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今日嗅评:作为这颗星球上最擅长吃的民族,但愿《舌尖》能解放我们的舌头

今日嗅评:作为这颗星球上最擅长吃的民族,但愿《舌尖》能解放我们的舌头中华酷联,警惕京东!梅花园陈述投稿:中华酷联如果想以最小的成本快速形成电商渠道规模,京东的确是最佳合作伙伴。但是,如果想摆脱定制、降低渠道成本、增强话语权、强化品牌影响力,在这里似乎寻找不到答案。京东是把双刃剑:可以求到规模,也可能会伤到自己。
观世者:京东对供应商的压榨,不是说没利润供应商就不会做了,有时你得考虑市场占有率这一因素。京东这一类的渠道,传统代销模式在线上的延升,会加剧各个品牌商的竞争与冲突,因为你的生命是掌控在京东手上的,他让你活,你就活,让你没销量就没销量。按京东这种说话并不算数的平台来说,到时他们压榨你是肯定的事情。供应商,不应把宝全压在京东上,渠道应当是多样化的,京东平台最多占到线上销售金额的20%,这样才是理想状态。
如意乐1qq:中华酷联中的华为因自身自有电商平台的搭建,所以对于京东的兴趣并不大,其中华为与联想都吸取过互联网营销产品的经验,并也通过自身的产品来实现。
其实手机厂商不管是选择何种电商渠道无法避免的是市场的成败法则,而不只是某个运营商的威胁,现在的中华酷联面对还有这两点:一市场的时间窗口;二马太效应的影响。京东与中华酷联之间,有共赢的空间,也都有潜在的风险,但线上之路,捷径已越来越少,京东本身也需要厂商的支撑,这在下一轮的电商竞争里是由关重要的。(超长评论,省略部分请点击文章标题移步评论区看吧(*^__^*) )
小米新品现场揭蛊:路由器、路由器、盒子,死磕客厅的节奏小米路由器、小米小路由器、小米盒子——而这三件新品也反映了小米抢占智能客厅的重心与企图。但是小米到目前还没有一款支持4G制式的移动产品,这样连发三款客厅产品,你们觉得肿么样?
aky捷:没搞清楚除了外观好看点、一大堆公众看不懂的什么加速技术、以及各种更高更快更强的口号外,这路由器比普通路由器究竟牛在哪里。或者一句“小米路由器,让你用1M网络享受100M光纤网络的视听体验”会更吸引一点
一萌™:千呼万唤的小米4K电视没出来,4K盒子倒是出来了……这算是小米有自知之明吧,到现在小米也没有公布电视的销量,这是为什么……?制约小米电视销量的,一个是小米本身的营销模式决定了不可能放开量卖,另一个则是小米在内容方面还是不行,除了CNTV,还没有更多正版内容可以拿出来秀。
4K版小米盒子需要搭配4K电视屏幕才能发挥其真正卖点,但遗憾的是,现在的4K电视基本都是智能电视,自有版权内容都比小米要多——试问,有了4K智能电视的用户哪里需要再买个4K盒子?反过来,买了4K盒子的用户没有4K电视,最大的卖点没了,买这个盒子又有什么意义?
美味背后的商业诱惑:30人制作《舌尖2》,收益上亿《第一财经日报》:《舌尖》第一季的火热造就了第二季的超高人气。这也使这部投资3000万的纪录片有勇气进行周播并得到了超亿的初步收益。
煲汤味浓:《舌尖》创造的中国纪录片的高峰可能短期内是无法被超越的。也许有人要说它的成功得益于主题的讨巧——吃,是除厌食症患者之外全人类的共同语言。作为这颗星球上最擅长吃的民族,我们早就需要一部这样的影像记录来向世人证明这一点。其实这也是所谓文化软实力的一部分,是所谓中国梦的一部分。然而令人担忧的是,舌尖之后我们还能奉献出什么来呢?是舌根还是舌苔?吃是本能,不是信仰,本应该空荡荡的舌苔上,却总是承载着莫名的重量。但愿《舌尖》能解放我们的舌头。
合晟:纪录片相对市场比较小众,当然无法引起投资人的注意。但是不能否认的是,纪录片是写实,是严肃,是信息的传递,在成熟的海外市场,纪录片的价值远远高于电视剧,电视节目,因为其涵盖的价值和文化都是异常丰富。至于中国市场的小众,也是因为现有的纪录片题材,实在是不接地气,军事,历史,人物,大宇宙,大自然…唯独舌尖,是美食纪录片,这样的题材能不引人注意都难。

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中华酷联,警惕京东!

中华酷联,警惕京东!长期以来,中华酷联通过与运营商定制合作,形成了规模,销量名列前茅。但是却没有形成品牌影响力,利润及其微薄。苹果和三星占据全球手机市场超过100%的利润,品牌溢价空间令人垂涎,这让中华酷联开始思考。小米通过互联网销售的方式,快速形成品牌与规模,隐约指明了一条实现路径。
减少运营商合作规模,加大互联网销售力度,似乎在中华酷联等传统厂商心中达成了共识。如中兴手机,2014年运营商渠道销量占比将从80%降到70%-75%,电商渠道占比将从6.7%提升到10%;酷派手机2014财年销售目标为300-400亿元,其中电商渠道销售目标为120亿元,约占整体销售目标的三分之一。
电商之路,各家起步时间不同、发力点不同。但是有着相似的思路,即采取多渠道并进的方式,在自有商城实力不足时,对其他电商平台依赖较大。与自有商城相比,其他电商平台有很多优势。如天猫类平台不需要厂商技术投入,只需要厂商经营;京东类平台既不需要厂商技术投入,也不需要经营。中华酷联似乎更钟情于经营投入较少的方式,于是,京东成为理想合作伙伴。
中华酷联与京东合作情况
中兴:2013年11月19日以来,Nubia Z5S、Nubia Z5S mini、Nubia X6、中兴红牛V5、中兴星星一号等五款重量级产品先后加入京东JDPhone计划;还有中兴青漾2、Memo II大张旗鼓在京东商城首发。2014年1月16日,中兴与京东签署35亿元战略合作协议。华为:2013年12月17日,华为手机加入京东JDPhone计划,荣耀3C在京东商城独家首发。前期,荣耀1、荣耀3均在京东商城首发。酷派:2014年3月11日,酷派与京东达成100亿元战略合作协议,签订100亿元采购合同;当天,酷派大神F1联通版在京东商城首发。联想:2014年4月21日,联想与京东达成120亿元战略合作意向。主打电商品牌的S8将于4月28日在京东商城独家首发。
可以看出,中兴合作产品最多,华为相对谨慎,酷派与联想的合作意向最大。为什么都选择了京东?京东能帮助他们实现规模、品牌还是KPI?
电商渠道谨慎发展,尤其要警惕京东
对于中华酷联来说,如果想以最小的成本快速形成电商渠道规模,京东的确是最佳合作伙伴。但是,如果想摆脱定制、降低渠道成本、增强话语权、强化品牌影响力,在这里似乎寻找不到答案。
第一,京东的定制与运营商如出一辙。京东与运营商一样,向厂商提出产品相关配置需求,只不过,京东加了一个通过大数据分析得出用户需求的噱头。在定制手机中,与运营商一样,逐步加入京东自有业务,未来可能有通过京东进行的预装业务。会不会向运营商一样,有合约套餐?京东的虚拟运营商目标是做国内第四大运营商,目前已经拿到140万个号码,合约可能性很大,也许更为激进。京东副总裁王笑松曾表示,虚拟运营商实际上就是一个运营商业务,可以多种方式和终端结合,比如购买手机同时选择这个业务,可以存费送机,甚至可以零元购机,最终依托终端落地。这样看来,所有运营商给手机厂商带来的烦恼,在京东这里同样会体现。
第二,通过京东到达用户,渠道成本依然在,而且有加大趋势。互联网专属手机产品有什么特点呢?节省了渠道成本。节省的成本可以全部自己要,形成单品高利润;也可以全部让利给用户,让用户尖叫,形成销售规模,通过规模获得总体利润。而能够将两种方式充分发挥的是B2C方式,即由手机厂商直接在官网零售,如小米。通过京东到达用户,中间要增加渠道成本,京东一般至少要抽取5%左右的利润。并且,京东在大力发展下游渠道。据京东内部人士透露,京东通过线下分销到下游渠道的手机量要高于线上零售量,这是渠道下沉的策略,2013年大约为6:4。也就是说,京东是分销与零售的结合体,分销占大头。分销之后,用户得到的产品价格会升高。这样看来,渠道成本没有节约下来,要么没有单品高利润,要么没有让利用户。有的只不过是分销商从线下转到线上。
第三,京东对线上渠道的垄断,超过线下的分销商与大型连锁渠道。线下的手机分销商有天音、爱施德、中邮普泰及运营商的终端公司等进行竞争,大型连锁有国美、苏宁还有手机专卖的迪信通等。而线上京东的渠道地位,绝对是一家独大。通过2013年8月易观国际发布的九大电商平台手机销量市场份额可窥见一斑。京东占比70.6%,排名第一;天猫占比19.9%,排名第二;易迅网占比5.0%,排名第三。垄断会带来什么问题?手机厂商的议价能力会大打折扣。可能会出现几年前国美苏宁压低供应商产品价格的情形,降低厂商利润率;也可能出现多品牌产品同台竞技,需要厂商加大宣传投入等。会不会有这样的场景,且看着。
第四,通过分销方式销售,增加粉丝经营难度。互联网销售的关键在于粉丝营销,B2C的方式,可以增加与用户接触点,有效结合粉丝论坛、售后服务等方式形成互动闭环,强化对粉丝的粘性,实现销售之后才是口碑营销的开始。而出货给京东这种B2B的方式,缺少一个闭环机制,尤其是京东获得了中兴、华为等手机的售后授权,从售前、售中、售后都是京东在与用户接触,在京东商城购买中兴手机的用户,将依然是京东的用户,几乎不会是中兴的用户。粉丝都不是自己的,怎么经营?
综合来看,对于急于发展电商渠道的中华酷联来说,京东是把双刃剑:可以求到规模,也可能会伤到自己。
作者微信公众号:mhy_chenshu文章为作者独立观点,不代表虎嗅网立场

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【热见】京东爱情故事,本不至于发酵如斯

【热见】京东爱情故事,本不至于发酵如斯“突如其来的爱情故事,不知该从何说起。时间在悄无声息地流逝,涌上心头的满腹言语,消失得无影无踪。你的美丽动人,让我无法坦白的说,爱你。”

昨天(4月7日),京东董事局主席兼CEO刘强东在下午四点钟重新启用已停更近一年半的新浪微博账号,随即承认与“奶茶妹妹”章泽天的恋情。在随后接受搜狐专访时,刘强东强调,不认为自己和章泽天是公众人物,也不希望被娱乐化:

“没有办法,我们一而再而三的被网上报道,就像是娱乐人物,而不是创业者。我就想,既然我们公开了,就一次把话说完,不希望被娱乐化。”
在这个全民娱乐的年代,知名人士的八卦绯闻天然成为了大家津津乐道的焦点。恰巧,如果两个当事人身上再贴着这样那样的标签,那事件传播起来则更是一副唯恐天下不乱的节奏。所谓官微大v段子手,五毛脑残high成狗。微博作为目前最成熟的公共事件发酵地,放大效应十分明显。

回到我们这次事件的男女主角身上。在并不经常出现八卦新闻的互联网科技圈,刘强东是一个意外。这已经是刘强东的被媒体公开的第三段恋情。在章泽天之前,他的前女友包括“京东的京”龚小京,以及“西红柿门”女主角、刘强东的下属庄佳。

而意料之外窜红的“奶茶妹妹”章泽天,所受非议一直不曾停歇。近年来更不知是否有公关团队刻意抹黑,负面报道不断。因此,这两个人的爱情,从一开始便陷入舆论的强烈公关质疑之中。从三月新闻爆出到昨日的正式回应,当事人及京东公关团队在这段时间内做了很多事情,试图将事件影响逐步控制下来。但是,这些公关手段都是正面有益的么?京东又为此会付出什么代价?

不卖萌自黑的危机公关都是耍流氓

时间回溯到三月,2014年3月10日,网络有传言称,京东掌门人在赴美国哥伦比亚大学进修期间,与同样在该校学习的章泽天坠入爱河。一天后,章泽天在微博上予以否认,笑称网民富有创造力和想象力,并“给大家跪了”。

同一天,京东官方微博低调回应称,刘强东与章泽天只是校友关系。并就此进行了大量的澄清报道。恰逢京东腾讯合作之际,刘强东在微信上再次否认,并宣称这是阿里巴巴的马云“玩阴的”。

一个完整的危机公关流程应该包括准备,处理与重塑形象三个阶段。有些公关危机无可避免而爆发之时,你的态度经常会直接影响结果。好比一个人做了点错事,没把事做好,或者扭着脖子狡辩,可想而知结局只会更糟糕。

恋爱本是一件十分值得祝福的事情,虽然两个人的感情可能会被某些人无端指责,但如果以一个真诚的心态积极面对并处理这个问题,相信结果一定不会差。可是,奶茶的否认,大哥的指责,乃至京东PR团队的一系列作为似乎要让你明白:

这是阿里黑我你造嘛!俺们去米帝就是上学去了你造嘛!我每天学业充实社交广泛和小姑姑娘吃吃饭放松下你都管你有病啊!我这么大一人你非不要我找对象臣妾做不到啊!!!

京东你现在全场一折人干事还来得及啊

以一场爆料开始,另一场爆料结束,一个不平常的故事也有了一个意料之中的结局。我个人十分欣赏刘强东主动出来揽责,保护小女朋友少受伤害的爷们之举。但是从他作为京东头面人物的身份来讲,其在整个事件中的一连串行为却给京东品牌造成了一定消极的影响。

创始人绯闻对于公司从来都不是什么好的事情,无论是办公室恋情还是与其他公众人物产生联系,无论是家庭出轨还是桃色新闻层出不穷。你的股东和用户一定是希望看到一个努力,投入,看着舒心,用着放心的领导者。而不是一个屡屡闪出八卦花边的单身男人。

作为京东选取的Logo,狗狗Joy被赋予的“友好、正直、忠诚、友善”的性格从莫种意义上象征着京东的品牌理念。诚然,京东近年来的也一直以正直的品行和快捷的物流速度获得了更多人的信赖。但是,这场打脸闹剧已持续发酵一月有余,用户的注意力也被大量转移。比起个人形象的损害,用户潜意识中的标签弱化可能才是京东受到的最大损失。

所以,面对一个失败的决策,怎样才是最有效的弥补手段?答案很简单,官方出来耍宝卖萌打个大折扣收买我们这群屌丝,吃人嘴短拿人手软,大家都这么忙,谁有闲工夫整天看你啊是吧。可是为嘛要等别人骂够了自然消散呢,这叫要问京东自己的心了。

最后,我觉得吧,老婆还是要找个思想独立,彼此扶持,互相忠诚的,你觉得呢。

连上开头,让我们唱完《东爱》的主题歌吧,也致给我心里的人。

“我不会把你让给任何人,我要变成翅膀紧紧地守护你,我要变成风温柔地拥抱你,在那天、在那时、在那地方,如果不曾与你邂逅,我们将永远是陌生人。”
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腾讯京东交易后遗症上身易迅

腾讯京东交易后遗症上身易迅在腾讯和京东的交易还在传言阶段时,易迅的归属业内几乎没有悬念,但水落石出之后,大家发现对于易迅,交易双方的处理很诡异。即京东获得易迅9.9%的股权,剩余部分腾讯授予京东以8亿元人民币或者双方协商后的公允价中价值最高者收购上海易迅的期权。 当时交易达成后,业内一致认为这么处理易迅的股份主要还是为了京东IPO考虑,因为根据财报显示,京东2013年前三个季度实现了6000万人民币的微利。但是如果加上易迅2013年前三个季度4.37亿元的亏损,京东将出现3.77亿的亏损(即便如此,京东2013年全年财报还是出现了4990万的亏损),这对于急于IPO并且路演遇冷的京东而言非常不利。 于是,双方采取了折中的办法。当时,笔者就断言“一方面腾讯已经做出退出电商决定,而京东为了自身利益,暂时无法顾及易迅,易迅何去何从?下一阶段将是易迅最难过的日子,一旦处理不好,易迅可能彻底沦为鸡肋。”而在半个月后,笔者就不幸言中了。 昨天(3月28日),有报道曝出由于补偿方案令员工不满,易迅几个大区员工开始罢工,人数最多的华南大区员工准备发动起来集体罢工,并集合游行。 从现在易迅员工曝出的一些条款看,由于腾讯与京东的交易中已经承诺“保证不从事若干电商业务”,腾讯急于抛掉这个包袱的态度很明显。这反映出,腾讯京东的交易对于易迅的处理肯定已经有了私下条款,即在不影响京东IPO的情况下,易迅并入京东几成定局。但是,京东出于自身IPO的考虑,在现有情况下,肯定不能承诺易迅员工更多的东西,甚至在交易当天,刘强东亲口对易迅员工许下的“全员配股”也在随后的改签大会中变成了“口误”。 从易迅员工反映的信息看,员工不满的原因主要还是福利待遇,易迅员工称“hr要求在解除跟腾讯劳动合同之后,自主选择改签京东,但拒绝在改签的合同上落实薪酬待遇细节。也就是说,我们被告知要去签一份我们根本不知道工资多少的合同。”还有一些细节,比如京东在深圳给员工交纳公积金比例为5%,腾讯则为12%,以互联网行业最基本的工资一万元计算,仅这项的差距每年就达到了8400元。(公积金标准最高为员工和公司各交工资比例的12%)所以,从这点看,就算工资不变,从腾讯员工变成京东员工,其整体的生活水平也是要下降的。 笔者不太相信腾讯京东在进行交易前没有考虑到这点,但基于整体考虑(京东急于IPO提升估值),双方选择性忽略了这个问题。但随后腾讯和京东都犯了一个大错误,易迅与京东的整合进行的太早了。 从刘强东在交易宣布的当天(3月10日)就参加易迅的员工大会就可以看出,刘强东对于易迅的关注是毋庸置疑的。但刘强东关注的并非易迅能给京东带来多少价值,而是易迅能否让京东在IPO前安全过渡,于是,夸下海口、稳定人心。 但京东的失误就在于,既然你已经说服腾讯,自己IPO前只接受易迅9.9%的股份,为什么还这么着急去整合自己只有9.9%股份的公司呢?这无疑于掩耳盗铃,并且增加了变数。 我不相信京东这么傻,所以只能理解为京东被动接受了腾讯立即整合易迅的条件,但实际自己也没想好易迅能做什么?所以当腾讯要把易迅员工整体转移给京东时,无论是腾讯的HR还是京东的HR,他们都不清楚对于这些易迅员工应该怎么对待,也就出现了上文易迅员工说的“被告知要去签一份我们根本不知道工资多少的合同”的原因。 这个赖HR么?不对,笔者觉得应该是书面协议和私下协议不一致所导致的。书面上,京东占易迅9.9%的股份,私下里却已经确认易迅并入京东,腾讯所给京东的无非是个8亿元的短期无息借款,以帮助京东瞒天过海,在IPO中获得更多利益。只不过,这个时间差没打好,引起内部反弹并被公诸于世。 对于这次易迅员工的反弹,笔者认为一旦处理不好将很可能影响到京东的IPO: 一、京东和腾讯对于易迅的处置就是为了避免计入易迅的亏损,而事件爆发以及媒体报道,很可能引发资本市场对于易迅的关注,从而让双方设计的方案功亏一篑。 二、易迅事件将可能让资本市场对于京东的定位产生偏差。虽然京东此前在招股说明书中也披露过可能存在拖欠员工工资和福利所带来的风险,但资本市场对此没有太多事例去对照。而通过易迅事件,京东与腾讯所给员工福利的差距被易迅员工曝光,资本市场将很可能以此去对照其他互联网公司的通常做法(据笔者所知,阿里巴巴、百度等其他互联网公司公积金比例均为最高的12%)。从而得出京东具有更多传统流通零售血统的结论,这个对于京东估值将有很大影响。 三、由于爆发了这次大规模的抗议事件,对于追求平等、崇尚诚信的美国而言,京东的企业美誉度可能被贬低。文章为作者独立观点,不代表虎嗅网立场

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以京东为例,说说巨头O2O的“反人类”

以京东为例,说说巨头O2O的“反人类”前日(3月17日),京东召开零售业O2O战略签约仪式,宣布与包括快客、好邻居、良友、美宜佳等上万家便利店以及ERP(企业资源计划系统)服务商进行O2O合作。这是继百度、阿里巴巴、腾讯三巨头实施O2O战略之后又一互联网巨头加入O2O大战。
先来看看京东O2O战略有哪些亮点。
– 基于物流体系的O2O。阿里的O2O是基于移动支付形成的交易闭环,而京东则是希望借助于自身庞大的物流体系构建O2O。这个体系的核心是京东将基于O2O概念打造“实时点对点”物流配送体系。所谓“点对点”物流配送体系,其第一个服务标准是京东O2O物流标准,一小时须送达。第二个是定时达,24个小时可上门提货或送货上门。第三个是希望通过便利店实现15分钟极速达。
– 全渠道销售环节的打通及销售品类的扩充。京东和零售业的主流ERP软件服务商签订战略合作协议,共同实现零售业ERP系统和京东平台的无缝对接,可以将便利店的库存与京东的库存平台对接,将京东线上的商品扩充到便利店,同时便利店的丰富品类(食品、生鲜、消费品等)也融入到京东的销售体系之中,便利店变成京东的分销商,客户在便利店也能下单购买到京东的产品。
– 外部流量的引入。对便利店而言,最大的诱惑就是京东与腾讯联姻后能为便利店引入微信的流量,帮助其打通线上线下会员的CRM管理问题。同时,京东也将搭建基于LBS的O2O本地生活平台,让每一个合作的店在京东app上都能找到,京东会员可以借助LBS,寻找距离较近的便利店进行下单,由京东配送网络负责从便利店至用户家中的配送服务。
看完这一复杂高深的O2O战略是否感觉很牛逼,跟之前天机讲的阿里O2O战略是否有几分似曾相识呢?老兵还是用人类语言给大家简单翻译一下吧。上理想应用场景解释:
场景一:老兵如果在路上想喝咖啡,通过手机LBS定位并下单,离我最近的京东合作便利店15分钟把热腾腾的咖啡送到我手上。这一场景是否很熟悉,阿里的O2O项目也有类似的场景。而两者的区别在于阿里是让客户先手机支付然后由合作商家派人负责送咖啡,而京东是可以由自己的快递员或者便利店先配送并上门收款,只是付款方式的不同而已。
场景二:老兵到家后接到家里指令,说酱油已经没了,还要再买些水果和牛奶,还有再买条鱼和一斤猪肉,老兵掏出手机,通过LBS定位,找到了小区附近有一家便利店与京东有合作,于是在网上下单购买,没有10分钟,送货员就按响了门铃。
通过这两个场景,我们应该能清晰知道京东的O2O战略。对于商家而言,京东给其所谓的好处就是合作店铺可以在京东开店,能从线上引流。在线下,每个合作店铺都成为了京东的物流配送点,门店人员不再仅仅是传统的销售人员,也成为了京东的快递员,帮助其线下配送。
跟阿里高大上的O2O战略相比,京东的O2O战略确实更加接地气一些。但真的很靠谱吗?对于这一战略,已经有很多评论家进行过分析,老兵没看到哪个评论是站在消费者立场去思考实施的难度,老兵来分析一下。
1.价格问题。连锁便利店的服务半径普遍不足1公里。其最大优势在于服务半径内提供给客户的便利性需求,这个需求带有很强的随机性,比如老兵今天刚好下班路上要买包烟,也许有可能就顺便买点零食,而此时老兵对于价格的敏感会往往忽略,这也是为什么连锁便利店的价格普遍敢比一般的超市要贵。但到了网上就不一样了,客户会变得更加理性,对价格敏感,如果便利店跟京东合作,跟京东网上便宜的产品并无任何优势,客户还会去选择该便利店的产品吗?这会对线下便利店的价格体系产生巨大冲击,影响便利店赖以生存的盈利模式。除非两者不存在品类竞争,但从目前来看,便利店的品类跟京东线上品类本身存在着很大的重合。
2.消费习惯。上面提到的场景一看似美好,但真的能实施起来吗?对于这种随机性很强的需求,客户是否愿意那么麻烦掏出手机打开京东客户端,然后定位搜索附近的便利店,再然后寻找到该网络便利店的咖啡商品,最后填写地址下单吗?整个操作流程下来我需要花至少5分钟时间吧?再加上等待送货上门的时间,少说30分钟过去了,这完全不符合我们的消费习惯。如果附近的便利店只有提供送咖啡服务,我一个电话过去1分钟是否就搞定了呢?即使退一步说,我愿意等待30分钟,通过网络便利店下单的咖啡,肯定比原来直接在线下便利店贵吧,加了京东这个二道贩子,难道不剥层皮吗?
3.配送时效。京东通过O2O战略进入生鲜领域的雄心壮志可以理解,但老兵家里如果真急缺生鲜类等生活急需的食品需要临时购买的话,对于配送时效性的要求一定是第一位的。比如家里刚好炒菜没盐了,你说我敢放心在网上下单让便利店给我送货过来吗?即使给我百分百的承诺说10分钟内送到我也不敢呀,再者一包盐的价格还抵不上送货费,所以实际情况可能是老兵直接去小区超市购买了。更何况便利店是否愿意为了包盐送货上门还说不定呢?假设能送货也没办法保障10分钟送货时效。全国如此多的便利店,要想整合每家店的资源形成标准化动作,几乎是不可能的,所需的教育成本也是不可想象的。
4.消费教育。京东寄希望于通过便利店渠道推动生鲜O2O其实是很不靠谱的一件事。目前中国很多城市家庭在生鲜食品上的购买都是由家里老人决定的,至少在未来的5~10年时间里都是这样的现实情况。京东确定要教他们学会上网放弃菜市场吗?即使是年轻的消费者,没现场挑选就直接在网上下单买几斤肉几条鱼,你放心吗?即使能做成,教育消费者又需要多长时间呢?
以上是从消费者立场去考虑的实施难度,是不是感觉京东的O2O很反人类,如果是站在合作便利店角度,也会发现同样存在诸多问题。
1.成本问题。传统零售业的毛利率普遍不到20%,便利店的毛利率会相对高一些。传统的便利店人员普遍很少,一般是两到四个。如果便利店提供配送服务,也就意味着要新增配送人员,配送订单利润的增加是否能抵得上人工成本的增加。如果不增加配送人员,改由京东配送员来配送,这个成本要增加多少,最终转嫁到客户身上客户能否接受价格?如果我一杯咖啡10元,你派个快递员我的成本或者就增加5元,这显然客户很难接受。
2.账期问题。如果客户选择网上付款就意味着要接受京东的应付账期,而京东的账期是出了名的慢,长期一个月的账期不是所有零售商都能接受的。对于毛利率很低的零售业来说,这无疑是。之前很多合作商家就是没办法接受京东的账期问题撤了出来,据说有些商家到现在都没返还押金。
3.流量之困。所谓无利不起早,便利店的配合很大程度上取决于这个项目能否满足他们的利益诉求,提升销售额。根据计算,一家便利店要盈利,起码每天要维持在6000元以上的单店营业额,但目前大量便利店业者都很难做到。目前国内便利店的合作模式有直营和加盟模式,如果直营模式,便利店总部的控制力会较强,线下的执行力度也高一些,但如果是加盟店,当线上过来的客户所占比例很低时,配合就成了很大问题。此外,便利店的服务半径普遍不足1公里,在这一公里范围内他能获得多少从线上过来的单。为了这个单他需要付出额外的人员成本足不足以支撑其获得的利润?
总结一下,纵观巨头们的O2O战略,发现模式主要都是基于自身战略利益考量闭门造车制定的,并没有站在客户或商家的利益去实施O2O,实在有些“反人类”的意味。老兵认为,任何依靠技术或者系统去改变传统用户习惯教育消费者的O2O执行难度将很大。而对于绝大多数传统企业来说,他们最迫切需要的是自己的企业如何从线下走到线上,如何从线上为自己引流。而巨头却希望把线下的客户引导到线上,这跟传统企业的诉求点背道而驰,要想成功并不容易。相比之下,为何大众点评、美团网、糯米网等O2O团购模式能发展迅速,就是因为他们能帮助企业从线上引流,企业对他们的配合支持程度很高。
我是电商老兵斗牛士,华南电商研究院(SER)研究员,关注传统产业的互联网转型。欢迎关注微信账户:torero2013(个人微信torero2010),每周更新独家电商研究干货,新浪微博账户:@电商老兵斗牛士文章为作者独立观点,不代表虎嗅网立场

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京东借助便利店O2O:圈定更多的二三线城市用户?

京东借助便利店O2O:圈定更多的二三线城市用户?3月17日,京东向外界公布其零售业O2O的战略,大意是今后用户可以通过网站上面的便利店官网,基于LBS找到最近的店面完成购物,然后由线下的便利店直接送货上门,从而让网上购物不再要耗费“等不起”的时间成本,实现线上鼠标轻点、线下便利到手的O2O。
为了实现其O2O的战略,京东现场签约了来自15个城市的1万家便利店,同时为了与便利店有更好的信息对接,还与7家ERP软件服务商进行合作,让京东的数据与便利店的得以共享。
这个事情从便利店的角度,还是比较好理解,就是想通过京东的大流量平台来提升其营业额,而对于京东来说,它的目的是什么?
用户,二三线城市的用户
大量便利店积淀下的(线下)用户是京东推动此次O2O的一大原因。
京东需要二三线城市的原因:
第一,完善用户结构。刘强东在去年年底谈京东十年规划时,坦陈京东在二三线城市,特别是三线城市京东的知名度远不如阿里。这也是京东2014的渠道下沉战略的体现。
第二,唯品会的例子。唯品会用户比例,一线城市为15%,二线23%,三线30%,70%的销量来自一线城市以外,就是这种用户比例一定程度上造就了其美股神话。
这些便利店的特点:
二三线城市:京东目前O2O战略的合作的便利店,目前集中于15个城市,除了北上广之外,均为二线,甚至三线城市,哈尔滨、乌鲁木齐、温州、东莞这些城市。
当地发达的连锁品牌:这次京东合作的便利店有快客、好邻居、良友、美宜佳12家,百度地图的搜索数据显示,快客在上海有1279家(见下图);好邻居在北京有223家;每日每夜在乌鲁木齐120家,美宜佳在广东有近5000多家。

为什么选择便利店
它是当前零售业中尚发展不错的业态。有调查显示,2013年第三、四季度,我国零售业销售额增长最快的业态是便利店。
天然的优势:上图可见便利店,其网点分布密集,以京东2013年合作的唐久便利店为例,其在太原有750家店,农家店还有450家,同时具备离居民住宅区近的特点,对于电商的“最后一公里”的解决有其天然的优势。
场景培养:我们还记得过年常用的微信红包吗?因为没有了场景,所以再好的产品也会被人所遗忘,而这种便利店的线上下单,线下送到的模式,场景感强,一定人们购买一次,容易养成人们在京东的购买习惯。
京东的这次O2O的战略,看上去不错:既可从便利店借力,实现O2O,又可将自己的渠道有力地下沉,不过在实现这个美好目的时,还要走好以下几步。
第一,整合便利店的数据,将其与京东对接好。
第二,统一相关的服务。如限时送达,上门服务,这类服务都在按统一的标准来培训,提升用户体验。
第三,制订相关的退出制度。当便利店无法达到京东的服务要求时,要有相关的退出机制。
虎嗅欢迎将来试用了京东该O2O服务的用户,给我们投来体验文章,看它到底靠谱不。文章为作者独立观点,不代表虎嗅网立场

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京东低估还是高估?腾讯电商何去何从?阿里的挑战?

京东低估还是高估?腾讯电商何去何从?阿里的挑战?终于宣布了,腾讯战略入股京东15%,在京东IPO时,腾讯还将认购另5%股份。
本文将回答几个问题,为什么是现在?京东低估还是高估?腾讯电商何去何从?京东受益几何?阿里的挑战?以及电商第二集团的焦虑!
为什么是现在?
之所以说“终于宣布了”,是因为大家都有所期待,最早可追溯到2010年的时候。当然如果那时候腾讯战略投资京东,就不必会是今天的代价成本了。当然,说不定京东也一定要比现在好过的多。
实际上,这种假设是不存在的,2014年初这是最佳时间,也只可能发生在今天。
早在2010年的时候,腾讯不可能放弃实物电商。现如今微信去中心化电商平台如火如荼,O2O机会就在眼前,腾讯可以放弃原来不那么擅长的模式。
2010年的时候的京东高歌猛进,体量也不大,年复合增长率200%,对外部流量依赖并没有那么依赖,没上市压力,无需战略投资者。而今日的京东,再想高速增长,快速下沉三四线,想上市获得更高估值的现金,在移动端极为弱势的京东想弯道超车,那就非常有必要引入战略投资者了,而且有且只有腾讯。
第二个问题:京东估值几何?
说实话,我不知道,知道也不知道。但肯定是不低的!
京东用15%的股份“置换”了腾讯B2C平台QQ网购和C2C平台拍拍网的100%权益、物流人员和资产,以及易迅网的少数股权和购买易迅网剩余股权的权利。还有没有量化处理的两个在QQ和微信上的一级入口,以及其它流量资源。那我就给它量化思考一下!
GMV在100亿左右,营收70亿的当当都市值15亿美金。而腾讯旗下电商平台的GMV超过300亿,营收超过100亿(易迅,同比增长速度超过100%),估值多少?少说也在30亿美金以上。另外根据微信精选平台的测试披露报道情况,每个一级入口能够带来的年新增下单用户少说在1000万量级,假设按照行业平均获取新用户成本200元计算,一个入口的营销价值在20亿,当然京东的营销效率更高,就算是50元一个用户成本,那也是5亿。两个入口仅获取新用户的价值就10亿元,而且还是最最保守的估计。两个入口的价值10亿美金是至少的!
总而言之,言而总之,非常清楚京东是冲着腾讯的流量,移动端的流量用户而来。所以那些说腾讯的用户流量不重要的,基本是胡说八道。说京东估值很低,腾讯捡了个大便宜,更是门外汉。腾讯付出的代价和成本是极其之高的,嫁妆很厚重,东哥捡了个大便宜。当然如果是在2010年,想都别想。
腾讯电商何去何从?
——腾讯电商置之死地而后生
看到不少业内人评论腾讯将放弃电商,这是不可能的事。腾讯以QQ社交起家,拥有中国最多的互联网用户。腾讯的商业变现模式,主要就是游戏、电商、广告和增值服务,目前电商已经成为互联网最主要最核心的商业模式,腾讯怎么可能放弃。就算是从阿里角度考虑,如果腾讯要放弃电商,阿里就不必如此“惊慌失措”了,加速自己的移动无线和O2O布局了。京东入住会加速帮助推广微信支付,但微信支付最终还是为O2O市场服务。
是,关键的问题在“O2O”市场,还有一个去中心化的C2C微信平台。这些都是过去一年里,腾讯电商最为光芒最为有前景的部分,也是阿里最为畏惧恐惧的部分。
在PC电商时代,阿里主导了这个格局,即使这笔交易达成后,阿里还将继续主导这个市场。但在移动电商时代,O2O市场规模更大,显而易见同时起步,并且拿下大众点评,率先试点传统百货及品牌O2O的腾讯微信,更有优势!
东哥在2013年2月写过文章建议腾讯的电商业务聚焦到移动电商,聚焦到微信上。但实际操作上并不容易,因为传统拍拍qq网购和易迅业务占据了大部分精力。阿里最近急着调整无线人事,调入重兵加速移动化,也是抢夺020市场。
腾讯电商有更加重要的事情需要去做,现如今腾讯卖掉沉重的自营业务,轻装上阵,100%的精力将投入到移动电商,投入到O2O市场当中,也算是一种决心。
东哥说2014年是阿里和腾讯的世纪之战,说的就是O2O市场。成败在此一举,双方都不得大意。所以腾讯是非常有远见的,当然也是做了一个艰难的决定。而这个艰难决定的幕后英雄之一是吴宵光。
——幕后英雄吴宵光
百度百科:吴宵光1998年加盟腾讯,带领着腾讯核心产品即时通信软件QQ客户端的研发和产品规划工作,并先后担任QQ研发团队项目经理、即时通信产品部总经理,互联网事业部总经理。全面负责公司社区、社区增值业务以及电子商务业务等各项互联网服务。
吴宵光是腾讯招聘的第一个员工,继SP业务之后,腾讯真正可持续赚钱的增值服务QQ秀等为吴宵光带领下做起来的。
在这笔交易中,ECC业务估值不低,京东上市之后,能够给腾讯带来数十亿美金的直接资本回报。其次不管接下来微信上的电商是谁主导,未来微信上O2O电商所取得的成就,很大程度上都是得益于吴宵光带领下ECC播下的种子,微购物,微生活……。但是又有多少人注意到呢?回顾1996年乔布斯回归苹果,不断创造历史的时候,没有几个人在意1997年发布的IMAC等核心产品,在乔布斯回归之前就开发了。
另外,腾讯为剥离的业务员工争取到了非常好的有利的条款,所以各位也没有看到微博上的吐槽,其中多有吴宵光的功劳,他尽了他最后最大的努力。吴宵光是个好老板,老员工为他落泪!
京东受益几何?
腾讯的嫁妆是很厚重的,解读已经很多了,我在这里做个梳理,不做深入点评。
1.流量和用户,QQ和微信两个一级入口,拍拍、QQ网购等其它诸多流量用户。其中QQ和微信会显著弥补京东的移动端的不足,提升移动端的收入占比。精准流量,也可以顺利帮助京东实现对三四线的快速下沉的战略。有了这些流量资源,可保京东未来三年100%以上的增长。
2.资本回报,有腾讯实打实的资源,为京东日后稳健增长提供了稳定的流量弹药,能够显而易见的提升京东的估值。上市估值达到300-400亿美金,也不必大惊小怪!所以说京东没要腾讯的钱,最终还是会从资本市场拿到。
3.多了一个朋友少了一个敌人,在所有竞争对手当中,易迅网最具直接威胁性。核心品类重叠,覆盖核心城市的服务体验接近一致,易迅网还有腾讯大量的补贴低价优势。在京东上市中,竞争对手压力,易迅是最具威胁之一。所以几日前京东调高免配送费标准,我说其中有玄机,就在于此。苏宁易购体验太差,所以京东根本不担心提高标准,用户会流失到苏宁去。因此并购之后,京东少了一个价格战的竞争对手,提升毛利润率,也可以抬高免配送费标准,降低履单成本。
当然其它的诸如和腾讯加深合作,在社交电商方面的探索,移动电商的探索,提升用户体验,都可以值得大书特书。
总而言之,京东是赚大了!
阿里的挑战
首先明确一点,腾讯投资京东,不会对阿里现有业务构成威胁。因为即使京东未来三年持续保持100%的高速增长,依然不及阿里的市场份额的30%。但这种挑战和威胁依然是存在的,京东发力C2C平台,而微信的去中心化的平台扶持淘宝天猫卖家,是有可能挖空淘宝的,而且速度并非是几何方式呈现,是更加爆炸式的变革。当然这只是潜在的可能。
大家都看好O2O市场,腾讯发力更早,投资了大众点评,在微信上做了更多的有效探索,公开了大量案例的交易数据。虽然阿里旗下天猫微淘等也做了不少尝试,但目前看到的数据非常有限,据我所知效果“惨淡”。而在双十一的时候,家居卖场,悍然联合抵制天猫,让天猫家居O2O计划泡汤。
前阿里时代和后阿里时代,在后阿里时代里,不仅仅阿里存量市场天猫淘宝会遭遇真正的挑战,而且在未来大家都看好的O2O市场里,腾讯将占据主导权。阿里在两条战线同时开战,想必还是有些首尾不顾吧。
当然世纪之战,非常消耗资金弹药,阿里已经实施了多笔交易并购。阿里很有钱,但诸如类似针对盛大、奇虎这样体量的并购,阿里的现金储备还是吃紧的。如果阿里在2013年双十一前后上市,无疑是前途光明的。假设以1500亿美金估值IPO,20%就是300亿美金,足够阿里随意收购BAT之外任意一家互联网公司。
阿里没能在2013年上市,绝对是最大的一个败笔。随着腾讯投资京东,阿里上市IPO,资本市场未必那么乐观了,至少看阿里大股东的雅虎股价最近就在下跌。
电商第二集团的躁动
就在一周前,当当网和1号店达成了战略合作,而三周前唯品会投资并购了乐蜂网。处于第二集团的电商,肯定是非常焦虑的。
腾讯入主京东,更是打破了势力平衡。苏宁易购别说超越京东,因为糟糕的用户体验,2013年第四季度陷入个位数增长,搞不好自身难保。1号店虽然口碑不错,但是中低端商超被京东挤压,进口食品被天猫超市压制,增长速度也在显著放缓。唯品会和聚美优品虽然成长很快,但只能算是垂直电商。当当网已经盈利了,图书占有超过50%的市场份额,虽然死不了,但李国庆显然不可能满足于此。亚马逊作为全球最大的B2C电商,亚马逊中国不尽如人意,接下来何去何从?
京东借拍拍、QQ网购切入淘宝C2C市场,那么阿里是否可能借助扶持某B2C平台压制京东呢?百度真的要放弃实物电商吗?京东上市后,是否还会继续加速整合自营B2C平台,强化B2C的绝对领先优势。苏宁会继续坐以待毙吗?还是就如在过去两年里看到的,加速投资并购,提供更多的概念,维持资本市场对它的乐观预期。1号店背靠沃尔,亚马逊中国背后的亚马逊也都不是吃素的,会以静制动吗?
显而易见,都不会坐以待毙,它们都会采取行动。就如同二战一样,没有人能够置身事外,尤其是大国们!当然,这也为电商概念股们提供了绝佳的投机机会,直至阿里京东上市达到最高潮。
随着移动互联网时代的到来,移动电商显而易见并不是PC的延伸,也开启了数万亿的O2O市场。腾讯借助微信,打破了电商势力平衡,阿里一家独大可能会不复存在。就如东哥在2013年9月份的撰文《2015年,阿里腾讯京东三分天下》,阿里继续在C2C平台模式电商中遥遥领先,而自营模式的B2C,京东将一家独大,腾讯借助微信,成就O2O新一代霸主。
这就是后阿里时代!而腾讯投资京东这笔交易是达成这个目标的客观前提条件。
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精明的买卖:腾讯京东交易细节全剖析,腾讯将成京东最大股东

精明的买卖:腾讯京东交易细节全剖析,腾讯将成京东最大股东文/赵楠(个人微信:zhaonan)
京东和腾讯联姻的意义、未来想象力,用户数据价值、微信支付的版图扩疆,对阿里的威胁等,网上已有很多分析师给出了各自的观点,我就不再赘述了。这里,我只想更多的分享我从交易细节以及数据中读出的一些东西。
先把背景交代一下。
本次交易,京东将获得:腾讯2.15亿美元的现金,QQ网购(B2B2C业务)、拍拍网(C2C业务)、易迅物流等资产,微信、QQ等移动资源,接近10%的易迅(B2C业务)股权,以及未来对易迅优先收购的权益。
而腾讯将获得:京东15%的股权,并拥有京东上市前再增持5%股权的权益,以及一个京东董事会席位。
这样看没啥感觉,但从细节发现,原来是腾讯拿少量现金,以及一些亏损的电商业务,和微信与手Q的移动资源,去换未来的京东第一大股东啊!
一、此次京东估值:至少94亿美元,很可能破百亿
当然,本次交易对京东的估值,不能简单的看作是腾讯用2.15亿美元换取了京东15%的股权,而是腾讯用“2.15亿美元现金+资产包”获得了京东15%的股权。
那么,本次交易,腾讯对京东的估值是多少呢?
如果直接去拆解上述提到的“资产包”的价值来推断本次京东的估值,比较费劲,不如来换种方式。
方式就是:按照京东上一轮融资时的每股价格,去乘以此次交易后的总股本数,可得知腾讯此次对京东估值的保守值。为什么说是一个保守估值?因为此次交易应该比京东上轮融资的每股价格高。
据招股书披露,京东在上一轮融资中估值为80亿美元(2013年2月6日,沙特王国控股投资公司领投4亿美元,持股5%),而总股本约20.13亿股,那么算出每股的股价为3.97美元。而本次交易为腾讯购买的京东新股,新增的股本为3.52亿股,也就是说,此次交易后,京东的总股本变为23.65亿股。即使按照上一轮融资的每股价格,京东估值也有94亿美元(23.65亿股*3.97美元每股)。如果考虑到京东每股股价增值,即使按照10%的每股增值来算(京东前两轮融资,每股价格涨幅高于10%),京东的估值也高于103亿美元。
也就是说,即使按照最保守的94亿美元估值来看,此次交易后,京东的估值已较上一轮融资增长了18%。而这个时间离上一次融资一年又一个月。
当然,上述估值模型是以本次交易不低于京东上一轮融资的每股价格为前提。为什么这样假设?因为上一轮融资是2013年2月,那时京东无论从规模还是盈利情况上都没有现在好,京东没有理由现在以低于去年每股价格融资。
二、从交易细节看腾讯对易迅的态度,及易迅不立即并入京东的理由
此次交易的另一个关注点是,京东并没把易迅立即并入在内。而是首先将易迅物流分拆,将物流先并入京东。此外,并入京东的还包括QQ网购、拍拍网等其它资产。
没有立即并入易迅,一方面是易迅的财务状况在双方联合审计后低于京东的预判。导致刘强东对京东与易迅的整合在短期内能搞成啥样心里没数。为了不影响短期IPO,还是得等易迅先自我调整后再并入。怎么调整?通常都是减员、增效,这不是哪个官方否认就能避免的。(这条是我从道儿上听来的)
其次,易迅在2013年前三季度净亏损4.37亿元人民币,合计7283万美元;而同期,按照美国通用会计准则,京东税后净盈利6000万人民币,约1000万美元,并入易迅后,将使得京东在IPO前面临亏损。据腾讯公告,易迅的资产总价值为负6.22亿元,而并入京东的QQ网购、拍拍网、易迅物流等净资产总价为正的3.98亿元。
此外,易迅在未来慢慢过渡到京东,也有利于稳定易迅团队的情绪。
当然,不立即将易迅并入,并不代表着以后也不并入。根据公告,此次交易,京东也将拥有对易迅收购的保留权益,该权益在2017年3月10日前均可生效。
有意思的是,对京东在未来以多少价格收购易迅的问题上,腾讯给了一个保底价。保底价是多少呢?根据协议,保底价是8亿人民币(未并入京东的近90%易迅股权,腾讯电商持有易迅9.9%的注册资本,腾讯电商已并入京东),合计1.33亿美元。当然,如果在2017年3月10日前,京东对易迅进行收购时,市场对易迅的公允值高于8亿人民币,那么京东得按照市场公允价付钱。
腾讯对于易迅的保底估值是否过低呢?8亿人民币对应的是90%的易迅股权,那么整体易迅估值9亿人民币,合计1.5亿美元(不包括物流)。
由于腾讯在此前财报中没有单独披露易迅的营收业绩,而是统计了整个腾讯电商业务的营收情况。2013年前三季度,整个腾讯电商业务营收64.7亿元。而此次交易,腾讯披露的易迅同期净亏损达4.37亿元,其它电商资产同期亏损为7100万元。
也就是说,即使假设整个腾讯电商业务的营收都由易迅来贡献,易迅的亏损率也高达6.8%,而如果易迅所占整个业务营收的比重越小,那么易迅的亏损率就越大。
那么,易迅可能的营收是多少呢?根据易观的数据,2013年第三季度,QQ网购与易迅的市场份额分别为3.4%和2.1%。考虑到QQ网购为平台型业务,与京东的POP开放平台业务模式类似,以比京东略低的20%的POP平台毛利率作参考(京东该数据为22%-23%,这里采用20%已经很给腾讯电商面子了),易迅的营收为QQ网购的3倍,营收占整个腾讯电商的75%左右(腾讯电商的其它营收业务占比太小这里粗略分析因此忽略),营收约49亿元人民币。按此营收估算,易迅的亏损率高达9%,近乎是京东在扩张期2011年亏损率的2倍(京东2011年亏损率为5%,取2011年是因为这是京东扩张比较厉害的一年,而易迅在去年也属于扩张期)。
那么易迅的估值是多少呢?
考虑到易迅只有约2%的国内电商市场份额,并不具备规模效应,此外还有较高的亏损率,因此其估值模型并不能以京东的市销率作为参考。
而有意思的是,易迅在2014年将达到100亿元人民币营收(2013年前三季度,易迅同比增长率平均超过130%,假设2014年同比增长率在100%以上),如果亏损率没有收窄的话,净亏损也在8-9亿元人民币,而腾讯给京东开出的易迅保底收购价正好为这个数。这意味着,腾讯对于处置易迅的底线态度就是为消除负债。
三、“微信+手Q”打包的腾讯移动资源价值在10亿刀上下
如果以此次交易对京东最保守的94亿美元估值来看,腾讯持有的15%股权相当于14.1亿美元的价值。
但这14.1亿美元,并不能与京东获得的2.15亿美元现金、除易迅之外的腾讯电商资产,以及腾讯微信等移动流量资源形成等价。
原因在于,腾讯把未来在京东上市时继续增持的5%股权所需付出的成本,一部分也计入在了此次交易转移给京东的资产包内,也就是上述所列举的京东所获得的部分,再加上继续增持5%股权所付出的部分成本,才等于京东15%的股权。
公告是这么说的:“(腾讯)出售完成时,预计本集团将于其综合损益表中确认未经审计税前收益约人民币19.34亿元,为预计的出售代价与出售完成时转让股本权益及资产的估算净资产价值之间的差额。”此外,“由于出售构成上市前认购的部份代价,因此本公司不会因出售取得销售收入(19.34亿元)。”19.34亿元人民币合计3.2亿美元。
因此,如果不算未来增持5%股权的部分代价,京东所获得的2.15亿美元现金、除占易迅90%股权之外的腾讯电商资产,以及腾讯微信等移动流量资源的总价值应高达17.3亿美元(14.1亿美元+3.2亿美元)。刨除支付的2.15亿美元现金,和约10%的易迅股权,也约有15亿美元。
上述中,据腾讯公告,已转移给京东的腾讯电商业务的总净资产价值为3.98亿元人民币,合计6633万美元,采用净资产估值法,取50%的净资产收益率(根据非3C类B2C电商行业增长,以及腾讯对应的市场份额变化),这部分估值为3.3亿美元。
那么,余下的部分就主要是腾讯给京东带来的微信、手Q、微信支付等移动资源的价值,这部分价值达11.7亿美元。
当然,上述数据只是在官方有限的数据披露下,采取的一种尽可能贴近的粗略计算。但总体来说,腾讯在微信、手Q等一系列的移动资源的价值也在10个亿美金。
综上所述,此次交易,京东获得的最“贵”的资源就是腾讯的移动资源,不是腾讯电商,也不是2.15亿美金的现金。难怪刘强东在给京东的内部信中重点提到的就是微信和手Q。
四、最大的潜伏者腾讯:未来或为京东最大股东
在不考虑未来继续增持5%股权的情况下,本次交易腾讯已成为京东第三大股东。
由于新的股本增加,京东原有的股东持股比例已经稀释。其中,原持有京东22.1%股权的老虎基金,将稀释为18.8%;原持有京东15.8%的高翎资本,将稀释为13.5%;原持有11.2%股权的DST,将稀释为9.6%;原持有9.5%股权的今日资本,将稀释为8.1%;刘强东直接或间接持有的普通股股权将从23.7%稀释为19.9%。(按照上一轮融资的各机构股本与现在的总股本比值来计算,此前的各机构股本见招股书。)
而一旦腾讯在未来继续增持5%股权,由于股本的增加,其它股东的持股比例将进一步稀释,腾讯则将以20%的普通股持股比例成为京东的第一大股东。
你可能问,腾讯增持5%,其它机构股东会不会也跟着增持?但很抱歉,根据腾讯公告披露,在腾讯继续增持5%股权时,京东的其它股东如果要增持必须得经过腾讯方面的同意,否则不能增持。
如此一来,本次交易腾讯的动机就明白了,原来就只是拿2.15亿美元,以及一些亏损的电商业务,和微信与手Q的移动资源,去换未来的京东第一大股东啊!这买卖真精明。
此外,与京东的合作也将极大的扩大微信支付的疆界,这也是腾讯在战略上极其渴望的。
尽管腾讯未来可能成为京东第一大股东,但刘强东依然拥有京东的绝对控制权。根据此前招股书显示,刘强东个人拥有一股20权的超级投票权。
不过,随着腾讯入主京东,京东是否会更改刘强东的投票权设置呢?但不论怎么说,刘强东不会让自己失去对京东的控制权,腾讯也不会不让刘强东来掌控京东。
但一个疑问是,虽然京东不能没有刘强东,但刘强东的管理能力能驾驭好越来越庞大的京东么?也许,这就是刘炽平以后会分心的事儿。
(推荐微信公众号:村里那点儿事 ID:clndes)文章为作者独立观点,不代表虎嗅网立场

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腾讯电商与京东并购只差揭蛊?风正起于青萍之末

腾讯电商与京东并购只差揭蛊?风正起于青萍之末本文来自新浪科技崔西的报道:
腾讯投资京东这条传了接近3个月的消息,最终可能于今天正式公布,目前流传最多的版本是:腾讯将旗下电商业务易迅网、拍拍及QQ团购并入京东,以换取京东15%股权,腾讯可能在京东IPO时再认购5%股份,微信支付也将成为京东开放专属入口。
虽然长期以来京东、腾讯以及易迅都处于不予置评状态,但是不少消息已经在内部流传,据新浪科技获悉,京东已经开始筹备并购后的1+1赔钱促销,而易讯也已经集中对组织架构进行了调整。
京东计划做促销庆祝并购
据新浪科技获悉,近期不少内部会议上已经向员工透露要并购易迅,但没有具体细节。
事实上腾讯入股京东已经谈了几个月,迟迟未披露就是因为没有最终谈拢。而上周五有消息人士透露,内部基本已经敲定了并购方案,细节如文章开头所说,而京东内部也在开始筹备庆祝活动。
据京东某高层透露,已经安排相关部门在准备“1+1”专场促销,虽然是赔钱卖货,但是获得腾讯投资、并购易迅都给了京东更大的想象空间。
据悉目前这一促销已经准备完毕,上周五预计是今日推出,具体时间内部在等待命令通知。此前有消息称,腾讯很有可能在港股收盘后通过公告披露这一交易。
此外有京东员工透露,京东将只接受易迅3C业务部门人员,京东接收人员需要到北京培训1个月,其他业务的人员将赔偿6个月工资。在新浪科技与京东及易迅的官方连线中,均表达这一说法并不准确。
虽然腾讯入股京东、京东并购易迅,给京东注入了新的资本故事,但毫无疑问将面临同类型业务的整合难题。据新浪科技获悉,目前已有部分供应商停止给易迅供货,希望等这一交易最终罗定再考虑对策。
就在周末还流传出一张腾讯高层与京东高层饭局后的合影,腾讯CEO马化腾、腾讯总裁刘炽平、腾讯副总裁张小龙、腾讯电商CEO吴宵光,以及京东CEO刘强东、京东首席战略官赵国庆都在合影中。

腾讯官方表示这不是最新的照片,但根据刘强东瘦身后的身材来看,这张招聘应该是1月左右其去深圳与腾讯洽谈沟通时拍摄。
易迅内部调整组织架构
不同于京东内部会传达一些并购的消息,易迅内部更多则是处于等待之中。有易迅网业务人员向新浪科技表示,目前内部并没有太具体的信息,他们也是从公开渠道获得信息,并且在等待通知。
他表示虽然内部会有一些人受到影响,但是易迅网基本业务方面依然在正常展开。
值得注意的是,就在上周五前后,易迅网频繁对内发邮件,进行一系列的人事任命及组织架构调整。其中最重要的就是成联营事业部,负责公司开放平台业务,并且由易迅网CEO卜广齐负责。
根据新浪科技获悉的内部邮件,易迅网在内部集中将一批经理级别员工提拔为总监,涉及部门包括IT数码事业部、运营支持部等。在高级管理人员方面,易迅则提拔林捷担任配送中心副总裁,负责配送中心全面管理工作。
与此同时,易迅还进行了组织架构调整和人事任命。第一就是在售后部下面成立售后服务部,负责客户售后相关热线和在线资源工作。
第二就是成立联营事业部,负责公司开放平台业务,下设家居假装户外部、食品保健部、美妆配饰母婴部、服装鞋帽部、新品类业务部等,同时撤销电商经营本部下联营开放中心。
这一新成立的联营事业部由卜广齐负责,任命文件同时强调,卜广齐“继续担任公司CEO、IT信息平台负责人、物流本部负责人职务”。
此前开放平台部门在腾讯电商下,并未纳入易迅网管理体系内。有分析人士认为,这封于3月7日(上周五)发出的调整邮件,很有可能是为并购做铺垫。
虽然有消息称,本次京东合并易迅的原则是“不裁员”,但是重合的业务和人员无疑将是一个整合难题,而卜广齐、吴宵光职位如何变动,也会是外界关注的焦点。
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从亲生路线到“二股东”路线:腾讯玩法为何变了?

从亲生路线到“二股东”路线:腾讯玩法为何变了?文/赵楠(个人微信:zhaonan)
我有一个在易迅做技术的同学,昨天他对我说,过两天易迅就会开一个内部员工的会议,到那天,一切就都明朗了。
我明白我这个同学所说的“明朗”是指什么,腾讯入股京东的传闻飘了半个多月,易迅是否会并入京东,易迅的员工比刘强东还要着急。而他所说的“过两天”,也就指的是这周五了。
他告诉我,他已做好了两手准备。如果易迅仍然保留,他就不动;而如果并入京东,他就打算去广研工作。过去一周,他已在腾讯内部的RTX上与微信的相关技术负责人打好了照面。
而从易迅找技术人才的,除了最翘首的微信,还有腾讯的其他部门。“在传闻面前,没有人会无动于衷。更何况,你要面对的是一个没有辟谣的传闻。”他在微信上留下了这句话。
“很难理解腾讯高层会把在电商领域的‘亲儿子’给割出去。”传闻发出后,我这个同学起初一点也不相信,但不同的媒体又相继传了几次,外电都报道了,他自己也开始怀疑了。
不理解的不只有他,还有当当网的李国庆。昨天,李国庆在交流时说,刘强东不会给腾讯控股权,腾讯还把电商交出去,这是战略上要放弃电商的节奏?
或许用“战略上放弃”这个字眼有些严重了。但衡量这个问题的标准是,如果没有这个业务,其它的平台级公司是否会威胁到腾讯的战略安全?
这是一个非常有意思的辨证。现在来看,显然已不会被威胁到,因此腾讯完全可以通过战略投资来替代非得自己去做的模式。
那是否之前就会被威胁呢?之前的威胁和现在的不被威胁分界线在哪呢?
这个问题从腾讯投资部彭志坚的话里可以找到一些眉目。之前腾讯为什么到处投资电商,甚至将易迅全资收购又转为全资子公司?那是因为在2010年,腾讯突然开始觉得电商是用户在互联网上的一个非常重要的生活场景,而这个频次使用非常之高的生活场景是足以独立支撑起一个又一个新的平台和生态的。这个生态包括在线交易、用户池、支付、互联网金融,大数据和云端服务,以及外延的流量生态。而这个生态又不受腾讯所掌控。这对腾讯来说是非常危险的事情,超强的粘性场景一旦让用户习惯建立起来后,会极大的分流腾讯的用户。
因此也可以看到,2010年,腾讯开始多点投资布局电商,可以说在任何一个重要的垂直品类,在当时看来未来有可能往平台方向发展的垂直电商,均有腾讯投资的身影,腾讯已在外围拉起了一道防线。除此之外,腾讯把易迅转成了“亲儿子”,而“亲儿子”的策略很明显,就是死死拖着京东的后腿,试图延缓京东的发展时间。要知道,京东是很有可能成为TABLE之后又一个平台级的互联网公司,而绝不仅仅是一个平台级的电商公司。现在来看,京东的象限不仅是电商已有证明。这就像几个有核武器的国家,谁会希望又一个国家拥有核武器呢?
但腾讯现在已不用担心这个问题。原先的担心是电商这个重要的生活场景生态不在自己的掌控之内,但现在和未来是属于移动互联网时代的,而且,在这个时代里,腾讯还有了微信。
在PC互联网,QQ客户端不具有网罗电商生态的能力,但在移动互联网,微信却在一步一步的渗透电商,网罗电商。
这是因为,与PC互联网不同,移动互联网让用户的购物行为变成了一个可以随时随地的事儿。而微信在手机上的巨大粘性正在让它无限接近一个操作系统或是一个手机Windows的价值。从前,大家都在淘宝、京东上购物,第一入口是浏览器,是网址;而现在,第一入口是微信,微信的API接口和UGC内容越来越多,但微信的使用依然很薄很轻便。在这种情况下,假设京东接入了微信,那么京东就只是微信的一个后台供应链,给微信打工的,京东苦哈苦哈的干了十年还不到10%的毛利率里面还要拿出一部分与微信分成。
那如果京东等电商的价值链都在微信上,都在腾讯的体系里,那腾讯为什么还非得自己做电商呢?就算自己做,那得花多少时间成本才能达到一个有战略影响力的程度呢?
也许,这个原因就是李国庆说的“战略上放弃”,但准确的说,腾讯放弃的并不是电商,而是由于之前自身没有对电商生态的掌控力,所玩的一些防御性策略到现在已经没有意义了,现在有了微信,对移动电商、O2O生态已能起到一定程度的掌控,就可以换种玩法。
这种玩法是什么?就是你通过进入我的微信,从而纳入我的生态体系,然后我投资你,拿你一定的股份,从而对你有一定的话语权,这个话语权可以不控股,但要有一定的约束性,并能给我一定的战略安全保证。
这个战略安全保证是什么?说白了就是二股东的身份,能够进入董事会,除了你和我之外,不能有其他的战略大手在里面。
可以看到,去年下半年以来,腾讯已经转变了很多过去的投资思路,放弃亲生搜索,合并给搜狗一块做;放弃自己从零开始亲力亲为铺线下思路,投资点评这个最大的线下数据平台……而未来如对搜狗、大众点评、(有可能)京东、(有可能)优酷土豆的这种投资模式仍将继续下去。
周五易迅内部会宣布什么,大家都在期待。而如果将易迅并入京东,腾讯还没有控股,也不需要再怎么惊奇了。当然,一旦将易迅并入京东,刘强东是否还会以1比20权赴美上市还不好说,刘强东是否允许腾讯也拥有一股多权的B类股也不好说,但相信腾讯也知道刘强东对于京东的意义是无人可替的。
(微信公众号:村里那点儿事  ID:clndes)文章为作者独立观点,不代表虎嗅网立场

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京东悄提邮费,正是跟易迅联姻的先兆?

京东悄提邮费,正是跟易迅联姻的先兆?阴霾漫天的环境下,今天京东悄悄地把免邮费用提升到59元,不少刷钻刷成狗的会员也仅能享受39元免邮的政策。对比易迅29元免邮,甚至19元免邮的经济送,京东此举,无疑导致为众不少对“邮费”过度敏感的用户流失。
这是东哥自主物流没搞好,成本控制不好,钱烧不起了,不得已杀鸡取卵拍脑袋升邮费了,京东要让出部分客户了。在我看来,这却是对近期京东要被腾讯入资、要与易迅联姻的传闻的印证。
京东真的没钱烧?我认为以京东的物流优势,不会纠结于物流免邮这点蝇头小利,而把多年心血付诸于滚滚东流水,相反还会想方设法去提升自我的物流服务,为自营以及加盟店家铺好销售道路。
物流永远是京东手上的王牌
从东哥决定自建物流开始,京东在物流领域已经投放了7年的时间以及巨额的资源,全国6个物流中心,还有自主的物流货运系统,一切一切的综合加成,让京东的货运成本比同行低上40%。这是一个基于电商界的门槛,你想玩电商,来吧,先跟我拼一拼物流。
尤其当马云老早放出消息要重点投入“笨鸟先飞”计划,东哥马上在京东的季度广告上进行反击,宣扬京东物流之快无与伦比,甚至还不忙来了一枪“犹抱琵琶半遮面”的高级黑,说明京东始终把物流放在自身发展的最重要一环,这是京东区别于任何电商平台的优势。

京东、易迅联姻事件
京东和易迅的联姻事件行内炒得火热,腾讯把易迅和QQ网购一并购入京东,与京东各自发展自身长处,合作侵蚀阿里的市场,这是一个双赢的合作方式。腾讯着力信息层面下的用户关系建立,以及微信支付下带动的O2O服务,京东着力实物电商的运营以及物流体系的构建,堪称完美的合作构思。
在此层合作的基调中,京东拿出手的,正是其强大的物流体系。假若京东失去这块最大的蛋糕,小马哥也不会找上门来,京东也不会有底气叫板B2C行业的多年垄断霸主——天猫。

那么京东这次的邮费调整,又是出于何等原因?
京东此举后,易迅这家同样以物流作为自身王牌的电商,可是最大的受益者。如果这纯粹为了卖人情,这人情也真的价值万金。在京东易迅合作闹得满城风雨之时,京东完美地给易迅来了一个助攻,把相当一部分的着眼于免邮数字的客户引进易迅,这可以是一个大战略体系下的差异化构建。京东把自己与易迅做了一次极致的物流区分,配合易迅弱化服务提升价格优势的经济送,两者共同构建了整个物流的生态圈。京东把物流做到极致,提供高大上的无缝物流体验服务,着力于高端货物的营销;易迅垄断低价、快速的物流市场,配合各类快消品、小家电、数码产品,易迅也能走出一条康庄大道。
假若合作成立,这次的调整只是一个先兆,接下来京东、易迅将深入发挥自身长处,进行更细致的商品、物流、服务、客户分类,更精准地定位目标客户,更贴心地满足用户需求。如果事成,这不单是电商业界的重磅消息,还是天猫梦碎的开始。文章为作者独立观点,不代表虎嗅网立场

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腾讯、京东结盟,剑指阿里巴巴?

腾讯、京东结盟,剑指阿里巴巴?(原文来自 WSJ,新浪科技翻译)
知情人士透露,腾讯已经任命巴克莱公司担任顾问,帮助其对京东商城发起潜在股权收购。京东商城提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件显示,截至去年9月末,该公司的活跃账户达到3580万。百度和腾讯等在海外上市的中国科技股过去一年都实现了较大的涨幅。京东商城今年1月在美国提交了IPO申请,希望充分利用投资者对中国概念股日益高涨的兴趣。
腾讯股价今日继续造好,兼且冲破600元关,今日盘中一度大升逾5%,高见历史高点618港元,后有所回落,收涨5.2%。


直指阿里巴巴
京东商城目前正在筹划总额15亿美元的IPO(首次公开招股)计划,可能会先于阿里巴巴集团登陆资本市场阿里巴巴已经与香港和纽约的证券交易所展开过谈判,但该公司表示,尚未最终决定上市地点和上市日期。虽然目前还不清楚阿里巴巴的融资目标,但分析师预计该公司的估值将超过1000亿美元。
腾讯在电子商务市场的规模远小于阿里巴巴,但与京东商城结盟后却可以创造一家规模更大的电商企业。分析师认为,腾讯可以将微信的庞大用户输送给京东商城,并提供移动购物服务。另外,双方的合作还将为腾讯带来更多资源,帮助其进一步加强电子商务业务。腾讯与京东商城的联姻将对阿里巴巴构成更大的挑战,后者目前仍在中国电子商务市场占据主导。腾讯旗下的微信拥有2.72亿月活跃用户,主要位于中国。

今日嗅评:腾讯助推京东,易迅只是一个市场卡位之举?

今日嗅评:腾讯助推京东,易迅只是一个市场卡位之举?解剖“秘书室”:三星共和国最顶级的中枢与大脑新财富杂志投稿:尽管在企业及家族管理上有诸多优势,比如集中决策、高效执行,提升金融资本,守护家族声誉,提升社会资本等,这种形式的家族办公室存在着种种天生的矛盾和问题,甚至由于不慎跨越公私的红线使企业家身陷囹圄。
如意乐1qq:此文的确有启发意义,重塑三点:
一、家族办公室起源来源于家族财富的后续以及连成
二、欧美的家族办公室是独立于企业,东亚的家族企业大多愿意选择内置式的原因有文化的差异也有早期企业积累的难割舍心理,这二者区别在于长期风险与短期收益,内置式办公室真正需要面对的是结构的变化导致出的风险,家族企业其实没什么不好,只是集权别演化成极权,该上位的顺利上位,组织没崩溃,就依然可以顺利发展。
三、单一家族办公室到多家族办公室之间的演变,这种方式是各个单一家族办公室以及富豪之间演化出的利益组合,单一家族不在只是专心于自身企业的收益,而多方面着眼于利润与财富增值,但是这种组合的方式对于结构考验则更难,对于广泛财富延伸也会起到有益的作用。
文章所述优缺点,其实对于此问题并不是单单潜于家族与企业之间,其根源在于人,权利的传接,难以以规则去陈述,但导致结果的变化必然有一点是未雨绸缪的够或是不够。
腾讯或成为京东5%基石投资者的逻辑赵楠100投稿:京东以75亿美元的估值上市太低了,是为了上市后的增长曲线故意压低价格。为何要让腾讯赚这5%股份的钱呢?未来的电商,流量是移动的。京东的供应链+微信移动的流量,能不能敌得过阿里?有了这个想象力,5%的股份还算啥呢?
haoshuang:易迅不单比不了京东的庞大流量及用户群,物流方面更是相差甚远,腾讯对京东可以采用阿里对高德的策略啊。
管理咨询刘艳丽:腾讯没有狙击京东上市,反而顺应京东大力助推。思考:腾讯旗下电商易迅的诞生,只是一个市场卡位之举?京东和腾讯化敌为友,是因为他们还有共同的敌人——阿里?还是,我们都想多了,这只是资本的一场游戏——怎么赚钱怎么玩?
除了马佳佳,还有哪些90后互联网创业者值得关注?ciciinlondon投稿:谁也想不到90后创业的话题是从马佳佳开始大热的,然而马佳佳或许并不是唯一值得关注的90后创业者,本文为大家列出了其他7位创业者和他们的项目。一起来看看。什么?这文风有鲁迅既视感?
superkids:我实在不敢苟同作者的观点。首先,我觉得马佳佳很漂亮,即使不漂亮,也没作者说的“很丑”的地步。其次,我很希望能看到比肩马佳佳的案例,但是作者只是罗列一大串出来,你能把一个案例讲出个一二三来吗?万鸟在林不如一鸟在手。
我是有五六年营销经验的人,我之前的单位是五星集团,在工作中,我操作了很多马佳佳说的常规的营销做法,我知道里面是有问题的,但是我找不到问题在哪里,或者问题具体是什么。看佳佳的ppt前面几页,我立刻有豁然开朗的感觉,同样的感觉在看吴思的关于潜规则的书籍的时候也有。
陆风:这篇文章是近期关于马佳佳文章里最中肯的了,完全是芙蓉姐姐、郭美美的翻版,为了炒作上过非诚勿扰、我们约会吧。至于女神……你见过目测身高155左右、微胖、大饼脸、的女神吗?
stoneR:创业是依靠不了泡沫成功的,是虚是实,一切留给时间去验证。

腾讯或成为京东5%基石投资者的逻辑

腾讯或成为京东5%基石投资者的逻辑文/赵楠 (个人微信:zhaonan)
腾讯有可能成为京东赴美IPO的基石投资者,持股5%,资金在3亿美元以上。不过,这并不是一个把握性超过70%的消息。
成为一家即将上市的公司的基石投资者,是必须要在招股书中披露的。截至目前,京东在1月30日递交的招股书(F-1表)中并未披露有关腾讯加入基石投资者的相关信息。
但赴美上市的公司也有可能在路演临近期更新招股书,因此,不能仅通过京东1月30日递交的招股书并未披露来排除这种可能性。
我得到的消息是:在去年年底,京东商城CEO刘强东曾飞赴深圳、香港,与腾讯高层以及券商进行过几轮沟通,对腾讯有可能的入股方案进行磋商。
京东提出的一个方案是:腾讯将易迅并入京东,腾讯电商的开放平台业务也向京东输出流量,此外,微信对京东倾斜一定的资源。而京东对此愿意付出的代价是,出让20%左右的股份给腾讯。
上述可能对应的交易在15-18亿美元左右。而截至2013年9月31日,腾讯持有的现金及现金等价物约31亿美元。对于腾讯来说,采用现金支付并没有太大的问题。
不过,考虑到收购后整合的复杂性,以及人事方面的因素,腾讯并没有对京东提出的上述方案与京东达成一致。
腾讯的顾虑主要在有关易迅资产与京东的整合问题上。
一是,B2C电商对腾讯依然是一块重要战略资产。尽管有了微信,使得腾讯在前台流量的控制力更强,但腾讯依然需要后端的供应链和服务提供商来保证用户完整的体验。而B2C电商在后端供应链和服务这一块能起到较大的作用。一旦把这块资产转出,对于腾讯来说,电商业务就从“亲儿子”变成了“干儿子”,不利于腾讯的战略安全。对于重要的战略业务,腾讯一定是要有一个“亲儿子”来卡位,然后再认几个“干儿子”来做补充。
其次,易迅与京东的整合丢给腾讯了一个难题。易迅本来就是收购而来的资产,而后成为腾讯的全资子公司,又从腾讯控股分拆为独立子公司,这一架构调整背后,是腾讯高层对易迅原来的团队保留独立上市权的期望的。而一旦转移给京东,原有团队可能大量出走。电商业务很苦逼,没有创始人的电商团队可想而知。
综上所述,腾讯不愿意在当下这个时间马上就把易迅丢出去,这个时间点去干,操之过急。一是,易迅的增长还算可以,借助微信,未来增长可以再看看;二是,出于易迅团队考虑。
虽然上述提案未能获得双方一致,但可以慢慢来,找一个缓冲之计。这个缓冲之计是什么?就是腾讯可能会先以基石投资者身份持有京东5%的股权。以后的事情,再慢慢说。
京东在上市前出让5%的股份给腾讯,一方面是,5%的股权出让不影响刘强东对京东的控制权。据此前招股书,刘强东直接或间接的总持股比例为23.9%;老虎基金持股22.1%;高瓴资本持股15.8%;DST持股11.2%;今日资本持股9.5%;沙特王国控股公司持股5%;红杉持股2%。此外,据招股书,京东通过AB股形式,让刘强东及其管理层的投票权从一股一权变为一股20权,而其它股东以及未来引入的投资者都是一股一权,从而保证了刘强东对京东的绝对控制权(假设京东公开发行股数占总股本20%,算上公开发行的部分,刘强东的控制权高达84.8%)。因此,腾讯这5%的股权对刘强东的控制权够不上挑战,即使腾讯从其它股东手上购买股票,或者从二级市场购股,也无法对刘强东的京东达成“恶意收购”。
第二,在获得5%京东股权后,腾讯在微信资源上将给京东带来一定帮助。这样也弥补了京东在移动端没有市场控制能力的弱势。关于移动端的弱势,京东也把其写在了招股书的10大投资风险内容里。但微信给京东的流量资源也是有限度的,微信也将继续照顾自己的易迅。
第三,腾讯不需要立即就把易迅等电商资产转让给京东,这对腾讯来说也是一项主动权,对京东未来可以增持;对易迅,未来可以再说。此外,腾讯的身份也能在京东上市时给投资者带来较大的想象力,有助于京东的上市估值。
如果腾讯真的作为京东的基石投资者,那腾讯会投多少钱以对应获得这5%的股份呢?
事实上,京东在1月30日递交招股书,所宣布的融资数额,既是给腾讯一个下马威,也是给腾讯一个参考价。下马威是:你再不接受,我就拿着这个招股书去上市,不带你玩了。当然,如果你腾讯有诚意,京东可以再出一份报告。
根据京东此前招股书的披露,京东拟最大融资15亿美元,而如果以上市公司通常20%的公开发行股数占比来看,京东IPO的市值或将达到75亿美元左右。而京东在上市前最后一轮的融资估值是60亿美元(由沙特王国控股投的3.03亿美元持股5%计算)。也就是说,腾讯进入后对京东的整体估值区间在60-75亿美元期间。那么5%的价格就在3.03-3.8亿美元区间,可能是3.2亿美元,也有可能是3.5亿美元。
但如果腾讯加入基石投资者,不排除京东对上市最大融资额进行调整。这里只按1月30日的招股书最大融资额来讨论。
虽然美联储对基石投资者只有最短3个月的锁定期要求,但腾讯肯定希望较长时间持有京东股份。
一是,谁都知道,京东以75亿美元的估值上市太低了,是为了上市后的增长曲线故意压低价格。无论是按唯品会还是亚马逊,对应销售额来看,京东的估值都在400亿美元以上。
二是,便于进一步增持京东股份,例如从京东其它投资者手中购买,而后,也不排除未来易迅做不成的情况下把业务转交给京东。未来的天下是移动电商,有了微信这个入口,京东可以给腾讯打工。但这个时机还要在未来才能看清。
那京东为何要让腾讯赚这5%股份的钱呢?未来的电商,流量是移动的。京东的供应链+微信移动的流量,能不能敌得过阿里?有了这个想象力,5%的股份还算啥呢?
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解读刘强东的运营账

解读刘强东的运营账本/ 苏龙飞

这是解读京东系列的最后一篇了,说一说刘强东的运营账。   
说京东的运营数据,刘强东绝对是最开心的,因为这是他最拿得出手的数据,也最能够证明其市场份额及江湖地位。
不妨先来做一个场景模拟:刘强东坐镇京东的后台运营监控平台,看到京东的商品源源不断地从13个物流配送中心,调度发往全国460个城市,再由1.8万投递人员穿梭于这460个城市的大街小巷,每天将77万件订单送到用户手上,并从用户手上每天收到3.2亿元的货款。
此时的强哥,内心将是怎样的豪迈?昔日亲自扛枪打战的送货员,终于成长成了一位集团军元帅,指挥着百万大军逐鹿中原。   
京东招股文件引用来自艾瑞的数据,证明其江湖地位:在全国电商B2C市场中,京东以17.5%的市场份额占据第二把交椅(头把交椅当然是占据半壁江山的阿里集团了);但在电商自营型B2C市场中,京东则是以45%的份额独占鳌头。   
近几年,京东的各项运营数据都呈现出非常漂亮的增长态势:活跃用户数从2011年的1250万,增长至2013年的3580万;订单数从2011年的6590万,增长至2013年前三季的2.12亿;总交易额从2011年的327亿元,飙升至2013年前三季的864亿元;货品数量(SKU)从2011年的150万,增长至2013年三季末的2570万(表1)。    

客单价背后的含义
横向比较京东与当当近几年的客单价(平均每个订单的消费额),京东大致是当当的4倍(图1)。这种差异,最大的原因是两家各自的基础不同,京东是卖3C电子类产品起家的,其单件商品本身的售价就比较高,百元至千元不等;而当当是卖图书起家,单本价格二三十元的图书,使得其平均单个订单的总金额一直难以突破100元。    

近年当当向百货领域发力,按理售价更高百货类商品的丰富,应该能够有效提升客单价,但从数据来看,当当的客单价并未得到有效提升,这从侧面折射当当向百货类扩张的战略,实施得并不是那么顺利。   
相反,京东近年向百货及图书领域的渗透则显得卓有成效,从京东客单价的变动可以体现出来。2011年,京东的客单价接近500元,2012年至2013年,其客单价整体下了一个台阶,大约在400元左右。这背后的主要原因是,售价较3C产品更低的百货类、图书类货品的大幅增加,整体上拉低了单个订单的平均消费额,说明百货、图书类商品的订单量增幅相当可观。 
自建物流重资产
在招股文件中,京东骄傲地对外宣称“我们拥有在中国所有电子商务公司中规模最大的基础设施”,这个基础设施便是其自建物流配送系统。   
其他绝大多数电商选择物流外包方式不同的是,京东自行投资建立了一个庞大的物流配送系统。目前,京东拥有总面积超过130万平米的82个仓库分布于34个城市,这82个仓库的货品,通过分布于全国13个城市的物流配送中心或投递中心的配送指令,配送至全国460个城市的1453个配送点,再由1.8万投递人员将货品从这1453个配送点分送至各大街小巷的用户手中。   
京东遍布于全国的物流网络,皆由统一的后台IT系统实施调度与监控,该平台目前拥有处理高达每天3000万件订单,并记录为15亿SKU状态的能力。   
这整个庞大的物流网络,目前依然在持续扩张中。根据京东的招股文件披露,截至2013年9月30日,其购置土地、仓库建设等方面的投资总计约7亿元人民币,并且计划在2014年底前将投资预算增加至24至34亿元。   
由于自建物流系统,京东在前期的投资成本是巨大的,但随着其营业额的增长,规模效应逐渐显现。   
横向对比一下京东与当当的近几年的平均每单物流成本,京东从2011年的23元下降至2013年前三季的13.5元,而当当则是基本维持在11.5-13.5元的区间(图2)。   

由两家对比可以看出,自建物流的京东由于前期投入成本高,在订单量还不够大时,平均每单的物流成本较高,但随着订单量的增加,其平均每单的物流成本在逐年下降;但当当由于是物流外包,虽然其每单物流成本保持在较低水平,但也很难有下降的空间。可以预期的是,随着京东规模效应的进一步显现,京东的每单物流成本将会低于当当。   
或许有人不解,京东自建物流、当当外包物流,但也不见的京东的获得了多少成本优势,况且前期的成本还高出一大截。但电子商务,涉及用户体验无小事,自建物流的用户体验肯定要大大优于外包物流。    
平台收入占比有待提升

在互联网商业的世界,一条不变的法则就是“流量为王”,有了流量干啥都好说。这不,百度凭借自己无可匹敌的流量,其一年的广告营业额居然可以超越央视。   
电子商务的流量,除了用来自己卖货,还可以用来帮别人卖货,而像阿里之类的,干脆就自己完全不卖货,开着场子完全由别人来卖,自己坐着收钱。   
由于没有进货成本,没有仓储,没有物流费用,平台式B2C的毛利率肯定要大大高于自营式B2C。于是众多块头不小的自营式B2C也先后实施开放平台战略,自己腾出一部分场子,广邀第三方进驻,将自己富余的流量变现。   
对比京东、当当、亚马逊,三家的开放平台收入占总收入的比例皆在逐年增长,但京东由于启动开放平台较晚,其平台收入占总收入的比例处于最低水平(图3)。换言之,京东开放平台收入还有相当的成长空间,因而对京东整体毛利率的拉升也还具有相当的潜力。 
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今日嗅评:小而美格局的旅游App,深挖线下资源更易出效果

今日嗅评:小而美格局的旅游App,深挖线下资源更易出效果移动互联网正如何改变旅游业?这份报告中,我们探讨了在线旅游领域一些最近加入的厂商是如何向移动端转移的,以移动为中心的功能又如何很好地适用于旅游的使用场景的。我们还罗列了一些导致移动端交易额无法紧跟移动端旅游流量的痛点原因。
如意乐1qq:对于旅游业,我深有感触,毕业之前就做了两年的导游,现有旅游业务除互联网介入之外,原有分为两种,一个是团队来源,一个散客来源,相对来说,散客来源更易于移动互联网介入,因为自主性要求比较高
影响旅游体验的四大要素,基础核心的第一,地图行程信息,二,景点信息,三,住宿协助,四,票务体系。以上四点是为互联网可介入旅游业的四大支柱业务,当然这是以下往上的行为模式,对于现在较为成功的比如去哪儿网等,都是做到这个几个要素里的几点才会较大的成长值,但自由度还是不高。那么对于小而美的格局的话,不如在挟已经共享的地图信息为基准,深挖线下资源,比如景点的导游服务APP,民宿平台和快速本地化的票务业务等等,由单点的方式从上往下介入旅游业,相对来说更容易一些,也更易出效果。
中科红旗雪夜突遭清算?这么回事网易科技:2月10日,中科红旗贴出清算公告,称由于经营发生严重困难,董事会于12月13日决议即日解散公司,并成立清算委员会进行清算。公司与全体员工的劳动合同也在即日起终止…… 
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王新宇V:自媒体未来迎接的挑战将会是对专业度的考验。洗牌时代快到了,在我们鸡血中前进的自媒体,要注意老纪所说的最后一部分。除了自身的抗风险,不断提高自身的专业素养才是王道。尤其是夸行业的口无遮拦,还是得掂量掂量,垂直化是个不错的出路。类似地产,其实很多年前,自媒体就很有规模了,甚至还公司化运营,值得学习。加油,兄弟们!
京东白条三道坎zenzenfrank投稿:京东白条的公测,好比让50万个用户给京东做了免费测试的志愿者,这50万个用户对于网银在线的接受、绑定和日后的使用,效用将是长期的。依本人浅见,京东要想成功地“打白条”,三道坎不得不过:风险如何控制;“白条”如何吸金;体验如何提升。
昵称汪特:因为自己目前也在做互联网金融方面的研究,看到京东白条的公测,内心高兴很多。京东作为一个零售行业能考虑到做B2P这个事情上看,也都完全基于这个违约成本的界定。相信背后有很多调研数据支撑。
相对于其他电商,人无我有,这个是很重要的。另外前阵子在知乎上看到的有关亚马逊的市盈率的点评,这个难道不是一个效率之争吗?你能容忍一个现金流巨大的企业不做资金运作的事情吗?所以即使是一道坎,也一定要跨过。扯到上市上面的“概念”那就更没得说了,概念(想象力)这个东西,在于有,而不是在于好。有即是好。

很多时候,我们读者评论长度堪比一篇文章,可惜在此嗅评中因为篇幅限制只能抽取筋骨,未免有些干巴巴,着实可惜。比如今日分享的 @如意乐1qq 的评论,感兴趣的朋友,推荐去TA的主页哦~

京东白条三道坎

京东白条三道坎去年12月京东白条刚“走露风声”时,就有人说:“妈妈再也不用担心我的肾了”,2月12日京东正式公布内测,自然市场又是一片“交口称赞”之声。
不过依本人浅见,京东要想成功地“打白条”,以下三道坎不得不过。
风险如何控制
京东白条其实是一种针对个人的小额信用贷款,从本质上来说和阿里小贷、或者自己的供应链融资“京保贝”做的是同一件事,都是在原有用户交易记录、行为习惯的大数据的基础上作出信用判断并给出一定的贷款额度,只不过阿里着眼的是卖方,而京东着眼的是买方。
然而毕竟“买卖有别”,卖方之于天猫和淘宝,与买方之于京东的忠诚度是完全不同的,天猫和淘宝的卖家的交易记录未必一定为真(可以刷交易数据),但是卖家不会冒着被清除出平台的大不韪而不归还阿里小贷的贷款,因为对于许多中小店家来说,离开了这两个平台往往就是死路一条,因此阿里小贷的坏账率能够控制在1%以下。
而买家的交易记录虽然相对而言都是“真金白银”,但是对京东忠诚度却不会那么高,尤其是价格为王的网购,买家在贷到款、买完东西后完全可以留下一堆欠账和京东说Byebye。这也是阿里早有风声要做买家的信贷服务,而最终却迟迟未动的原因。
融道网创始人&CEO周汉表示,也许正是考虑到这一点,阿里小贷最高额度可以达到300万元,而京东白条则设置了最高1.5万元的额度,以“小额、分散”来控制风险。
周汉认为,这个做法和P2P很类似,而额度更是与拍拍贷的平均单笔1万元的借款额很接近,拍拍贷这个纯线上P2P的所有信用审核工作都在线上进行,对于借款人采用了分级授信的做法,比如说,对于刚注册的借款人,一开始只给3000元的额度,在“有借有还”没有逾期后,逐步提高授信,而京东无疑也会利用之前的用户交易数据来给予相应的额度,相比拍拍贷从零起步要更加容易。
不过,以京东内测提供50万张白条,每张取1.5万元的中位数0.75万元计,京东在测试阶段将一共授信达37.5亿元,而阿里小贷的注册资本金16亿元加上0.5倍的杠杆也不过24亿元,巧的是,阿里小贷的平均放贷额度也只有7000元左右。不过,京东的这步“险棋”能否有惊无险,最终还是要看它的坏账控制,目前一些P2P平台,个人信用贷款的坏账控制在4-5%,京东的收益能否覆盖风险?
“白条”如何吸金
京东白条发布会上,京东消费金融业务总监许凌表示“京东白条有30天的免息期,目前我们的定价是在每一期的收费是千分之五,也就是0.5%的水平。
”这个费用水平,对于用户来说,与银行目前普遍收取的0.6%的分期费率、与消费金融公司不高于银行基准利率4倍相比还是很有竞争力的,从某种程度上,京东已经开始动了银行的奶酪了。
但是对于京东来说,这个收益水平,就远低于阿里的的18%的年息了,这一方面是因为阿里小贷则是一种经营性质的贷款,也不限于只在天猫或淘宝平台上使用,因此贷款的商户能够借鸡生蛋,自然利率的承受能力也更强。
周汉认为,京东白条则是属于个人消费贷款,而且还有“卖方信贷”的意味,获得的贷款必须在京东上消费,因此京东显然更看中的是消费者获得信用额度后对销量的拉动,预计日后不会排除推出一些只能用白条才能购买的商品;或者一些差钱的客户,由于有了授信而提前为京东贡献的销量;而且一定会有一些客户,因为有了低息的贷款,而把消费转到京东平台上来;如果适当提高坏账率却能够带来销售量的极大增长,那么也不排除京东在这白条业务上“战略性亏损”。
而与此同时,京东小额贷款公司也正走注册流程,白条无疑可以先让用户养成上京东贷款的习惯,为小贷培养潜在用户。
从这一点上来看,京东白条的吸金手段,又要比阿里小贷多一点,而也使京东赴IPO的估值,有了更多想像的空间——这才是京东卡在这个节骨眼上“打白条”的原因。
体验如何提升
京东白条的一大吸引就是借款无须再找银行,也无须再通过其它第三方支付——当然,除了京东旗下的第三方支付——网银在线。
京东早在2012年就收购的第三方支付公司网银在线,但是却将它雪藏了一年多时间,据说是这段时间一直在对它进行技术改造。京东高级副总裁李大学曾经表示,支付体验是重要指标,当用户决定用网上支付,点击后支付成功率是多少很关键,在这个指标未做好前,京东不愿大力推广网银在线,因此京东过去不断在做支付实验。
京东白条的公测,则好比让50万个用户给京东做了免费测试的志愿者,虽然在量级上,比不上微信红包一天吸引了500万用户那么多,但是这50万个用户对于网银在线的接受、绑定和日后的使用,效用却将是长期的。
而且相对于微信红包的仓促上马所导致的无法提现、利息争议问题,京东有更多的时间解决:白条的审核还需要有一定的时间,而只有获得了信用额度,才能够在接下来的消费中进行使用。更何况,京东在之前的“京保贝”业务中,已经进行了“3分钟融资到账”的演练。
京东是否能够迈过这三道坎,一切都还需要观察。
作者郑海阳
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【京东元宵后推“白条”网购 】京东将在本月15日推出名为“白条”的个人消费贷款服务,用户可以凭借京东发放的“白条”在额度内进行消费。据介绍,消费者在京东购物便可申请最高1万元的个人贷款进行支付,并在3-12个月内进行分期还款。京东白条在2013年12月31日开始员工内测,并将于本月13日至14日面向用户公测,2月15日至28日,获得公测资格的京东用户将获得“白条”,并可以在京东进行消费。利息计算、用户资格等具体细则京东表示将于本周三2月12日公布。
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【巴诺裁减硬件工程师,停止生产Nook平板】美国科技博客BusinessInsider周一报道称,消息人士透露,巴诺书店在上周四裁减了Nook部门的工程师。在此以前,巴诺书店已在1月份解聘了硬件副总裁比尔·(Bill Saperstein)。在截至去年9月份的一个财季中,Nook营收同比大幅下滑32.2%,其EBITDA(即未计入利息、税费、折旧和摊销前的净利润)亏损达到了4520万美元,这令Nook部门成为了巴诺书店业绩表现最差的一项业务。过去一年时间里,巴诺书店一直都计划缩减Nook业务的规模。去年2月份,巴诺书店高管曾在私底下承认,Nook部门需要被撤销。这家全美最大传统书商决定不再生产自己的硬件设备,而是把重点放在开发自己的应用以及数字分销上。巴诺书店已经停止生产Nook平板电脑,但Nook电子书阅读器GlowLight则仍在继续生产中。

京东走错路了吗?

京东走错路了吗?我看中国电子商务市场,一直觉得按本质来说应该分三类:类京东进货卖货赚差价型B2C、类淘宝天猫开网上虚拟商业地产赚租金/广告费、类携程/团购代销赚佣金提成型。
我一直信奉微笑曲线:研发产品/生产+营销/销售,中间的都是层层剥利消耗,应该积极通过新技术/新应用/新工具来优化/消除中间环节。
最理想的商业是什么,我个人以为:1、消费者扎堆住在哪里就生产在哪里,这样就省却了许多中间层层的无谓的仓储物流消耗时间与成本 2、消费者需要多少就生产多少,消费者需要什么需求就生产什么需求。
电子商务在中国落地了这么多年,在商界还有人不断争论是电子重要还是商务重要。和稀泥人说同等重要,我个人的观点是电子重要。
这几天业界流行一篇文章,讲的就是京东最早的发家发展历程。
最早京东没大库存也不大进货,而是网上接单,然后就快速到中关村询问各商家,谁最低价就采购谁,持续保持合作关系,达到低毛利、快周转(采购、物流、收款)、快账期,跑赢现金周转链。
然后有资本介入,可以发力品牌让流量吸入更大,这样可以挟巨量消费者与供货商谈判取得更低价取得更长账期,而且还能搭理建设物流让业务周转更快收款更快,这样现金链更稳固不容易断掉。
京东从一开始就积极采购反腐,做了很多工作。因为京东深知商品供应/价格/库存/账期这头烂了这个周转链就玩不下去了。
本来这个快周转、整合供应链的玩法是零售的真正核心竞争力,是零售业的真正核心本质,但能弄明白这个本质的,能彻底大力大规模执行好这个本质的,京东是做的最有戏的一个。
但……京东太快了太大了。听说京东计划要建造亚洲一号,要建造最大的现代化仓储中心。我惊了,这是要大库存。谁都知道零售业库存就是魔鬼罪恶。
而同时,菜鸟网络设想走的路却是整合分布于天下所有的仓库、运输工具、配送员,通过浏览点击收藏评论转发信息分析、预订信息分析、销售信息分析,反向驱动均衡布局仓储、运输、配送,更深远的还要反向驱动按需生产、新品研发设计。而这恰恰是我反复说的电子信息的威力。
我一直认为,加快仓储物流配送不是终极目标,终极目标应该是消灭仓储物流配送。让天下商品按消费者需求来最近合理分布、生产、研发设计。只有全国的海量的长期的这个链条信息的统计分析,才能让这种美梦成真。这就是电子信息的威力。
想想我们天下的商品,有的在制造商的生产线上、仓库里,有的在物流汽车上,有的在总代的全国分仓中,有的在终端零售商的小仓库中,有的在人们的社区小商店中。在传统商品各品类线下,我们各行各业都有所谓的500强,他们控制着自己商品品类中80%的资源,他们因为庞大所以也都拥有自己的内部信息系统。信息互联,让天下商品有序均衡分布,线上统一入口屏蔽后台复杂供应链及层级关系来简便消费者(未来的电商网站是否就如Google一样就一个搜索框)。
说京东,其实我说的是中国整个电子商务零售行业的未来。因为京东是体量最大、最有代表性的。
电子商务应该成为天下商品的资源整合者,而不要成为竞底大促压账期的零售者。
淘宝也有它的问题。面对苦苦挣扎在盈利线上的京东、面对310亿年底清仓大促的淘宝以及100万不挣钱的淘宝商家,中国电子商务这最大的两个巨头的目前现状,未来应该怎么走,值得我们深思。
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京东IPO招股书细节:压缩费用率已无空间

京东IPO招股书细节:压缩费用率已无空间美国“读书”归来的刘强东,不到一个月,便递交了京东的IPO申请。而京东也或将成为2014年首个赴美上市的中国公司。
据招股书披露,京东2011年、2012年的净营收分别为211.3亿元、413.8亿元,净亏损分别为12.84亿元、17.29亿元。2013年前三季度,京东净营收为492.16亿元,较上年度同期的288.07亿元增长70%;净营收为6000万元,而上年同期为净亏损14.24亿元。
从表面上看,京东已经在2013年前三季度完成了扭亏。但如果刨去利息收入和财政补贴,京东在上述期间依然亏损。财报显示,2013年前三季度,京东营业亏损3.16亿元,而利息的净收入为2.15亿元,而来自财政补贴等其他方面的收入为1.64亿元。
不过,从趋势来看,京东的亏损已在收窄。这一方面来自于京东在2013年对成本进行的控制,另一方面来自于京东在毛利率上的显著提升。
一、成本控制
财报显示,从2009年到2012年,京东的费用率从8.32%提升到13.13%;而2013年前三季度,京东的费用率已缩减至10.4%。
怎么把费用率缩减的?从过去几年的运营开支来看,2013年,京东在物流配送、市场费用两个投入比重较大的环节,均予以很大程度上的控制。而技术、人员投入上也有控制,但这两类所占比例较小,对结果造成的影响不大。
在物流费用方面,2010年、2011年和2012年,京东投入的增长率分别为2.3倍、2.17倍、1.02倍;而2013年前三季度,相比2012年前三季度,京东在该项业务的投入增长率仅为30.9%(远低于京东70%的收入增长率)。
在市场费用方面,2010年、2011年和2012年,京东在该项业务的增长率分别为3.65倍、1.25倍、1.29倍;而2013年前三季度,相比2012年前三季度,京东的投入增长率仅为18%(远低于京东70%的收入增长率)。
二、费用率的压缩空间已现瓶颈
但一个问题是,京东再进一步缩减费用率的空间已经有限。
2009年到2012年,京东物流费用率依次为4.9%、5.6%、7.2%、7.4%;2013年前三季度,该占比降为5.8%。而横向对比,苏宁的该项费用率为5.32%,亚马逊的该项费用率也为11.9%(财报对应的英文单词都是“Fulfillment”,因此不存在概念偏差)。
2009年到2012年,京东市场投放费用率依次为1.5%、2.3%、2、3%、2.7%;2013年前三季度,该占比降为2.2%。而苏宁为1.6%,亚马逊为4.1%。
从上看出,京东在物流仓储费用率上,已经没有多少压缩空间;而在市场投放上,京东的费用率远小于亚马逊,只比苏宁多出0.6个百分点。而往后京东与阿里、腾讯电商、苏宁在开放平台的生态争夺战中的叫喊不会减少,持续加力打广告是必须的。
此外,京东在技术上的投入也会增长。这一方面是京东在生态领域布局的必须建设品,如云端、服务器、支付等;另一方面是移动领域各种产品的投入加力。而目前,京东的技术费用率仅为1.4%。而亚马逊为10.1%,连苏宁也有3.4%。
当然,京东还可以优化的是高达17%的退换货率。这项数据是怎么计算的呢?据招股书,2013年前三季度,京东整体的GMV(年度交易总额)是864亿元,但Net GMV(实际过账的GMV)是717亿元,这中间流失的比例高达17%。
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三、毛利率提升到13%以上才具有持续盈利能力
也就是说,京东的费用率控制在当前10.4%已实属不易,而要在未来继续保持扭亏,只能想方设法提升毛利率,至少让毛利率提升至13%以上,才能有足够空间覆盖成本。
事实上,京东也在提升毛利率上展开浑身解数。财报显示,2012年,京东的毛利率已从5.5%提升至8.4%;而在2013年前三季度,京东的毛利率更是达到了9.76%。
京东在毛利率上的提升,一方面来自直营业务,尤其是3C、电器品类的优势逐步增大(京东82%的收入来自于3C、电器类),所带来的议价能力提升,造成的直接毛利率提升;以及账期延长所获得的利息增多;以及沉淀资金增多所带来的互联网金融类营收。另一方面来自于开放平台业务的增长,以及相关业务租赁等收入。
据艾瑞数据显示,2013年第一季度,京东占国内B2C电商市场份额的17.5%,位居第二;天猫占51.3%,位居第一。而三到五名的腾讯(6.8%)、苏宁(4.5%)、当当(2.6%)三家电商的市场份额总和,也不及京东。
市场份额的提升,让京东的应付账款周转天数得以延长。据招股书显示,2011年、2012年和20123年前三季度,京东直营业务的应付账款周转天数依次为35.3天、42.1天和43.1天。而京东的库存周转对应依次为34.6天、35.7天和34.2天。这说明,京东在库存周转效率提升的前提下,延长了应付账款的账期。

(此图为京东直营业务的应付账款周转天数。京东第三方开放平台的应付账款周转天数未披露,但开放平台业务占比较小,故对整体影响不大)

(此图为库存周转天数)
而账期的延长为京东提供了较大的存储利息和沉淀资金。从2013年前三季度的财务来看,京东现金流为88.12亿元,应付账款却为106.78亿元,期间产生的利息收益就高达2.15亿元。
此外,这笔资金还能用于互联网金融的资产证券化,循环利用,扩大收益率。而一旦京东互联网金融的规模化开展,未来也将为京东整体新增2%以内的毛利率(估算模型是:放贷总额小于京东总的应付账款,虽然放贷方是银行,但银行出于风险考虑也不会按照高于应付账款的额度来放贷,再考虑到与银行、担保公司的分账,京东能分到约2%的收益率)。
其次,是开放平台业务。2011年到2013年前三季度,京东开放平台业务的销售额(非开放平台业务净收入)分别占京东总成交额(GMV)的8.87%、22.65%和23.26%(2011年到2013年前三季度,开放平台业务销售额分别为29亿元、166亿元、201亿元;2011年到2013年前三季度,京东GMV分别为327亿元、733亿元、864亿元)。
而京东也在有意提升开放平台业务的佣金收入,2013年前三季度,京东将佣金比例从2011年的0.81%提升至2.32%。(算法:开放平台收入除以开放平台GMV,这两项数据招股书有披露),而对比国内竞争对手天猫5%的佣金比例,京东还有较大的增长空间(这块业务主要是非标准品类)。
四、不算第三方服务业务,京东撑死只能把毛利率做到14%
不过,即使开放平台的GMV占到京东总体的一半(近似亚马逊的模型),按比天猫略低的4%佣金率来看,开放平台能够为京东总体带来的毛利率增量也只有2%的空间。也就是说,算上金融业务,做到死,京东能再提升的毛利率也就4%,也就是说整体毛利率做到14%就很难再升了。
事实上,亚马逊也是这样。如果不算服务业务,亚马逊的毛利率为15%。
那亚马逊是如何做到23%的整体毛利率的呢?那就是依靠毛利率高达85%的服务业务。亚马逊的服务业务主要针对第三方供应商开展系统建站、营销服务、物流服务、云计算服务。目前这块业务占亚马逊整体业务的17%,但占亚马逊利润总额的70%。
事实上,京东在招股书中也计入了部分来自设备租赁的业务,但目前这款业务只占京东总收入的3.1%。相比亚马逊17%的数字,还有很大提升空间。而这才是京东未来实现大规模盈利的基础。当然,要实现这个目标,京东是不是也得把目前1.4%的技术费用率提升到与亚马逊相当的10%?
五、上轮估值60.6亿美元
从此次IPO来看,京东拟最大融资15亿美元,而如果以上市公司通常20%-30%的公开发行股数占比来看,京东IPO的市值或将达到75亿美元左右。
从招股书来看,京东前一轮融资数额为3.03亿美元,投资方沙特投资公司王国控股公司持股5%,由此得出,京东在IPO前的估值为60.6亿美元。因此,此次上市不存在“流血”行为。
当然,以招股书为标准,此前市场上流传的融资信息并不准确。根据招股书披露,2011年,京东共融资62.37亿人民币(按1:6算,约10.4亿美元);2012年,京东共融资4.66亿美元;2013年前三季度,京东共融资3.03亿美元。

(financing activities指融资活动)
另据招股书披露,刘强东持股18.4%,但以刘强东为唯一股东的Fortune Rising持股5.3%,因此,刘强东的总持股比例为23.9%。此外,老虎基金持股22.1%;高瓴资本旗下的HHGL持股15.8%;DST持股11.2%;今日资本旗下的Best Alliance持股9.5%;沙特投资公司王国控股公司持股5%;红杉持股2%。(招股书不披露1%以及1%以下的持股机构,市场上传言的加拿大安大略教师退休基金不在上述表中。)

从75亿美元可能的上市市值来看,投行给予的价格是较为保守的。这与目前整个全球股市受各大经济体发布的今年1月的经济数字不利有关;也与受不良传闻的四大会计事务所中国办事处有关;也与京东自身在移动领域不够较大优势,以及盈利表现还不是特别清晰化有关;还与投行在当下对待中概股普遍的求稳心态有关(他们对待Twitter这样的美国本土明星公司可不是这样)。
但京东在上市后的潜在价值绝对不容低估。唯品会的市值为55亿美元,而京东销售额为唯品会的8倍左右,以唯品会为参照,京东合理估值应在400亿美元以上。
或许,京东自身也有上市后保持长期增长趋势的想法。不透支未来增长潜力,或许是刘强东从兰亭集势的上市过程中学到的教训。
(作者赵楠,个人微信:zhaonan,推荐微信公众号:村里那点儿事 ID:clndes)
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