沈南鹏撇清:我不是做局者

沈南鹏撇清:我不是做局者虎嗅注:红杉中国一次又一次出现在风光上市或被天价并购的公司股东名单中人们惊呼红杉买下了整个赛道。沈南鹏成了被动的高调者,不得不从幕后走了出来,应对人们的好奇或质疑:红杉选择投资领域及目标公司的逻辑是什么?投资于多家存在竞争关系公司的局面是否有意为之?红杉的方法论是什么?本篇摘自《中国企业家》对沈南鹏的专访问。
红杉中国自称创业者背后的创业者,以所主导投资项目的IPO几率高著称,今年IPO重启后,仅通过1月29日成功登陆创业板的光环新网,三年就获利14倍。能获得沈南鹏投资所带来的光环效应,以及投资之外的资源,常是创业者的梦想,不过,同样曾有人批评其手法过于凌厉。随着创业节奏变化,投资者也要调整自己的舞步,例如需面对产业边界越来越模糊,如何处理所投项目之间竞争关系等新问题,红杉是个最佳样本。
沈南鹏的投资风格是快、稳、准,有圈内人评价他“进入快,收益快,成名快,笑脸快”,他是有耐心的快枪手,对风险把控一流。美国红杉的理念是“下注于赛道”而非“下注于赛手”,但沈亚评价,沈南鹏至少通过在电商的布局,已把整条赛道都买了。“他甚至把整个场子都买了”。
2008年之后,由背头切换为短发的沈南鹏沉默已久。他近日接受本刊专访,详解今天的种子是如何播下的,以及其价值判断原则,对电商、互联网等热点的分析,从他的角度如何看待一些质疑与批评。
做局者?
沈南鹏向沙发上靠了下,他否认自己在竞争公司之间“做局”。这是红杉,也是很多投资人在移动互联网时代难以回避的尴尬,即“无边界竞争”。
以红杉方面的说法,按照惯例,并不会投资一个领域内两个竞争对手。“刚开始他们的业务都属于不同领域,到后来完全因为互联网发展撞到了一起。”沈南鹏如是说。
大众点评网2006年获得来自红杉中国200万美元首笔投资,2007年红杉资本再次追加了投资,2010年大众点评进入团购领域。2010年9月,美团网获得红杉资本1000万美元A轮投资。大众点评做团购的业务,比美团晚了大半年。
2009年团购这把火燃起来之后,大众点评创始人张涛感觉到一定要做团购,因为他觉得不做团购,就有可能让成功的团购公司打断他们与服务商之间的关系,因为团购也是一种营销手段。“如果一个‘团购公司’规模非常大了,他可以说对不起,你得把所有营销手段都交给我,这个时候大众点评网就没有粮道了。然而现在大众点评这仗要打吗?要打,要做好团购,但这意味着一个原来盈利的公司今天必须进入千团大战。”沈南鹏说。
他感叹互联网变化太快,要定义两家被投公司竞争还是合作,很难界定清楚。“在我们看美团的时候,我还问张涛,你们要不要进团购领域,他说暂时没这个想法,后来他俩在团购上竞争了。
”奇虎是沈南鹏投资的第一个项目,如你所知,当时该公司业务与安全无关,而网秦的业务则很明确就是手机安全。乐蜂创业之初定位为时尚生活,而聚美优品则是团购化妆品,沈南鹏曾觉得团购化妆品挑战挺大,但“陈欧这个人值得试一下”。最初楚河汉界非常清楚,不久后就犬牙交错。“今天唯品会再往前走,会不会仅仅是局限在现在的模式呢?我相信不会。沈亚肯定会有很多新产品想法,走到今天这样一个平台,他不会仅仅局限于就是现在的商业模式,”他开玩笑说可能过一阵唯品会与聚美优品也会有竞争,就像“我没有办法跟陈欧讲你不要做自有品牌,对吧。
”按照投资公司标准流程,当两家被投公司成为竞争对手,应该建立严格防火墙制度,如投资经理间不能共享信息,公司战略会议,投竞争对手公司的投资经理不能出席,红杉也遵守这套流程。
“与唯品会战略打通是乐蜂自己的决定,事先没与任何投资人沟通。”乐蜂网董事长李静告诉《中国企业家》杂志,她不认为是被收购,当公司内部将战略想清楚后,她才与主要投资人进行了沟通。而且最先也不是红杉而是中金和宽带资本。这两位股东方当即表示支持。“有人说,这事是老沈作局,我觉得他挺冤枉的,乐蜂与唯品会谈得差不多了,我才和红杉说的。”李静说。
唯品会董事、红杉合伙人刘星则介绍,在唯品会收购乐蜂过程中,因为刘星具有红杉身份,他要回避。最后董事会表决收购与否时,他在场听了,但没有投票。“沈亚和李静是通过红杉平台相识,这是红杉能提供的服务,但我们只是一个小股东不可能主宰公司意志。”
资本是秘密背后的秘密,动力背后的动力,红杉在这一轮格局调整中究竟扮演怎样的角色,可能只有当事人自己最清楚。处在沈南鹏的位置,他不可能完全对战火视而不见,也会建议被投公司差异化竞争,例如他曾建议乐蜂把渠道与更大平台合作,判断依据是对乐蜂而言,不是说今天竞争不过哪一个对手,所以要赌气做这个事,而是公司的利益最大化是什么。如果乐蜂在品牌和渠道继续两条战线作战,第一这样的商业模式能不能持续?第二是不是可能发现自己将陷入左右手互搏?例如在自己的渠道,怎样处理自有品牌和欧莱雅等品牌的关系?
他认为红杉是通过对企业长期发展战略推导得出结论,然后再去提建议。“我们确实给了她建议,认为渠道和品牌应该分离,分离方式可以不同,可以自己分出一个团队来,另外一个团队去做渠道,但这两个公司必须独立运作。”而至于是单独运作还是选择合作,与谁合作,选择由企业家作出,红杉会站在中立的角度,“不希望参与这类决策事情,因为这个事情非常敏感,一个企业家应该根据自己的判断去做选择。”
有时候,双方也可能吵到投资人这里,沈南鹏只能说反对非理性竞争。“比如说打口水战,当然没必要,但企业决定这一个礼拜打价格战,这是一个企业的执行决策,我认为没有权力去干涉。”
趋势拼图
2008年之前,红杉大部分投资项目集中在传统企业,经济危机到来造成的市场低迷给这些公司带来了隐忧。2009年第一季度,由于对大势判断的不明朗,只投了四五个项目。“现在回想起来,我们当时有一点缩手缩脚了,有一些投资如果当时上手,机会非常好,但我们没有做。”在错过的项目中最让沈南鹏遗憾的是京东的第二轮融资。尽管此后红杉追上了京东的后续轮,但毕竟付出了不同的代价。
2008年寒冬前后,红杉中国开始梳产业逻辑与行业脉络。当时他们已经投了几家有类似概念的公司,“如果一家公司还没投,还真梳理不出来。”沈南鹏说。
在此后他们又研究无线互联网,某次会议上另一位合伙人周逵整理了一份移动互联网“产业地图”,美国红杉也有类似“地图”。这张图上面有运营商、SP(Service Provider缩写,指电信增值服务提供商),游戏公司等产业链环节,并标明各个环节的关系。对着这张图,红杉中国开始研究有哪些点应该去看一看,有哪些点可能会有机会。“红杉在未来的投资中沿着这个图解不断深入和补充,因此能捕捉到一批今天从竞争中脱颖而出的互联网公司,都是因为那时这张图解,让我们提早布局。”沈南鹏说。
2009年春,红杉中国在长城公社下面开了一个互联网被投企业年会。年会的主题就叫“Mobile Only”,红杉方面很担心自己所投的一些基于PC类公司将来在移动互联网时代会被淘汰,不是一家公司,是一批公司在整个大潮当中遭遇挑战。“如果CEO没有意识到必须站在全新角度想产品的话,这将是非常非常危险的,Mobile Only,这个主题我不知道怎么翻译合适,我们就是想给大家一个警醒,新的移动互联网时代要到来了。”
拼图需要与潜在的投资目标在业务发展中共同完成,例如在2011年左右,红杉中国就曾经有过一个与互联网金融相关的团队讨论,彼时互联网金融这个词还没有流行,但红杉内部做了一个PPT就叫“互联网金融”。“这个词我们也是创造的,与用户最近的是商品、零售,接下来会是什么呢?金融最可能,互联网与金融的结合是天然的。”至于这种结合能够出什么公司还说不清楚,当时几乎还没有看到大的金融机构开始沿着互联网方向的创新,但他们也观察到了像拍拍贷、随手记等这样的公司正在做一些好玩的事。
沈认为投资人一定要看大量的公司,如此才能看到怎样的趋势正在产生。从单一个体,所看到的是一个愿景和一个商业模式,但如果今天访谈10-30个创业者,得到的就是一个行业大致版图,当然,这不是让投资人盲目听从某创业者的想法,而是要形成自己的一些意见和观点。
在拼图的指导下,沈南鹏有具体方法论:
首先一定要有耐心。红杉中国继承了红杉美国的“耐心”,恰如高盛的名言,“我们是贪婪的,但我们是长期贪婪的。”沈南鹏认为短线的投资人没有耐心,可能此时就会要求尽快上市,或者追求短期盈利,而看长线的基金则希望它保住和扩大江湖地位。“投资人应该敢于支持创业者打造一个持续的商业模式,因为往往没有办法去控制能否保住当时的利润。”沈强调,“你保不住,只有在竞争当中不断地去强化你的商业模式。”
第二点他认为要有“男人的肩膀”,也就是承担失败的能力。“媒体说红杉投砸了某某项目,投砸了项目我们以前有,将来也会有,我们不是说在投资的时候不谨慎,而是尽量做到我们所有的谨慎,但是像这样的情况还会继续,因为这是风险投资中一个基本的规律。”他谈到了麦考林,这是红杉中国的一个隐痛,他认为在互联网建立一个品牌,确实是条很难走的路,在美国都很少有成功的先例,外界应该给尝试者更多空间。
第三点是怎样帮企业。沈曾问美国的同事,花时间帮企业和不帮企业,投完以后等5年的收获差别在哪里?对方告诉他,不可能产生50%的差别,但至少会有20%到30%的差别。当然,花时间能够帮到企业有一个前提,就是必须懂公司,不然的话就是瞎帮忙。
杜宾犬
周鸿祎一直觉得沈南鹏像两种动物:海洋里的鲨鱼,陆地上杜宾犬。从当年做第1个项目到现在做第150个项目,沈南鹏就一直像条饥饿的鲨鱼,闻到血腥味,他就会冲过去。而杜宾犬是一种军、警两用的犬只。身体结构紧凑,具有极大的耐力和速度。相貌文雅但警惕、坚定。“每次看到沈南鹏,我都觉得他和杜宾犬太像了,总是保持斗志。”
熟悉沈南鹏的人,都认为他智商一流。他有一份接近完美的简历,似乎幸运总是落在他肩头,他从小就对数字特别敏感,曾经是奥数冠军,大学毕业后去美国深造,先后在哥伦比亚大学数学系、耶鲁大学学习MBA,并在耶鲁大学取得硕士学位。毕业后,又在美国汉华银行、雷曼证券、花旗银行和德意志银行分别工作过。
1999年,刚刚30岁的沈南鹏与梁建章、季琦,模仿全球最大在线旅游公司Expedia商业模式,创办了携程网,这是沈将美国的市场配置资源机制在中国本土实践的开始。“携程市场后来变成60亿美金,我可以保证你问一问梁建章,当初他想到会有今天吗?肯定没想到,我也没想到。当时只是感觉美国有个Expedia,中国也应该有一个。”
携程之后,沈南鹏又创办了如家酒店,天使投资过分众传媒和易居。成功创业的经历,让沈南鹏有了想专门做投资人的冲动。“这是个自然的延伸过程,创业者的经历能为投资人做良好的经验准备。”这个想法与美国红杉很相似,红杉的几代合伙人,一大半都是企业家出身。红杉创始人瓦仑坦(DonValentine)曾任仙童半导体的销售员;目前,美国红杉第三代团队中主力之一,美籍华人林君睿(Alfred Lin)曾经是网上鞋店Zappos.com的首席运营官兼首席财务官。当然,最明显的例外是第二代团队的核心莫瑞茨(Michael Moritz),他是IT记者出身。
7年前,汪静波就认识沈南鹏,那时沈“是一个很直接也很急的人,总是直接地表达自己的观点,而且他的这些意见都很有建设性”。汪静波记得沈南鹏回复邮件与短信速度非常快,有一次她晚上11点发邮件给对方,沈很快回复,里面很多内容还做了修改。
这种压力也传递给了被投资者,在一档沈南鹏和三位被投资者都参加的节目上,嘉宾李静现场落泪,自陈做梦都梦到沈向她要业绩报表。
沈南鹏今年46岁,早年投资互联网时,他是每一个网站的忠实的用户。“在无线互联行业,用户体验是重要的参考因素,可是‘我是一个典型用户吗?’显然不是。”“我总担心别人投出了我们没有发现的好苗子。我们其中一个核心投资领域是互联网,然而今天的互联网应用的用户是90后年轻人。很多产品恐怕是我和周逵自己不会经常使用及拥有第一手用户感受的,这种年龄差距是我担心的。”

下注于赛道,而非赛手
如果以红杉美国为参照系,更容易看清楚红杉中国所处的位置及要抵达的方向。第一代创始人唐·瓦伦坦(Don Valentine)早已退休,第二代团队核心迈克·莫瑞茨(Michael Moritz)也基本退出一线工作,目前最活跃的是第三代团队。
三代投资人理念清晰而专注,瓦伦坦投资风格被归纳为一句话:“投资于一家有着巨大市场需求的公司,要好过投资于需要创造市场需求的公司。”因其过于强调市场对一家公司的意义,多年以来,这句话被引申为更通俗的“下注于赛道,而非赛手”。
幸运的是中国今天的机会不仅是信息科技,在其它行业如医疗、消费领域也有很大机会,不幸的是因为行业看的多了,会导致红杉中国的投资精益度扩散了。据说美国红杉的精益度已经体现到比较两个项目距离硅谷远近。一个投资经理看一个纽约的项目一定要比看硅谷的项目要求更高,因为会考虑到,未来投纽约的项目红杉资源的延伸是否会为其创造比硅谷公司更大的价值。
按照沈的说法,这种不幸还包括要面对外界的误解。2014年,它将目光瞄向二级市场,红杉作为股东参与一个专门的二级市场机构——弘尚资产的成立,后者主要做二级市场领域的投资。可沈南鹏始终不接受外界对此贴上“炒股票”的标签,他介绍红杉的二级市场基金与一级市场基金完全是相对独立的,没有团队与决策交集。
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红杉资本投了多少家中国电商?

红杉资本投了多少家中国电商?进入4月,中国互联网圈发生的事,除了“百度控股携程”都与红杉资本有关!

  

4月9日,P2P网络信贷平台拍拍贷宣布完成B轮数千万美元融资,领投方为光速安振中国创业投资,红杉资本资本和诺亚财富跟投。而红杉资本是2012年11月拍拍贷A轮的投资者,具体金额没有公布,估计在千万美元级别。

  

4月4日,途牛网向SEC提交招股书,拟募资1.2亿美元。由摩根士丹利、瑞士信贷和华兴资本联合承销。红杉资本参与了途牛2011年5000万美元的C轮融资和2013年6000万美元的D轮融资。

  

4月2日,酒类垂直电商酒仙宣布获得4.25亿元投资。从2011年上半年开始,酒仙网进行了五轮融资。A轮:广东粤强集团1500万元;B轮:红杉资本资本、东方富海共8000万元;C轮:沃衍资本、华兴资本共1.1亿元;D轮:沃衍资本、东方富海续投1.65亿元;E轮:红杉资本资本续投及领投2.6亿元。酒仙网将是D与E轮一起宣布,故有4.25亿之数。算起来酒仙网已经拿到6.3亿,五轮融资红杉资本参与了两轮。

 
刚刚过去的一季度,中国电商集体燥动:京东在大年夜递交招股书、高德地图被阿里追加11亿美元全资收购、唯品会宣布以1.125亿收购乐蜂网75%的股份、大众点评获腾讯4亿美元投资、聚美优品提交上市申请、百奥家庭将在香港IPO融资18.36亿港元、钢铁交易网C轮融资3480万美元、触控科技启动上市。这些故事主角的都有一个共同的特点:红杉资本是他们的股东。

  

2013年,红杉资本先后投资饿了么(2500万美元)、销售易、大姨妈、薇诺娜、融360、蚂蚁短租。2012年投了拍拍货。2011年投了美丽说和酒仙网。

  

所有投资者都异常重视对创业团队的考查,但红杉的理念略有不同。红杉第一代投资家代表唐·瓦伦坦的理念是“赌选手,不如赌赛道”。红杉资本中国基金沿袭母公司的理念,并且选择了电商这条赛道。 
2014刚开年,红杉资本在美国就取得佳绩:从2011年起分三次投入6000万美元、获得19%股权的Whatsapp被Facebook以190亿美元收购,红杉获利逾30亿美元。   
从目前的趋势来看,2014年也将是红杉资本中国基金的丰收之年,赛道赌得对不对即将揭晓。

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运作与眼光一样独特的高科技VC维港投资:李嘉诚周凯旋张培薇的“三人行”

运作与眼光一样独特的高科技VC维港投资:李嘉诚周凯旋张培薇的“三人行”本文来自Forbes.com,由福布斯中文网翻译:
全球高科技产业一系列成功故事的背后都有一个共同的投资者,那就是由两位香港女性创立的一家风投公司。该公司作为个人投资的工具,Skype、Facebook、Spotify、Waze、Siri、DeepMind和Summly等科技界响当当的大名无不与之相关。两位创始人在拉来一位大亨加入之前,也做过一段时间投资。
如今,维港投资也与亚洲最著名的大亨李嘉诚紧密相联,但李嘉诚在其创立之后等了两年才决定通过李嘉诚基金会入伙。到目前为止,他们一共完成了3.5亿美元的投资。
李嘉诚现年85岁,是全球排名第20的亿万富豪,通过旗下的长和系(长江实业、和记黄埔)与赫斯基石油(Husky Oil)积累了约310亿美元财富。维港投资在李嘉诚与崛起的数字初创企业之间架起了桥梁。
维港投资的公共面孔、52岁的周凯旋,首次透露了这家叱咤风云的香港风投公司其内部的运作情况。她在对《福布斯》亚洲版的书面回复中透露:2002年时,她与长期商业伙伴张培薇(现年63岁)一起创办了维港投资,在高科技领域寻找投资机会。张培薇的表哥董建华系东方海外货柜航运公司亿万富豪董浩云之子。当时任香港特首的董建华曾试图在香港打造一个类似硅谷的高科技中心,最终却未能如愿。
至于3.5亿美元累积投资中有多少来自于自己的“蓝颜知己”(close companion)李嘉诚,或者所赚的钱如何分配,周凯旋将不予置评。李嘉诚的那部分所得将付给李嘉诚基金会,周凯旋为其中的董事。

“李先生不参与日常的评审和挑选工作,”周凯旋如是说,“他喜欢颠覆式创新,并视其为能够预见未来的窗口。他喜欢与我们投资的那些‘颠覆性’企业的创始人和首席执行官见面交流,以便理解他们的观念和背负的使命。”
维港投资押注的50多家“颠覆性”企业主要位于互联网和移动领域,是那些“对大量真正问题提出具有价格竞争力的解决方案,并将对世界产生重大影响的公司”。维港还大力投资侧重“吞噬数据”的企业,而且自2010年以来,也开始关注人工智能。
在过去超过25年的时间里,维港投资的两位创始人一直在湾仔区的同一间办公室里工作。“周凯旋和张培薇联合处理所有交易。”维港投资的女发言人说道,“她们是很好的朋友,像一家人一样。”如今,她们又有八名经理组成的投资团队,还有一支十人组成的数字团队,以支持所投资的公司。

张培薇
在中国大陆孵化初创企业之前,维港投资的两位创始人与李嘉诚至少已合作过两次。在上世纪90年代初期,他们参与了组建北京东方广场公司。在李嘉诚投资后,东方广场发展成为了天安门广场附近一个规模庞大的高档商业中心。该项目构成了汇贤房地产投资信托基金的核心资产。汇贤房地产信托于2011年上市,IPO规模达16亿美元,率先成为全球首个以人民币计价的房地产投资信托基金(REIT)。
2000年时,也就是维港投资创立两年前,三人在Tom集团(Tom Group,一家重点面向中国的在线初创企业)的上市事宜上再次合作,当时正值香港刚成立不久的创业板涌现一股网络股投资热潮。张培薇是Tom集团的几位战略投资人之一,是她向周凯旋和李嘉诚发出邀请,而且一直担任Tom集团董事至今。
维港的投资模式不同于其他创投公司,那些创投公司往往是先募集好一批资金再着手进行投资。而在维港,投资是在一个个具体案例的基础上启动的,并“邀请”李嘉诚加入。
李嘉诚与爱好广泛的年轻科技奇才谈天说地——其中不乏攀岩爱好者、背包客、视觉表演艺术家、海军指挥官,以及衍生品工程师和交易员。Summly的创始人尼克·德阿洛伊西奥(Nick D’Aloisio)开发出一款利用人工智能概括大量文本信息的应用程序,当他带着这个想法而来时只有15岁。一年前,Summly被雅虎(Yahoo)以3,000万美元收购。
今年2月,在维港投资的主持下,李嘉诚观看了汉普顿克里克食品公司(Hampton Creek Foods)公司创始人兼首席执行官乔希·蒂特里克(Josh Tetrick)烹饪的一份炒“蛋”,这是一种获得专利的植物性人造蛋。在最近一轮2,300万美元规模的融资中,蒂特里克获得了维港投资和李嘉诚联合注入的1,550万美元资金。
在许多亏损的初创企业里,李嘉诚的投资被视为信心的主要来源。2005年,维港投资向Skype注资,一年后电子港湾(eBay)出价25亿美元收购了这家IP语音服务供应商。最成功的当属早期对Facebook的一小点投资,如今已值近15亿美元。2007年12月,周凯旋和张培薇亲自向李嘉诚推荐该社交网站。
李嘉诚基金会反过来又以多种方式将投资收益回馈社会,比如向位于特拉维夫市的以色列技术工程学院(Technion Institute of Technology)捐赠1.3亿美元,促进中国和以色列之间的知识转移。通过维港投资,李嘉诚已经成为以色列最活跃的外国投资者。
维港投资的另一项押注是医疗数据算法分析公司Medial Research。这是一家以色列公司,利用专利算法分析医疗数据,以评估病人的风险水平,帮助医生做出诊断和治疗决定,比如在结肠直肠癌病例中。
由于融资安排紧密,维港投资拒绝谈及这些通常做法的回报率。不过该公司的发言人称,维港投资“有着相当令人满意的退出回报率。”这一点毋庸置疑。
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今日嗅评:扬帆表哥试乘特斯拉,“感觉太粗糙,价值30W”

今日嗅评:扬帆表哥试乘特斯拉,“感觉太粗糙,价值30W”在香港买辆特斯拉,你省了45.7%的钱;在内地买,你也省了40%多王旭东在香港,一辆特斯拉S85之所以便宜,是因为政府免掉了电动车的首次登记税;在内地,一辆S85连税费卖79.7万元,但它不存在排量所以不收消费税,你额外省掉了售价的40%……
扬帆就是大表哥:看到不少童鞋对我在微博上对tesla Model S的恶评感到好奇,为了不受字数限制在这里再做一次详细的试乘体验吧。
车辆整体尺寸大约是未加长C级车标准,符合家庭用车需要,大家可以对比下捷豹的XF,基本是一个尺寸。内部的话装饰真的就比较粗糙了,恐怕无法达到C级高级或豪华车的标准,整体用料和做工让人感觉和一台30万左右的汽车差不多。储物空间非常少,如果你上车的时候身上刚好有一把钥匙、一包烟、和一部手机想要找个地方放下,不好意思恐怕没地儿。
中控液晶大屏幕,看上去是多么的高大洋,但是实际使用上就会发现,传统汽车的傻大黑粗按键是有道理的,没有物理按键,很多情况下你是需要低头才可以进行准确的操作,在正常行驶中,恐怕这是非常危险的。
(车辆原始配置、车子的性能、环保么、价位等相关评论,因本文章篇幅限制,此处省略。有兴趣的同学请移步 @扬帆就是大表哥 的主页吧,借此机会向苦心、长文评论者们致谢啦~)
“坏银行”为何受追捧?周展宏投稿:在经济繁荣时期,商业模式本身要求“坏银行”耐住寂寞,而在经济萧条时期,则要求这些银行敞开大门做生意,这恰恰是其商业模式的迷人之处。本文以图文形式分析“好银行”缘何遭冷落,及为什么说“好银行”的麻烦却正是“坏银行”的机会。
吴树先生:银行投资和非银行投资还是规则宽度的考虑,银行由于同质化,和规则限制,能够衍生出来的玩法极为有限。而信达则可以有效地利用政策的规则上的盲区(甚至是国家刻意制造的)来进行资产变现~单凭这一点估值就要比银行P/B高很多。
敖铭capital:#向作者提问#在经济环境走低的情况下,坏账处理业务相反更加繁荣,那么有没有可能发生华尔街垃圾证券引发金融危机的可能?
作者周展宏回答:中国并没有一个发达的债券市场,但如果你把信托产品也看成一种债的话,就算是有垃圾债了。至于金融危机,应该也不至于,这些产品银行在法律上并没有连带的责任。
创业者挤破头去申 Y Combinator,值得吗?Jarrett Streebin:几乎每一个风投都会抽空和每一个创业者见面。为什么?因为这是他们的工作,就是见创业者。除此之外,不要想多了。如果有人觉得你们是一个很棒的投资机会,他们早就会介绍投资人给你认识了
子可以不语:值不值得用什么衡量?三毛说过:飞蛾扑火的时候想必是极幸福的。许多创业者身处这个现金为王的年代,融资成了必备的技能。在这个“挤破头”过程中,许多人完成了涅槃重生,也有许多人只有涅槃一半却没重生,成了炮灰。
但这不意味着没有价值,阅尽人情冷暖、丛林法则、职场残酷,只要没有放弃,一定是有着前车之鉴的作用。企业做大,融资是横亘在创业者前面的一座大山。但引入资本这却不是第一位的。

创业者挤破头去申 Y Combinator,值得吗?

创业者挤破头去申 Y Combinator,值得吗?(原文来自 TechCrunch,虎嗅编译)

每次有人问到我有关 Y Combinator 的事情,总会问一句,“值得吗?”考虑到 Y Combinator 是一个很复杂的创业项目,所以很难给出一个简单的回答。
在 Y Combinator 的日子里,我们有机会结识了许多朋友,从经验丰富的创业者那里学到了许多,见了不少风投,甚至签下了不少有价值的早期客户。
这其中的益处很难去量化,但是有一点是比较明显的,那就是融资。自从创业第一天开始我们就在搜集融资方面的数据,而且有幸在加入 Y Combinator 之前和之后吸引了不少投资人。最近我们整理了一下数据,试着判断一下加入 Y Combinator 是否值得。
在融资过程当中,我们意识到判断能够成功(拿到钱)最重要的一点是,投资人是否由引荐而来,还是说由我们先接触他们。为此我们特地为每一个投资者进行了标明。
此外,为了更好地衡量加入 Y Combinator 的价值,我们把投资人分成了两类:加入 Y Combiantor 之前的,和加入之后的。前者我们称之为 Pre-YC,后者我们称之为 Post-YC。这并不是一个投资轮的分类,仅仅是用加入 Y Combinator 前后的时间作为区分。
目前我们一共送 SV Angel、CrunchFund*、Mesa+、Initialized Capital、Sherpalo Ventures、Google Ventures、RightVentures 和 Founders Fund 等投资人那里募集了 300 万美元。这里还包括 YC 及其风投基金。
被 YC “录取”意味着锁定了 YC 的一笔投资。所以我们认为加入了 YC 的创业者对于是否能收到 YC 的投资不需要列为考虑的因素。
融资经历
我们和潜在的投资人一共有 121 次电话/会面纪录,其中有 43 人给我们开了投资支票。也就是平均每次电话/会面的融资金额是 25041.32 美元。
最明显的区别是投资人的来源(内部引荐还是外部接触)。需要说明的是,我们把内部引荐定义为直接联系我们要求演示的投资者,或者是朋友关系网络我们里面没有主动要求就得到引荐的。其他的则都被列为外部接触。
我们的投资者——所有 43 家——全都是主动联系我们或是通过他们的关系网络来要求演示的。即使是在我们主动要求下由朋友介绍,结果也是和外部接触的结果一样。我们意识到,当在你的要求下去做演示的时候,实际上演示者并没有在自然地做一件事。如果有人觉得你们是一个很棒的投资机会,他们早就会介绍投资人给你认识了。在我们的经历看来,唯一值得的演示是在没有以任何方式要求的情况下进行的。其他的无非是在浪费大量的时间。
最后有一点要说的是,几乎每一个风投都会抽空和每一个创业者见面。为什么?因为这是他们的工作,就是见创业者。也意味着,如果他们约定好了时间,比如周五上午 11 点在旧金山某地见面,他们就可以:一、不用开车去沙丘路(Sand Hill,风投办公室集中地)了。二、提前抵达塔霍湖(Tahoe)并且晚上可以在那里慢跑。除此之外,不要想多了。你的创业想法或是公司的发展轨迹还没有走上正轨,你只不过是在为了追逐资本而浪费宝贵时间而已,而且希望不大。

那么 Y Combinator 的项目有什么价值?
在融资方面,Y Combinator 的贡献不能被过分高估。就我们的创业项目来说,YC 意味着在四分之一的时间里募集到四倍的资本。我们能够吸引到更多的投资者,而且花更少时间在与风投会面上。
当然这并不是说没有加入 YC 你就没有机会了。

乐蜂网嫁枝,聚美优品嫁资,红杉是最大赢家!

乐蜂网嫁枝,聚美优品嫁资,红杉是最大赢家!这两天电商圈爆出两条大新闻,发生在中国最大且死磕的两家化妆品电商身上:①乐蜂网创始人李静发邮件表示接受唯品会战略投资,今日下午在香港召开发布会;②传聚美优品将赴美上市,拟募集资金约6亿美元,估值超30亿美元。
当虎嗅整理这三家关联公司的融资信息时,觉得这极可能是一出资本驱动的运作,因为他们背后都存在一个共同的VC:红杉资本。
红杉的身份与可能角色
唯品会2008年12月创立于广州,2012年在美国纽交所上市前,红杉持有唯品会19.3%的股份。在经历过流血上市后,被视为妖股的唯品会股价从5.5美元一路飙升到超过110美元,2013年红杉几度抛售唯品会套现,如今占股15%左右。
乐蜂网是由主持人李静2008年创立,乐蜂网母公司东方风行集团2008年4月获得红杉资本A轮千万人民币级别的融资。
聚美优品成立于2010年,2011年3月获得红杉资本千万美元级别A轮投资。
投资人对创业者可以搞竞业限制,反过来好像还没先例(主要是早期创业者议价能力弱)。一年多前虎嗅在《VC搞“赛马”,创业者怎么办?》一文中分析,红杉当初投资乐蜂网和聚美优品,是出于卡位考虑。
尽管乐蜂和聚美优品都是在化妆品电商市场上竞争对手,但走出的路线却完全不同,乐蜂网从上线伊始便打出了李静这张明星牌,并且在展现形式上更像是商城,外加自主品牌的化妆品。相比之下,聚美优品是从化妆品团购出身。对红杉资本来讲,垄断化妆品团购、自主品牌的两张王牌,明显是一种包赚不赔的买卖。不过现在聚美优品出于利润考虑,也在做一些化妆品边缘产品的自主品牌开发。随着竞争与企业的演变,企业的定位与策略往往不是一开始投资人与创业者所想的了。
这两年,乐蜂与聚美在化妆品电商方面展开了直接PK,火药味儿十足。
前聚美优品副总裁阚洪岩曾说,这无非源于“规模和效益之争。因为都做美妆,发展到一定规模和阶段,渠道、推广等相关资源争抢是必然,尤其是有折扣的大牌和优质资源更是稀缺。你抢先定了,我就没了或者份额就少了,用户和销售额也就自然少了,等等系列连锁反映,影响排名。”
你可以说两蚌相争,渔翁得利——其共同投资人红杉就是那个渔翁?但根本上红杉肯定还是不愿意看到两败俱伤的结果,为其梳理引导不同的发展路线、在化妆品电商市场上找到不同的价值创造点,为它们在资本市场上找到不同的角色定位与扮演,红杉才能成为最大赢家。
正好,红杉还是另一家特色电商唯品会的机构大股东。
几乎可以肯定,在此次唯品会与乐蜂的交易中,红杉(或者更直接说沈南鹏)起到了牵针引线甚至一手导演的作用。
唯品会为什么需要乐蜂

唯品会股价一路走高,但同时面临着有效扩张的压力。之前虎嗅作者贞元曾在《唯品会进入扩张深水区,却开始令人担忧》中说到:
品类越来越多的唯品会会不会逐渐偏离原有的特色?对于平台型电商来说一定要有节奏的不断进行品类的扩充,让消费者实现一站式购物的目的。但是对于垂直电商来说却一定要谨慎地看待品类扩充,要时刻专注在自己的核心用户群体上,即使要扩充品类也要围绕用户群体而不是单纯的扩充。
唯品会战略投资(李静邮件的提法,没披露唯品会占股情况,之前媒体解读是并购)乐蜂网,可以补足化妆品短板,SKU方面可以补充扩展品类,流量互补,看上去是双赢的事情。
与强调平台化的聚美不同,乐蜂在电商媒体化、自有达人品牌的运营方面表现更突出,有自己独特的粉丝群,这与强调独特品牌与品质的唯品会,在调性上更能吻合,用户有更高的重合度。

李静邮件通告乐峰接受唯品会投资

Medium 被风吹上天了:Greylock 成为新一轮融资最大投资方

Medium 被风吹上天了:Greylock 成为新一轮融资最大投资方(原文来自 Re/Code,虎嗅编译)
Medium 要玩大了。
这家内容协作发布公司刚刚完成了价值 2500 万美元的新一轮融资,这是该公司一年多来最重要的一笔投资。本轮融资的投资放包括 Google Ventures(由合伙人 Kevin Rose 负责),SV Angel 的 Ron Conway 和一些其他的投资人,比如 Chris Sacca 和 Peter Chernin。此外,还有 Tim O’Reilly、Michael Ovitz、Gary Vaynerchuk、Betaworks、Code Advisors、CAA Ventures 和 Science。
本轮融资最大的投资方是 Greylock Partners,这家风投公司曾经投资了 Facebook、LinkedIn 和 Tumblr。投资金额数目之大,以至于合伙人 David Sze 和 Josh Elman 将会和首席执行官 Evan William 一起成为 Medium 的董事会成员。
本轮融资也是 Medium 自创办以来首次接受外部风投机构的资本。在这次融资之前,Medium 所有的资金都来自 Williams 本人旗下的孵化器和投资部门 The Obvious Corporation。
Williams 是 Twitter 的联合创始人和前 CEO,并在 Twitter 去年上市之后正式成为了一位百万富翁。
那么为什么 Williams 还要外部资本的钱?
在本周早些时候的一次采访中,Williams 提到了几点理由:随着 Medium 规模的增长,接受多方外部投资者的资本是一种长线思考和公司雇员多样化的标志;有越多的利益方持有 Medium 的公司股份,他们就越看重这家公司的成功。
Williams 还特地挑选了 David Sze 和 Josh Elman 作为董事会成员。David Sze 有着很好的投资纪录,曾经是 Facebook 董事会的观察员,目前还是 LinkedIn 董事会成员。 Josh Elman 和 Williams 在 Twitter 时候就曾经一起工作过,交情深厚,当时 Josh Elman 是 Twitter 的一位产品经理。
现在 Williams 可以利用一下外部投资者带给他们的资源了,都是一些他在忙于产品和公司运营时没时间做的。
Medium 到底是什么?
尽管 Williams 一直表示 Medium 是“互联网上用户分享创意和经理的一个新地方,可以超过 140 个字符而且不仅仅是好友分享,”但是外界仍旧不太清楚这个东西到底意味着什么。不仅如此,考虑到早期的邀请制和高逼格的设计,许多人认为 Medium 只做高质量的内容。
Williams 坚称这些说法都是不对的。他表示自己在内容上的思路是“一致服务所有人(come-one, come-all)”,而不会在形式上将某种内容挡在外面。“我们欢迎所有的‘烂文章’,也喜欢长一点的文字。但是 Medium 不仅仅是一个长格式的内容平台,”他在采访中这样说道。
理想化一点说,Williams 希望将 Medium 发展成像是杂志创意总监的角色,可以吸引杂志内容里面不同的内容,丛封面特稿到十大排名,再到卡通甚至是视频。Williams 也聘请了几位编辑负责 Medium 的不同板块,但是 Medium 里的“编辑”并不是传统的杂志编辑;板块编辑基本上是在物色好的内容生产者和故事题材,挖掘作者,邀请他们来这个内容平台,并和他们一起思考内容题材。
Medium 为一部分作者付费,不过此举更多的是为了刺激用户群的创意并吸引更多人——不一定是专业作者——来使用这个平台,作为自我表达的地方。
改变
过去几个月 Medium 最大的变动就是 Biz Stone 和 Jason Goldman 的离开,此二人曾经在 Twitter 和 Blogger 与 Williams 共事多年。Williams 称他们二人目前已经不再涉及 Medium 每天的运营事务,且因为二人各自有自己的创业项目,已经有一段时间没有参与了。

年度创业投资盘点(8): 天使和早期投资的火热,光环还是虚像

年度创业投资盘点(8): 天使和早期投资的火热,光环还是虚像2013年,IT桔子收录了7635家创业公司,其中处于早期阶段(0-A轮)的公司有6482家,占比达到84.89%;收录了854起投资事件,其中处于早期阶段(天使-A轮)的投资事件有634起,占比达到74.24%;在盘点的TOP10年度投资机构中,其中主打早期投资的机构达到6家,其余4家2个是大公司投资部门、2家是IDG红杉这样综合投资机构……
从这一连串数据当中,你会看到,国内IT互联网在早期阶段的活跃和火热。从2011年以来,移动互联网、社交媒体、新硬件、互联网向传统行业的渗透如金融教育旅游等领域……这些领域吸引着新一波的创业者投入创业之中,当最具创造力和敏锐的人群有了之后,资本和金钱也瞄准了这里,为中国互联网界带来红红火火的天使投资热潮。
一、投资机构加速向早期投资倾斜或迁移
目前整个国内风险投资市场正在调整和洗牌中,中后期投资市场的竞争激烈、投资回报水平下降,再加上新的行业趋势及创业公司数量众多,都在推动着投资机构加大早期投资力度,介入天使及种子阶段的投资,以帮助其挖掘和培养潜在优秀公司。

从IT桔子所梳理的投资机构来看,在2012-2013年中,很多VC机构、人民币PE基金、大公司通过设立天使基金、投资成为天使基金LP、直接介入和投资天使阶段公司的方式加速向早期投资倾斜或迁移。
1、VC投资机构尤其是美元基金是最敏锐的群体,这几年纷纷开始进入早期投资,比如红杉资本是真格基金的LP;IDG资本则和华创资本设立了金融创新基金、和网龙设立了移动互联网投资基金;北极光、宽带资本、金沙江创投、KPCB等打起组合拳,通过创源(InnoSpring)、云天使基金等在早期投资中进行合作;君联资本则是海银资本及孵化器最为重要的LP之一。
2、互联网大公司的战略布局中,也开始向早期投资倾斜。在2013年中,他们除开直接投资或者收购早期创业公司外,也有其他一些举动,包括腾讯是创新工场、DST的LP;阿里巴巴成为传媒梦工场的LP;盛大网络和创业家设立黑马基金;新浪和红杉、IDG、创新工场、云锋基金、DFJ等设立微博投资基金;金山、小米则和雷军的个人天使基金、顺为资本关系紧密。
3、人民币PE基金也开始在早期进行一些探索,具有代表性的包括同创伟业,设立了2亿元规模的同创梦工场基金,在2013年投资了十多家早期公司,比如多听FM等;还比如浙商创投,也先后投资了inWatch、守护科技等。 二、2013年度中国十大活跃天使投资机构 这几年,天使投资机构、天使投资人也不断涌现,微博、微信上认证为天使的;泡在各大创业咖啡馆、孵化器、项目路演或Demo活动现场的,可能很多创业者会感觉到,随处可见天使,但到底是带有翅膀的、还是没有翅膀的,可能大家对这些机构也了解不多。IT桔子目前还无法评判或梳理国内的天使投资机构、天使投资人,只能从摆数据和数据库的角度,为大家分享2013年度最为活跃的国内十大天使投资机构。在这里要特别说明的是,IT桔子的数据库还不是特别全面,只能从2013年可以统计到的、公开的信息中给大家参考和借鉴。
1、经纬中国,收录了93起投资事件,其中2013年的27起2、真格基金,收录了76起投资事件,其中2013年的26起3、创新工场,收录了75起投资事件,其中2013年的23起4、PreAngel荷多基金,收录了71起投资事件,其中2013年的26起5、中路资本,收录了48起投资事件,其中2013年的41起6、戈壁投资,收录了36起投资事件,其中2013年的11起7、青松基金,收录了26起投资事件,其中2013年的16起8、华创资本,收录了24起投资事件,其中2013年的12起9、九合创投,收录了30起投资事件,其中2013年的5起10、险峰华兴,收录了28起投资事件,其中2013年的8起
此外还有很多比较活跃的天使投资基金,不过因为IT桔子的数据库还没有覆盖到、让我们遗漏了不少信息,这些投资机构包括:德迅投资、阿米巴资本、英诺天使基金、创业工场、天使湾、起点创业营、乐搏资本等等。此外还有一些个人天使投资也非常活跃,包括蔡文胜、戴志康、庄辰超等。
数量和排名并不是最重要的,正向地鼓励和帮助到创业者、基金的业绩会更重要。从我们调研和了解的几家天使投资来看:真格基金从2012年成立到2013年底,共投资了60个左右的创业公司,其中40%进入A轮,10%进入B轮,拥有包括聚美优品、找钢网、大姨吗等一些明星企业。
青松基金在2012年6月成立,到2013年底投资了30个项目,其中游戏项目大约20家,移动互联网、电商、在线法律项目合计10多家,平均单个项目投资额度大约300万元。代表企业包括优曼家纺、江游信息(《街机三国》页游)、上海火溶(《啪啪三国》手游)、南京睿悦(Nibiru游戏平台)等。据青松基金透露,根据他们核算的投资项目后续融资估值、净利润PE估值等预测,预计青松基金一期基金的账面回报率高达600%。
回过头来说,天使阶段,也有一些假天使、掮客,为创业者带来了很多困惑,包括投入资金和占比、干涉公司过多等等。
抛开问题、业绩,国内的互联网天使投资仍在比较早期的阶段,相比国外来看,我们真心感谢过往在天使投资一线、真正帮助了创业者的天使投资人,并期待国内的天使投资人群越来越多、越来越好。

比尔盖茨做风投,他投了这几家能源公司

比尔盖茨做风投,他投了这几家能源公司(原文来自 TechCrunch,虎嗅编译)
比尔盖茨不仅是全球最著名的慈善家和企业家,而且也是一个风投。过去几年里,盖茨一直在加大对创业公司的投入。虽然像其他风投领域的科技富豪那么活跃,但是盖茨也将一批稳步增长的科技公司收入囊中。而且数据显示,他的投资节奏正在一步步逐渐加快。
去年一年,盖茨参与投资了至少六家风投支持的创业公司,有新投资的也有跟投的。以今年初刚刚完成融资的 Aquion 为首,盖茨投资了一系列能源相关的公司:
Aquion Energy

该公司采用水性电解液和储量丰富的钠和锰开发了一种新的钠离子电池,成本低廉,预计只需要 300 美元/千瓦时,不到锂离子电池使用成本的三分之一。测试表明,该公司的电池可以持续 5000 次以上的充放电循环,用电效率超过85%。
虽然铅酸蓄电池比钠离子电池更便宜,但是铅酸电池的使用寿命短,一般寿命为2-3年,还存在环境污染问题。而钠离子电池可完全充放电5000次,在每天充电一次的情况下,可以持续使用十多年。钠离子电池,还可以在零下10摄氏度到零上60摄氏度的环境下工作。
Aquion 从去年开始投入生产,将在匹兹堡附近建首个工厂,计划到2015年底在匹兹堡创造400个高科技就业机会。
LightSail Energy

这家公司发明出一套压缩空气储能技术,具有可规模化应用、易于携带、清洁和使用成本低等特点。其理念在于让太阳能、风能等具有间歇性特点的发电资源能够变成主流,并掀起一场电网设计的革命。
压缩空气储能的原理是空气压缩时储能,膨胀时发电,利用低谷、风电、太阳能等不易储藏的电力来储能,在需要的时候发出来,完全不受地理条件的限制。
公司创始人丹妮尔・方(Danielle Fong)曾经两度退学,先是12岁时从初中退学。17岁时,她进入普林斯顿大学攻读博士,从事核聚变领域的研究。再后来,她又一次退学,到硅谷追求自己的创业梦想。
Ambri

这家公司的前身是从 MIT 大学分离出来的一个研究项目,该学校教授 Donald Sadoway 和当时还是他研究生的 David Bradwell 设计了使用锑、镁和盐电解质组成的产品原型,计划将这种新型液态金属电池引进到电力配送网当中。Ambri 表示该技术的一个优点是,随着时间的推移,几乎没有电量会流失,对于需要使用数十年之久的公用设施来说,再合适不过,而且这是很重要的一个考虑因素。
一个 Ambri Core 电池组由 54 电池单元组成,能储存 200 kWh 的电量。Ambri Core 被串列成完整的供电单元时,预计能持续 4 个小时提供 500 千瓦的电力。装置简易,制造成本低。

Varentec

Varentec 是一家为电网提供电力管理和监控解决方案的公司,目标是升级全球诸多工厂中过时的遗留系统,过去两年中,Varentec在投资人拥有的三座设施中先期试验了其所谓的“网络边缘”电网优化(Edge of Network Grid Optimization)方案。Varentec 让这些设施在系统问题最大的地方安装设备,从而提供额外效率。这一方法无需设施在网络中的所有点安装传感器和智能电表。Varentec 的设备使用基于电线的传感器,能改变所处位置的电压,还配备分析和数据收集工具。比起连接到中央控制枢纽的远程传感器,这些独立运行的模块效果要更好,因为后者能立即对问题和波动作出反应。
除了风险投资外,他们获得了来自美国政府总计700多万美元的拨款。
TerraPower

TerraPower总部设在华盛顿州,致力于开发生产清洁能源的新途径,改进核电生产方式。TerraPower行波反应堆可以在贫铀条件下运行数十年,比常规反应堆生产的废物明显要少。所有新设计都相当安全,从始至终不需要人力行为来维持安全。反应堆还可以模拟地震海啸条件。
TerraPower除了有各个领域的40名专家每天工作之外,还有75名技术顾问提供协助。在这些技术顾问中,包括在TerraPower起步之前就独立地提出了同样创意的东京工业大学原子反应堆工程学研究所教授关本博。关本透露,“项目成员中甚至包括在美国主导开发第4代反应堆的研究人员,让我吃惊不小”。

是朋友的高中生女儿,帮这位投资人率先发现了Snapchat

是朋友的高中生女儿,帮这位投资人率先发现了Snapchat虎嗅注:本文来自美国科技博客网站Business Insider,由腾讯科技翻译。此文说,该投资人与奥巴马合了一张影,并将之设为Facebook头像,帮助他投资了现在火得不行的社交应用Snapchat——这可能只是一个玩笑。真实的启发是:作为投资人、或任何想知道当下正在流行什么未来会发生什么的人,你一定要去问你十几岁的儿子女儿在听什么、玩什么、热衷什么。
让我们一起来看下,杰里米是如何率先发现Snapchat的。
杰里米是光速创投(Lightspeed Venture Partners)的合伙人之一,该公司的运作资金达20亿美元。在众多合伙人当中,杰里米和另外一个合作伙伴Justin Caldbeck负责在竞争激烈的消费技术市场寻找有潜力的创业公司。2012年3月,杰里米把自己和总统奥巴马的合照设置为他 Facebook 的头像。当时他并不会料到,这头像会帮助他实现了一笔重要的初期投资。
当杰里米第一次留意到Snapchat时,这个“阅后即焚”的照片应用程序只有不到10万的安装量。最初,杰里米的一位合作伙伴在其女儿的手机上发现了这款应用。这位十几岁的姑娘告诉她父亲,她们高中生之中有三款应用程序最流行,分别是愤怒的小鸟、 Instagram和Snapchat。杰里米对前两个很熟悉,但从来没有听说过Snapchat。
小姑娘的描述激发了杰里米的好奇心。他决心查找这款神秘应用程序背后的故事。
杰里米在谷歌上搜索,但是几乎没有有关Snapchat的资料。Snapchat的网站上也几乎没有联系信息,除了一个普通的电子邮件地址。杰里米通过邮件和LinkedIn联系Snapchat,但都是石沉大海。
通过检索,杰里米发现Snapchat.com是Toyopa集团注册所注册——Snapchat的前母公司。一个名为Spiegel的人以其父亲所居住的街区名命名了该集团。杰里米接着搜索到了埃文·施皮格尔(Evan Spiegel)。埃文是斯坦福大学的毕业生,恰恰是杰里米的校友。于是,杰里米最终通过斯坦福大学的校友关系网联系上了埃文。
当时埃文并没有兴趣融资,不过还是愿意接受邀请,前来杰里米的办公室面谈。杰里米的办公室位于创业界中最著名的沙丘路,这里到处都是响当当的风投公司,包括Greylock Partners、Sequoia Capital、Institutional Venture Partners和Khosla Ventures。
在面谈中埃文表示,Facebook是一个你与世界分享肤浅感受的地方,只有你感到快乐、自信和享受的时候才会使用它。但当你感觉到难过和疯狂,甚至沮丧的时候,你无处发泄。埃文认为,这些隐私性强的感受可以通过稍纵即逝的消息来表达,而负面的情绪则不适宜在Facebook这样的公共平台上表达。
起初,Snapchat的下载量并不大,但是用户粘度非常大。或许是被杰里米说服,埃文最终同意了光速创投的投资。在2012年5月的种子轮融资中,光速创投作为唯一的投资者向Snapchat提供了48.5万美元资金。此后,Snapchat募集了超过1.2亿美元的融资,并拒绝了Facebook数十亿美元的收购要约 。
杰里米后来问埃文,为什么他拒绝了Facebook的收购,但是却没有让杰里米吃闭门羹?埃文说:“因为你Facebook的头像是你和美国总统奥巴马的合影。”
回想起那次谈话,杰里米至今觉得很奇妙。
除了投资 Snapchat,杰里米还发现并投资了ShoeDazzle和Whisper。Whisper可以让用户以匿名的方式分享自己的秘密,就像一个开源的日记。杰里米看到这款应用在App Store上表现良好,并判断它适合投资。在与这两家公司接触的过程中,杰里米都经历了类似的困难。不过,正是在死缠烂打的努力之下,杰里米最终让对方接受投资。

总结帖:近两个月大数据投资并购超15亿美金 #附35个案例#

总结帖:近两个月大数据投资并购超15亿美金  #附35个案例#做了个笨事, 整理了从9月下旬到现在差不多两个月的全球大数据方向的投资并购案例, 总共35个项目,超过15亿美元, 包括三起超过一亿美金的收购(Facebook 1.5亿美元收购移动数据分析服务Onavo, NoSQL数据库公司MongoDB获得1.5亿美元投资, Monsanto 9.3亿美元收购天气大数据公司Climate Corporation), 是否大数据投资将迎来一波高潮?
土匪做了一些详细的分析,这里将一些简单的结果分享下。按照主营业务大致分类了下:
大数据分析服务类项目:17技术服务类项目:8个解决方案服务类项目:5个数据服务类项目:5个(有两个兼有)
土匪的几个简单总结:
1. 大数据开始慢慢落地,和行业相结合
大部分项目都集中在数据分析服务这一大类, 这一类项目的特点是和行业结合的特别紧密, 最大的一笔收购 Monsanto 9.3亿美元收购Climate Corporation 就是天气领域的一个大数据分析服务公司。 
2. 收购开始增加
大金额收购的出现, 一方面表示大公司开始注意用大数据这个趋势, 另外一方面收购的出现将会有利于行业的新陈代谢和持续动力
3. 技术革新加快
越来越多的顶级程序员加入, 海量数据处理将越来越被重视,并被越来越多的公司所需要。
4. 大数据生态慢慢形成
底层技术的, 分析服务的, 解决方案的,数据服务的,各项都慢慢细化并产业化,并相互融合。
5. 服务创新和技术创新并重
原来只是技术型公司才叫大数据,现在越来越多的服务型公司成长起来。 和行业结合必然需要更多的服务创新公司嫁接在技术提供方和行业公司之间。
总体来讲好时代应该要来了, 移动互联网给大数据带来了前所未有的机会。
再看下这笔9.3亿的收购(Monsanto 9.3亿美元收购Climate Corporation)。
作为一家农业生物技术公司,Monsanto 通过向农民提供含有新技术和新应用方法的粮食、纤维和饲料,帮助农民们提高产量并获得更大收益。它也是全球领先的转基因种子生产商,中国进口的转基因大豆有很大一部分来自 Monsanto。
Climate Corporation 是一家面向农民的意外天气保险公司。它通过分析自己掌握的海量天气数据来预测未来可能对农业生产造成破坏的各种天气,农民可以根据这种预测来选择相应的农业保险,以降低恶劣天气对农业生产造成的影响。
对于此次收购,Monsanto 表示:“此次收购能将 Climate Corporation 的农业分析和风险管理技术同 Monsanto 的研发能力有机结合,以便能帮助农民朋友更加了解那些会影响其农作物收成的因素。”
Climate Corporation 的 COO Greg Smirin 也表示:“此次收购对两家公司来说是一个双赢。我们都知道,极端天气越来越频繁。我们所掌握数据科学能够应用到提高农作物产量中去。”
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35个投资并购案例(原始数据来源it桔子【公共号:itjuzi】)
1. 还未上线的大数据公司Jut获得2000万美元A轮投资
tag:分析服务
Jut(http://jut.io/) 成立于2013年,是一家大数据技术服务商,致力于帮助企业捕获、分析大数据,提供“答案和洞见”,而非“越来越大的数据本身”。目前尚未上线,就已获得2000万美元A轮投资,由Accel Partners、 Lightspeed Venture Partners 、Wing VC联合投资。
2. 电商数据服务Granify,获得150万美元种子投资
tag:分析服务
Granify (http://granify.com/)成立于2012年,是一家面向电子商务网站的用户数据分析服务商,致力于帮助网站提高转化率和购买率。电商网站在安装Granify 的插件后,Granify会分析用户的访问数据和行为,然后看机会是否在网站侧边栏推送电商企业预先设定好的优惠,比如折扣、包邮等,促进消费者做决定来购买,而Granify 会通过这种按效果付费的方式收费。该公司日前获得150万美元种子投资,由Valar Ventures 、Klass Capital 、iNovia Capital、 BDC Venture Capital、 Extreme Startups 等联合投资。
3. 云存储数据服务Primary Data获得5000万美元A轮投资
tag:技术服务
Primary Data(http://primary-data.com/)成立于2013年,是一家专注于数据存储的技术公司,让数据突破它所在的存储系统的局限、对于用户的调用和使用更为方便。虽然目前该公司尚未发布产品,计划2014年第2季度发布,但仍旧获得了5000万美元的A轮投资,由Accel Partners 领投,Battery Ventures、Pelion Venture Partners 等跟投。
4. 数据挖掘解决方案RapidMiner获得500万美元A轮投资
tag:解决方案
RapidMiner(http://rapidminer.com/)成立于2007年,是一个数据挖掘开源解决方案,它不仅提供了一个GUI的数据处理和分析环境,还提供了Java API以便将它的能力嵌入其他应用程序,让更多的人可以进行数据挖掘。该公司日前获得500万美元A轮投资,由Earlybird Venture Capital、 Open Ocean 、David Axmark 、Michael Widenius 联合投资。
5. 大数据服务商CoolaData获得740万美元A轮投资
tag:分析服务
CoolaData(http://www.cooladata.com/)成立于2012年,是一家来自以色列的大数据分析服务商,主要为电子商务、游戏公司等提供数据分析服务,通过聚合网站日志、社交网络、博客等多方面的数据,为公司提供服务。该公司日前获得740万美元A轮投资,由Greylock Venture Partners、Carmel Ventures领投。
6. 云数据服务商Paxata获得800万美元A轮投资
tag:技术服务
Paxata(http://www.paxata.com/)成立于2012年,是一家大数据技术服务商,提供数据的抓取、转换、合并、发布等服务,帮助用户把数据从原始的数据库系统变为可以使用、分析的数据。该公司日前获得800万美元A轮投资,由Accel Partners 领投。
7. 大数据分析服务Nutonian获得400万美元A轮投资
tag:分析服务
Nutonian(http://nutonian.com/)成立于2011年,是一家基于大数据分析和挖掘技术,帮助企业、科研人员看懂、理解、预测数据,提供参考辅助作用,所谓“揭示和解释隐藏在复杂数据的内在关系”,其主打产品为机器学习平台Eureqa。该公司日前获得400万美元A轮投资,由Atlas Venture领投。
8. 企业级云应用Convercent获得1000万美元B轮投资
tag:分析服务
Convercent(http://www.convercent.com/)成立于2013年,其主打产品为治理、风险与执行(GRC)市场中的企业级应用,以帮助企业在运营和发展过程中、符合政府和行业的相关规定,以避免一些可能的风险。该公司日前获得1000万美元B轮投资,由SAP Ventures领投,Azure Capital Partners、 Mantucket Partners、 Rho Capital Partners 跟投,今年1月该公司刚成立时曾获得1020万美元A轮投资。
9. 数据分析API接口服务商Keen IO获得235万美元投资
tag:技术服务
Keen IO(https://keen.io/)成立于2011年,是一个为开发者提供数据分析API接口的技术公司。开发者可以使用Keen IO的工具、来打造自己的分析产品;同时Keen IO还可以帮助开发者从任何渠道收集、分析、整理数据,并支持可视化。该公司日前获得235万美元投资,由Amplify Partners、Rincon Venture Partners领投,Pelion Venture Partners、500 Startups、XG Ventures等跟投。
10. 数据库服务商SkySQL获得2000万美元B轮投资
tag:技术服务
SkySQL(http://www.skysql.com/)成立于2010年,是开源关系型数据库MariaDB的开发商,提供数据库技术支持、咨询服务。该公司日前获得2000万美元B轮投资,由Intel Capital领投,California Technology Ventures、Open Ocean Capital、Spintop Private Partners等跟投,这样该公司累计融资达到2850万美元。
11. Intuit收购数据分析公司Level Up Analytics
tag:分析服务
Level Up Analytics(http://levelupanalytics.com/)成立于2011年,是一家专注于数据分析、数据服务的技术团队,主要服务于金融、广告、社交等领域的公司。金融软件公司Intuit今天宣布收购Level Up Analytics,以“人才收购”为主,不过未透露具体金额。
12. “挖财”收购零售金融业服务商“信策数据”
tag:数据服务
信策数据(http://www.trust-analytics.com/)前身为创立于2002年美国华盛顿特区的GW Future,2009年搬家到中国上海。该公司是一家零售金融业咨询分析公司,通过对零售客户群数据的深入科学分析,向企业提供从营销决策到客户关系管理以及风险管理的一揽子解决方案,2012年发布了“来客宝”,曾获得阿米巴资本数百万元投资。
13. 应用数据分析服务Appsee获得100万美元种子投资
tag:分析服务
Appsee(http://www.appsee.com/)成立于2012年,是一家来自以色列的移动应用数据服务商,通过SDK接口帮助开发者了解用户使用APP的行为、并给出相应的建议。该公司日前获得100万美元种子投资,由Giza Venture Capital、 Moshe Lichtman联合投资。
14. 大数据服务Sqrrl获得520万美元A轮投资
tag:解决方案
Sqrrl(http://sqrrl.com/)成立于2012年,是一家围绕美国国家安全局(NSA)大数据提供解决方案和技术服务的公司,参与NSA开源数据Apache Accumulo建设。该公司日前获得520万美元A轮投资,由Atlas Venture 、Matrix Partners联合投资。
15. 数据分析公司ParStream获得800万美元B轮投资
tag:分析服务
ParStream(https://www.parstream.com/)成立于2008年,是一家来自德国的大数据分析公司。 其开发的搜索技术使用Bitmap索引压缩数据。ParStream所开发的搜索技术使用bit-map索引压缩数据,允许数据以比在内存更快的速度读取,提供更快的响应时间和并行处理服务。该公司日前获得800万美元B轮投资,由Khosla Ventures领投,此前该公司曾获得650万美元的A轮投资。
16. Facebook 1.5亿美元收购移动数据分析服务Onavo
tag:分析服务
Onavo(http://insights.onavo.com/)成立于2010年,是一家来自以色列的移动数据分析服务平台,包括移动应用及使用情况数据分析、移动安全分析等,主打产品包括监视智能手机使用数据的“Count”、帮助用户利用好流量计划的“Extend”等。该公司此前曾获得1300万美元的投资,由Sequoia Capital红杉资本 、Magma Venture Partners、Horizons Ventures维港投资等联合投资。日前Facebook宣布收购Onavo,价格约为1.5亿美元。
17. 数据自动化解决方案Idea Device获得400万美元A轮投资
tag:解决方案
Idea Device(http://www.ideadevice.com/)成立于2008年,是一家来自印度的、为企业提供信息数据中心自动化解决方案的技术公司,以帮助企业减少失误和人工操作内容。该公司日前获得400万美元A轮投资,Sequoia Capital红杉资本领投。
18. 大数据分析公司Cirro获得800万美元A轮投资
tag:分析服务
Cirro(http://www.cirro.com/)成立于2010年,是一家主打大数据服务的分析机构,致力于提供跨数据库的数据服务,包括数据的聚合、提取、转换、加载、分析等。该公司日前获得800万美元A轮投资,由Toba Capital领投,Frost Venture Partners、 Miramar Venture Partners等参投
19. 交易大数据公司ERN 获得100万美元种子投资
tag:数据服务
ERN (http://www.ernglobal.com/)成立于2011年,是一家来自英国的银行卡、信用卡交易大数据分析服务公司,通过对消费者交易数据的跟踪,进而提供忠诚度管理及优惠推送服务。该公司日前再度获得100万美元种子投资,不过未透露投资机构。在今年8月及6月,ERN曾分别获得100万、160万美元的投资。
20. NoSQL数据库公司MongoDB获得1.5亿美元投资
tag:技术服务
MongoDB(http://www.mongodb.com/)成立于2007年,是一家NoSQL数据库技术服务商,为开发者提供数据库服务支撑。该公司日前获得1.5亿美元投资,由T. Rowe Price Associates、Fidelity Investments、Sequoia Capital、NEA、Red Hat等联合投资,这样该公司累计融资已经达到2.23亿美元。
21. Monsanto 9.3亿美元收购天气大数据公司Climate Corporation
tag:数据服务、分析服务
Climate Corporation(http://climatecorp.eu/)成立于2006年,是一家主打天气大数据技术服务的公司,根据数据和机器学习提供天气预测、意外天气保险、农业服务等,该公司曾累计获得1.09亿美元的投资。农业生物技术公司Monsanto今天宣布斥资9.3亿美元收购Climate Corporation。
22. 大数据安全服务Dataguise获得1300万美元B轮投资
tag:解决方案
Dataguise(http://www.dataguise.com/)成立于2006年,是一家提供大数据安全解决方案的公司,为企业提供云端安全服务。该公司日前获得1300万美元B轮投资,由Toba Capital 领投,这样该公司累计融资达到1630万美元。
23. 网站日志工具Logentries获得1000万美元A轮投资
tag:数据服务、分析服务
Logentries(https://logentries.com/)成立于2010年,是一家基于云端的网站日志(log)管理工具和数据分析服务平台,可以帮助企业运维人员实时了解和调取网站日志数据和预警等。该公司日前获得1000万美元B轮投资,由Polaris Venture Partners领投,此前该公司获得110万美元种子投资。
24. Tag管理平台BrightTag获得2700万美元D轮投资
tag:数据服务
BrightTag(http://www.brighttag.com/)成立于2009年,是一家面向企业的Tag管理及数据服务平台,基于Tag提供广告营销及效果监控服务。该公司日前获得2700万美元D轮投资,由雅虎日本(Yahoo! Japan)领投,Baird Capital、 EPIC Ventures、 I2A Fund等跟投,这样该公司累计融资达到5000万美元。
25. 网站数据分析服务import•io 获得130万美元种子投资
tag:分析服务
import•io (http://import.io/)成立于2012年,是一家网站数据分析服务商,通过API接口和浏览器插件,帮助网站开发者了解自己网站的用户使用情况等相关数据,这些数据是结构化的、存储在云端的、可以调用到其他应用程序或可视化软件中进行分析。该公司日前获得130万美元种子投资,由Wellington Partners、 Louis Monier联合投资。
26. 数据库技术公司FoundationDB获得1700万美元A轮投资
tag:技术服务
FoundationDB(https://foundationdb.com/)成立于2009年,是一家提供NoSQL数据库的技术公司,类似于Google的 F1 数据模型,让初创团队创建MongoDB、SQL或键值存储那样的数据库层成为可能。该公司日前获得1700万美元A轮投资,由Sutter Hill Ventures、 CrunchFund联合投资,此前该公司曾获得SV Angel的565万美元种子投资。
27. 数据分析服务Futurelytics获得80万美元种子投资
tag:分析服务
Futurelytics(http://www.futurelytics.com/)成立于2012年,是一家来自捷克的为小企业提供数据服务的技术公司,致力于帮助他们运用大数据和数据分析接口,目前主打CRM和电子商务行业的数据服务。该公司日前获得80万美元种子投资,由Index Ventures 、Credo Ventures、 Kima Ventures等联合投资。
28. 大数据公司BlueData获得1500万美元A轮投资
tag:技术服务
BlueData(http://www.bluedatainc.com/)成立于2013年,致力于构建下一代大数据平台、以让大数据应用覆盖到更多的人群。该公司致力于简化大数据的基础设施、消除数据复杂性、构建一个易于部署的大数据使用环境。该公司日前获得1500万美元A轮投资,由Ignition Partners 、Atlantic Bridge Ventures 、Intel Capital、 Amplify Partners、 Data Collective联合投资,此前该公司曾获得400万美元种子投资。
29. 零售数据服务Sensoro获得数百万元天使投资
tag:分析服务
Sensoro(http://sensoro.com/ ,北京森哲若信息技术有限公司)成立于2013年,是一家服务零售企业的科技公司,致力于将互联网数据挖掘与智能传感器相结合,为传统零售行业带来数据化、智能化的全新销售方式。该公司日前获得数百万元天使投资,不过未透露投资方。
30. 可视化数据分析C9获得1200万美元投资
tag:分析服务
C9(http://www.c9inc.com/)是一个云端的可视化数据分析服务商,主要提供收入及运营业务数据分析,包括市场营销、销售、服务、支持费用等。该公司日前获得1200万美元投资,由Mayfield Fund、InterWest Partners、Leapfrog Ventures等联合投资,至此该公司累计融资达到4000万美元。
31. 数据分发平台HazelCast获得250万美元A轮投资
tag:解决方案
HazelCast(http://www.hazelcast.com/)是一个开放源码集群和高度可扩展的数据分发平台,提供分布式内存网格框架解决方案。该公司日前获得250万美元A轮投资,由Bain Capital Ventures投资。
32. 银行数据接口Plaid 获得280万美元种子投资
tag:技术服务
Plaid (https://plaid.io/)成立于2013年,是一家面向开发者的银行数据API接口服务商,可以帮助开发者通过API获取到银行数据、信用卡数据等,该公司日前获得280万美元种子投资,由Spark Capital 、Google Ventures 、New Enterprise Associates等联合投资。
33. 社交数据分析Unmetric 获得550万美元B轮投资
tag:分析服务
Unmetric(http://www.unmetric.com/)成立于2011年,是一家基于社交网络提供数据分析、品牌宣传、营销服务的公司。该公司日前获得500万美元B轮投资,由JAFCO Asia、 Nexus Venture Partners联合投资,此前该公司曾获得Nexus Venture Partners 的320万美元A轮投资。
34. Splunk收购移动数据分析平台BugSense
tag:分析服务
BugSense(https://www.bugsense.com/)成立于2011年,是一家移动数据分析服务商,主打移动应用性能和质量方面的服务,帮助开发者了解移动应用在各类移动设备上的性能表现等数据,以优化APP。该公司日前被机器数据挖掘公司Splunk所收购,价格未公布。
35. 兴趣图谱搜索服务PureDiscovery获得1000万美元投资
tag:分析服务
PureDiscovery(http://www.purediscovery.com/)是一家大数据创业公司,主打产品为BrainSpace,这是一个新的搜索技术平台,可以根据用户的兴趣图谱推送内容,而不再告诉用户链接地址是什么。比如用户如果对“大数据”很感兴趣,BrainSpace就会推送给用户有关这一话题的内部文件、或者是外部的信息、还有大数据领域内的知名人士。在理想的情况下,它通过用户的个人资料来识别不同的“人”的兴趣。该公司日前获得1000万美元投资,由Medina Capital投资。
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土匪投资日记(tufeitouziriji),写给创业者看的一手信息投资日记。作者为浙报集团传媒梦工场 投资部负责人 杨轩,TMT早期投资, 重点关注新媒体、大数据、游戏。发送项目计划书 topiori#gmail(#替换成@), 不管投与不投,都希望能有帮助
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2006-2013,中国在线旅游投资事件盘点

2006-2013,中国在线旅游投资事件盘点(声明:本文数据均来自互联网公开资料,如有不对之处望请指出,以资修正,如有损害某个公司利益,谨表抱歉)
概述
自2006年以来,投资事件共计100起,融资的相关主体共计75家,共计融资金额初步估计不低于30亿USD。
投资领域
将在线旅游细分成打车软件、短租、攻略/sns/论坛等18个细分领域,每个领域的投资事件如下表。

从上表中可看到投资热点包括:打车类软件、高端旅游服务、工具类APP、攻略/论坛/社区、境外游服务商、手机端酒店在线服务商、特色旅游服务商。
随着时间的推移,资本越来越青睐于移动端、小的细分市场、新的模式的投资标的。
时间分布
随着时间推移,投资事件不断增加,投资金额不断提高,产业投资者更加活跃。

2011年后投资的主要领域
由于移动端基本在2011年才开始兴起,故统计2011年后的投资事件。

2011年:重点投资方向是线上线路代理商、社区/sns(穷游、蚂蜂窝),移动端初步布局;
2012年:移动端继续发力,投资了10个左右案例;同时,社区/攻略/sns类同样被重视(蝉游记、面包旅行、在路上等)、高端定制被重视(太美、逸香);
2013年:短租火热、打车软件火热、手机端的酒店预订APP火热(快捷、今夜)、二/三轮融资、新的细分市场被重视(周边游、行程规划、特色游等)。
携程和艺龙的投资:

携程的投资特点:
——各个方向布局:搜索、攻略、游记、高端定制、快捷酒店、移动端、特色旅游
——投资方式:并购为主,整合至携程的大平台上
——重视丰富产品的多样性(如投资太美是为高端定制)、改善用户体验(蝉游记)、获取流量(酷讯)、提高酒店议价能力(汉庭、首旅)、扩大覆盖范围(香港永安、台湾)
——并购标的多在B轮/C轮,团队和业务成型之时。
艺龙的投资特点:
——主要围绕酒店领域投资
——投资金额相对小
——其他领域布局不多

本文作者为艺龙旅行网(NASDAQ:LONG)投资部李刚强。
艺龙旅行网今年8月成立了1亿美金的基金,专门从事旅游行业的投资,从天使期到并购。大家可推荐项目或交流。
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“独角兽”俱乐部:十亿美元的创业公司们告诉了我们什么

“独角兽”俱乐部:十亿美元的创业公司们告诉了我们什么(原文来自 TechCrunch)
许多创业者,当然还有在身后支持他们的风险投资人,都希望创办一家价值数十亿美元的公司。
为什么开发者对“数亿美元投资退出(billion dollar exits)”这么关心呢?从历史情况来看,顶级风投基金的收益主要来自它们持有的少数几家公司。除此之外,传统风投基金都已经发展得比较大了,需要有更大的“投资退出(exits)”获取可以接受的回报。比如,只是收回一家规模 4 亿美元风投基金的初始资本,可能意味着需要持有两家估值 10 亿美元的公司各 20% 的股份,或者是在一家估值 20 亿美元的公司被收购或上市的时候占有其 20% 的股份。
我们就要问了:一家创业公司的估值达到十亿的可能性有多大?有没有什么是我们可以从过去十年的成功案例中学到的,比如 Facebook、LinkedIn 和 Workday 这些公司?
为了回答这些问题,Cowboy Ventures 团队建立了一个数据库,搜集了美国市场的一些科技公司,这些公司都创办于 2003 年,并且最近都在私募和公开市场达到了 10 亿美元的估值。我们称之为“学习计划”,这个项目仍在进行中。
在阅读下面的内容之前,有两点需要注意:一、我们的数据基于公开信息源,比如 CrunchBase、LinkedIn 还有 Wikipedia;二、得出的结论来自一时的印象,绝对是有片面性的。
这里就是我们发现总结的几点:
一、我们发现 39 家公司符合我们称之为“独角兽俱乐部(Unicorn Club)”的标准(即:美国软件公司,2003 年创办,在私募和公开市场的估值超过 10 亿美元)。这部分公司占风投融资的消费类和企业软件新创公司总数的 0.07%。
二、过去十年,平均每年出现四家“独角兽”公司,Facebook 则是一只“超级独角兽(super-unicorn)”(估值超过 1000 亿美元)。最近的几十年当中,每十年有一到三家超级独角兽公司出现。
三、消费者市场领域的“独角兽”公司发展得更丰富,总体来看创造了更多的价值,即便是不将 Facebook 计算在内也是如此。
四、但是企业市场的“独角兽”公司平均来看市值更高,募集的私人资本更少,在私募投资上带来的回报更高。
五、这些公司一般会均匀地分布在这四种主要的商业模式类别当中:消费类电子商务交易、消费者受众,软件服务(Saas,Software-as-a-service)和企业软件。
六、平均需要七年以上的时间才会有“套现机会(liquidity event)”,这不包括我们榜单上排名第三仍旧是私有状态的这家公司。在成功退出之前有很长的一段路要走。
七、经验欠缺,年龄二十多岁的创业者们是“独角兽俱乐部”的局外人。那些创始人受过良好教育,年龄三十多岁,并且创业伙伴互相之间有很长合作历史的公司,往往获得最大的成功。
八、曾发生“大的转型(big pivot)”,与最初产品模式截然不同的创业公司,加入“独角兽俱乐部”的机会很小。
九、旧金山(而不是硅谷)如今是“独角兽”们的家。
十、独角兽俱乐部的创业者们各自的背景差异很小。
这里是一些深层的解读
一、欢迎来到只有 39 名成员的独角兽俱乐部:金字塔顶端的 0.07%。
・难点就在于弄清楚这个俱乐部的候选者都有哪些。美国风投协会(NVCA)的数据显示,自 2003 年起美国有超过一万六千家与互联网相关的公司得到了融资;Mattermark 过去两年的数据是 12291 家;新罕布什维尔大学商学院风投研究中心的数据是每年有一万到一万五千家软件公司得到种子轮投资。我们假设过去十年有六万家软件和互联网公司募集到了风投资金,也就是说其中有 0.07% 的公司成为了“独角兽”,也就是每 1538 家公司中有一家。
・结论:想要创办或投资一家十亿美元的公司非常困难,而且机率很低。科技新闻可能给人的感觉是每分钟都有一个赢家诞生——但是现实情况是,发生这种情况的机率介于职棒大联盟(MLB)比赛里接杀一个出界球的概率与某人一生中被闪电击中的概率之间。或者说,比申请斯坦福大学的难度要高 100 倍之多。
・但这 39 家公司的确证明是可以做到的——它们也提供了一些可供参考的东西。

二、Facebook 是过去十年的超级独角兽(超过 1000 亿美元的估值)。每一次重大科技潮流都会伴随一个或多个超级独角兽的诞生。
・Facebook 占到了 39 家公司 2600 亿美元总市值的超过一半的比重。
・过去几十年也出现了其他超级独角兽公司。1990 年代是谷歌,目前该公司的市值是 Facebook 的三倍左右;亚马逊,市值在 1600 万美元左右。1980 年代是思科。1970 年代是苹果(目前是全球最有价值的公司)、甲骨文和微软;1960 年代则是英特尔。
・超级独角兽公司都有什么相似之处?1960 年代是半导体时代;1970 年代是个人电脑诞生的年代;1980 年代是一个新的网络世界诞生;1990 年代,现代互联网爆发的前夜;二十一世纪初,新的社交媒体成立。
・每一次科技创新潮流都伴随着一家或更多家超级独角兽公司的崛起——这些公司会改变你的生活、工作和投资情况——如果你不够幸运/聪明成为该公司的联合创始人之一的话。这也带来了更多的问题。下一个十年里最本质的科技革新是什么?是否会出现一至两家新的超级独角兽公司吗?
平均每年会出现四家独角兽公司。但不是每年都有这种情况发生。
・除了 Facebook 之外,剩下 38 家公司的估值平均在 36 亿美元左右。在上文写完有关超级独角兽公司之后,这个数据可能会令人感觉失望。但是不要忘了,创业公司一般都会以大多数人认为是疯狂、愚蠢或无关紧要的想法作为起点。只有经过许多年的努力外加非常好的运气,有一小部分公司才会成长为独角兽公司,这种情况极其少见,非常厉害。
・过去十年里,独角兽公司的数量并不是很多。情况最好的是 2007 年(36 家里有 8 家);数量最少的是 2003 年、2005 年和 2008 年(据目前所知的情况是如此。目前还没出现一家 2011 年创办的公司)。从这个情况来看,目前还不清楚每年独角兽公司的数量会随着时间发生变化。
・按时间顺序将这一数据展现出来——有哪些公司变得更有价值了,有哪些公司从这个榜单上消失了——进而去解读那些有潜在机会成为独角兽公司(估值在 10 亿美元以下)的榜单。或许在未来值得进一步写文章说明。

三、过去十年,面向消费者市场的公司创造了总市值的绝大部分。
对早期消费类科技公司的投资在过去一年显著降温了。但是如下几点值得注意:
・三家消费类公司——Facebook、Google 和 Amazon——是过去二十年里的超级独角兽公司。
・面向消费市场的公司比企业市场的独角兽公司多,这些公司占到除 Facebook 之外总市值的超过 60%。
・这 39 家上班的公司可能严重低估了消费类科技的价值。榜单中仍旧是私有状态的 14 家公司中,有 85% 面向消费者市场(比如,Twitter、Pinterest 和 Zulily)。一旦有了“套现机会”,这些公司的市值将会有很大增长,进而提升消费类独角兽公司的总市值。
四、面向企业市场的独角兽公司在私募投资上的价值回报更高。
・企业领域风投当下非常诱人的一个原因是:榜单上的从事此行业公司平均在私募市场筹集了 1.38 亿美元——目前这些公司的市值是所募集资本的 26 倍。
・在这一点上表现尤其突出的是 Nicira、Splunk 和 Tableau,这三家公司均在私募市场筹集了不到 5000 万美元,现在平均市值是 38 亿美元。
・此外,Workday、ServiceNow 和 FireEye 的市值是其所募集资本的 60 倍。
・与风投所宣称的企业类创业公司需要更多早期资本的论调恰恰相反,我们并没有在面向两类市场的独角兽公司身上发现 A 轮融资的不同之处。
消费类公司的投资回报相对低一些。
・消费类独角兽公司平均募集了 3.48 亿美元,大约超出企业类独角兽公司的 2.5 倍;目前市值是总募集资本的 11 倍左右。
・其中募集了非常多私人资本的公司是 Fab、Gilt Groupe、Groupon、HomeAway 和 Zynga。
・这表明在一个“快速扩张(get big fast)”的世界,创办一家超级成功的消费类科技公司需要更多的资本;或许意味着创始人和投资人过去十年对于消费类互联网公司过高的估值负有责任,消费类科技公司的投资者所获得收益更少了。
五、有四个主要的商业模式在带动价值增长,网络效应也发挥了作用
・我们将这些公司划分为四个商业模式,在拉动总体价值增长上发挥了同等作用:一、电子商务:消费者为商品或服务付费(11家公司);二、受众:对消费者免费,通过广告或其他方式盈利(11家公司);三、SaaS:用户付费(通常是“freemium”模式)或者是基于云的软件(7家公司);四、企业客户:公司为大规模的软件付费(10家公司)。
・榜单上的电商公司没有一家将实物库存作为商业模式的核心。除此之外,电商公司平均会募集更多的投资——估值与募集资金之比最低,很可能是导致近期电商投资降温的主要原因。
・38 家公司里只有 4 家采用移动优先(mobile-first)的战略。这一点并不令人感到惊讶,iPhone 是 2007 年才推出的,而第一部安卓设备要到 2008 年才面世。
・榜当上将近一半的公司所具有的另一个共同点是:网络效应。社交化时代,网络效应帮助企业迅速获得大量用户,极大地降低了资金成本(比如 YouTube 和 Instagram),很快地提高了企业的估值(比如 Facebook)。
六、这是马拉松,不是短跑:要经历至少七年以上的时间才有机会“变现(liquidity event)”。
・榜单上有 24 家公司花了 7 年时间才有机会上市或者被收购,这里不包括 YouTube 和 Instagram 的极端例子,这两家公司都在成立的两年内以超过 10 亿美元的价格被收购。
・榜单上的 14 家公司仍旧处于私有状态,这会将平均变现期延长至 8 年以上。
・与消费类公司相比,企业类公司要多花一年时间才有机会等到“变现机会”。
・在九家被收购的公司中,平均的估值达到了 13 亿美元;很可能这是收购方喜欢在这些公司更值钱之前将他们从市场上收入囊中的一个估值点。
七、二十多岁欠缺经验的创业者机会不大。
・榜单上的公司普遍不是由缺少经验的首次创业者创办的,创业者在创办这些独角兽公司时的平均年龄是 34 岁。虽然 Facebook 的创业者们是 20 多岁时创办的这家公司,但是榜单上市值排名第二的 LinkedIn,创业团队的平均年龄是 36 ;Workday 的创始团队平均年龄达到了 52 岁。
・受众模式驱动的公司,比如 Facebook、Twitter 和 Tumblr,有着最年轻的创业者,公司成立时团队平均年龄是 30 岁左右。SaaS 和电商模式的公司,团队平均年龄在 35 岁到36之间;企业类软件公司成立时创始团队的平均年龄是 38 岁。
有多年合作经历的创业团队会取得更大成功。
・榜单上有 35 家公司不是单独一位创始人——平均创始人的数目是 3 个。他们所扮演的角色从联席 CEO(如 Workday 公司)到技术合伙人(如 Fab.com)不一而足。
・90% 的创业团队是由多年合作关系的伙伴组成,或是学校或是工作上的关系;有 60% 的创业团队曾经一起工作,有 46% 的人曾经一起上学。
・曾经一起工作的团队会为公司制造更多的价值。
・只有四家公司的团队没有共同的工作或求学经历,但是都有一段类似的背景。
・有四家独角兽公司的创业者是单枪匹马(ServiceNow, FireEye, RetailMeNot, Tumblr——一半企业类,一半消费类),这四家公司均有各自的“变现机会”,市值也要比创始人是多位的公司更高。

长期来看,大部分公司创始人 CEO 会带领公司扩大规模,但并不是所有创始人都会陪伴公司一直走下去。
・有 76% 的创始 CEO 会带领公司直至出现一次“变现机会”,69% 的创业者仍旧是公司的 CEO,许多还是上市公司的 CEO。这表明许多创业者有着长期的愿景、投入,并有能力在没有资金、产品和员工的情况下白手起家,直至发展成一家“独角兽”公司。
・31% 的公司在发展过程中会更换 CEO;这些公司的平均市值更高。原因之一:有大约 40% 的企业类“独角兽”公司会做出更换 CEO 的决定(消费类公司这一数字则是 25%)。所有在“变现机会”之前更换 CEO 的情况都发生在企业类“独角兽”公司,往往在上市之前新加入的是有经验的、“有品牌标识意义的(brand-name)”领袖人物。
・榜单上只有一半的公司仍旧保留所有公司成立时的创始人。平均来看,这一数字是两至三人。
并非新手:创始人往往具有丰富的创业和科技企业经验。
・有将近 80% 的独角兽公司至少有一位创始人之前曾创办过一家类似的公司。一些创始人早在高中时期就展现出创业者的 DNA。以往的创业经历或是失败,或是成功,创业项目的内容也多种多样,有家教和零食,也有 PayPal 和 Twitter。
・只有两家公司的创始人之前没有科技/软件行业的经验;38 家公司里面只有 3 家公司没有技术合伙人(HomeAway、RetailMeNot 和 Box)。
・大部分创始人 CEO 拥有技术方面的大学学历。
教育背景优秀:许多“顶尖学校的毕业生”和辍学生
・绝大部分的创业者曾经在选拔严格的高校就读(比如:康奈尔、西北大学、伊利诺伊)。榜单上有超过三分之二的公司,其创始人当中至少有一位毕业于“排名前 10 位的大学”。
・斯坦福排位靠前,榜单上有三分之一的公司其创始人当中至少有一位斯坦福大学的毕业生。38 家独角兽公司里面有 8 家公司的创始人是哈佛毕业生;有 5 家公司的创始人毕业于伯克利;有 4 家公司的创始人毕业于麻省理工。
・另一方面,有八家公司的创始人从大学辍学,五家市值最高的公司当中有三家(Facebook、Twitter 和 ServiceNow)是由辍学生创办的,但是这些辍学创业者有科技公司方面的经验,Facebook 除外。
八、曾发生“大的转型(big pivot)”,与最初产品模式截然不同的创业公司,加入“独角兽俱乐部”的机会很小,对企业类公司尤其如此。
・几乎没有公司转型成功。榜单上 90% 的公司保持着最初的产品计划。
・在最初产品发布之后发生转型的四家公司全都是消费类互联网公司(Groupon、Instagram、Pinterest 和 Fab)。
九、湾区,特别是旧金山,已经成为绝大多数独角兽公司总部的所在地。
・这并不太令人感到意外,榜单上的 39 家公司有 27 家总部位于湾区。令人感到惊讶的或许是这些公司从硅谷搬到旧金山的趋势:有 15 家独角兽公司的足部位于旧金山;11 家在 Peninsula;一家在东湾(East Bay)。
・纽约城已经成为独角兽公司的第二大基地,是三家公司的总部所在地。西雅图两家,奥斯汀两家,是排在后面的最集中的城市。
十、独角兽公司创业者群体的多样性仍旧有很大的提升空间。
・只有两家公司的创业者包含女性:Gilt Groupe 和 Fab,全都是消费类电子商务公司。独角兽公司当中没有女性创始人 CEO。
・创始团队成员中虽然种族背景有些不同,但是和大学校园里获得科技学位的人群相比,在多样性上仍旧有很大差距。感觉这是需要打破的很重要的一点。
那么,这一切都意味着什么?
对于那些想要创办或是投资一家未来独角兽公司的人来说,一切都还有机会。这些公司只是顶端的 0.07%,我们不认为如上的描述可以作为投资独角兽公司的清单。
这些只是所有独角兽公司的共同点。在一些例子里,有 90% 公司情况一样。需要提醒的是,大部分成功的创业公司会投入很多时间和精力,脱颖而出。独角兽公司也会随着公司的发展募集更多的资金——远超 A 轮的资金规模。创始团队有能力共同实现公司诱人的愿景,在许多年里完成几轮融资,扩大规模,招募团队,无论经济形势是好还是坏。

若科技、金融风光不再,信贷缩减期还有这6个投资机遇

虎嗅注:金融板块的熊市可能会持续数十年,科技初创公司也在大多靠风投过活,在全球普遍的信贷缩减期,本文作者James Gruber为读者找到了6个“更好”的投资机遇。本文由《福布斯中文网》编译,大意如下:
主题投资,或者说以新兴主题为依据进行投资,带有一些危险。许多人投资于最新的热门主题,结果很快就遭受损失。还有人以某个主题为依据投资于一家公司,而不考虑其估值水平或管理质量,这最终必然也会蒙受损失。最出色的投资者根据概率进行押注。也就是说,在自己胜算很大的情况下进行投资,在这些押注风险极小而提供显著增值空间的情况下则进行巨额投资。
那么现在的问题就变成:哪个投资主题可能会在未来十年内给予你最佳的成功几率呢?这个问题很难回答。倘若有一件事情我可以极其肯定的话,那就是目前全球正深陷于债务泥潭之中,而不管怎样这些债务都必须予以削减。如果确实如此的话,那么你会希望避免那些在历时三十年的信贷扩张中获益最多的行业。
金融行业显然是其中之一,而该板块的熊市走势很可能会持续数十年。科技行业也是其中之一——想想所有那些科技初创公司及其他公司,当向他们提供资金的那些傻冒风险投资者无法筹措到成本低廉而且数额充裕的资金时,他们将会逐渐消亡。其他许多行业也将会遭受影响。
换句话说,你或许希望投资于那些在信贷缩减时期仍然呈现兴盛势头的主题。这样的主题不会有很多,但本栏目对此有一些想法。
1、亚洲出境旅游
我记得,在2006年初,当时在印尼担任卖方分析师的我曾经做过一份研究报告,那份报告对巴厘岛美丽的海滩因中国游客日益增多而迎来旅游业大发展的前景进行了一番研究。当时这被视为一个遥不可及的预测,因为当时巴厘岛仍然由于一系列恐怖爆炸事件而遭受不利影响,而且中国游客仅占该岛游客总数的6%左右。然而,自那以来,巴厘岛旅游人数已急剧增长,而中国游客是其中主力。中国现在已经超越日本,成为仅次于澳大利亚的巴厘岛第二大客源国。中国游客占该岛游客总数近12%,与2006年相比增加了一倍。
那时候,没有一家航空公司提供往返中国和巴厘岛的直达航班。而现在这样的航线已经有好几条,这其中还不包括许多中国游客的包机航班。如今,在巴厘岛还有许多足部按摩店、首饰店、美术品店及迎合中国消费者的其他物品、中餐馆以及会说中文的导游。
这些趋势不仅发生在巴厘岛,而且也发生在世界各地的每一个旅游目的地。中国游客正在推动经济增长,而他们的需求也正在越来越得到迎合。而这些需求与美国、欧洲或日本游客的需求完全不同。比如,与在酒店方面的消费相比,中国游客在购物方面开销更大。各项研究表明,三分之二的中国出境游客在购物方面的花费占他们预算开支总额的25%以上,而有四分之一的中国出境游客在购物方面的花费占他们预算开支总额的50%以上。

越来越多的中国人出境旅游的这个趋势似乎将会持续下去。在2012年,中国出境旅游市场超过美国和德国,成为世界上最大的市场。现在,中国每年的出境旅游人次总计达到8,300万,自2000年以来增加近七倍。
这个趋势令人兴奋的地方在于,它似乎正处于起步阶段。想想日本人当年从二战废墟中完全复苏之后,如何从1970年代开始搭飞机满世界旅游,从而彻底改变了夏威夷和澳大利亚的黄金海岸等旅游目的地。他们还彻底改变了航空公司、酒店、游乐园、旅行社、连锁餐厅、水疗中心和海滩度假胜地以及迎合他们的免税商店。
随着中国及其他亚洲国家竞相出现旅游热潮,很可能会发生同样的事情。最能满足他们需求的公司将会成为大赢家。
长期而言,我看好澳门赌场运营商,虽然目前这些公司的估值有些偏高。澳门在中国出境旅游中占据近30%的份额,而且随着通往澳门的交通基础设施得以改善,这个数字应该会进一步提升。在赌场公司当中,总部位于美国的拉斯维加斯金沙集团(Las Vegas Sands)很可能是最佳的投资选择。
我也看好香港零售商,把它们当作押注中国旅游业发展前景的一种投资选择。香港仍然是中国大陆游客的主要旅游目的地,而且很可能会继续如此。不过,投资者要当心那些从大陆贪官奢侈消费习惯中获益的部分高端零售商,因为这种获益的状况可能不会持续下去。
最后,亚洲业务占据相当比例的酒店运营商应该会运营良好。泰国美诺国际集团(Minor International)是我在该领域的首选股票。
2、国有资产私有化
在2011年,全球各大私募股权投资公司都在忙于筹集资金,以便充分利用负债过度的欧洲国家需要通过剥离国有资产来维持晕妆这个机会。不过,到目前为止还没有发生大规模的资产剥离现象,因为在欧洲央行提供数万亿美元资金的帮助下,这些国家都设法掩盖了问题。
然而,欧洲面临的诸多问题并没有消失。而且这些问题并不仅限于欧洲,因为美国、英国、日本和中国政府也面临类似的诸多问题。简单地说,所有这些国家都背负着太多的政府债务。而不管怎样,这些债务都必须加以削减。无论是通过债务减记、紧缩政策、通货膨胀或者所有这些措施的组合,这些债务都将会压缩。
削减债务的一个途径,就是通过国有资产的私有化。我认为这将成为未来十年经久不衰的投资主题之一。具有讽刺意味的是,为了降低国有企业的影响力并且鼓励竞争,堪称共产主义典范的中国将会率先加快出售国有资产的进程。
哪些公司将会受益于这种广泛出售国有资产的趋势呢?大多数人会认为是诸如黑石集团(Blackstone)和得州太平洋集团(TPG)等私募股权投资公司。但我不这么认为,因为这些公司都依赖于外部资金,而在信贷紧缺时期,这些资金将会枯竭。
相反,我预计那些财力雄厚而且债务极少的企业集团将会充分利用这个机会。一些北美大型企业,比如伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)和布鲁克菲尔德资产管理公司(Brookfield Asset)在这方面应该会占据优势。
在亚洲,这有点较为棘手,因为竞购国有资产的私人企业要想取得成功,将需要与政府高层搞好关系,尤其是在日本和中国。
3、中低端消费
在西方国家,自从2008年以来,债务负担过重以及实际工资水平持续下滑导致消费者纷纷削减开支。这对于高端零售商而言是不利的,但对于一元店这样的廉价零售商而言则是有利的。这个趋势很可能会在今后许多年一直维持下去。
在亚洲,情况则完全不同。除韩国外,消费者的资产负债状况良好。他们拥有充足的储蓄,同时债务负担极小。更好的是,工资正在迅速增长,即便在中国、印度和印尼等经济正在放缓的国家也是如此。过度储蓄以及工资持续增长对于未来消费开支而言是个好兆头。
此外,中国等国家正在鼓励老百姓增加消费。这是中国重新调整其经济增长模式的策略之一,目的在于摆脱其经济增长过度依赖于投资的境况。
因此,世界各地的中低端消费公司未来很可能会运营良好。在发达国家,消费者将继续向低端消费转移。而在发展中国家,消费者应该会增加消费,但由于该地区包括中国和印度在内的大部分国家仍然相对贫穷,其消费者仍处于较低端市场。对于发达国家的消费类公司,我并不是专家,但折扣零售商今后应该会表现较佳。由于投资者预期经济复苏,美国、英国和澳大利亚的中低端零售公司股价近来表现一直弱于大盘,这可能会提供一些令人感兴趣的潜在买入机会。
在亚洲,总部位于香港的佐丹奴(Giordano)是该地区最佳的低端服装零售商之一,而且目前股价的估值水平并不高。其他值得考虑的杰出消费品牌包括中国啤酒巨头青岛啤酒,以及泰国电视广播运营商BEC World。
4、黄金
我偏好在投资组合中加入一定的黄金头寸。黄金有两个利好因素。第一,如果你和我一样,认为未来各国很可能会纷纷缩减债务的话,那么全球金融体系将会面临风险。别忘了,资本仍然薄弱的各大银行手里握着许多这些必须加以重组或者减记的债券。因此,持有与金融体系无关的资产实属明智之举。这就是黄金发挥作用的地方。
其次,全球各大央行目前实施的一系列政策可能会阻止债务缩减,而要想清理金融体系,就必须进行债务缩减。在我看来,央行旨在让信贷泡沫再度膨胀的举措很可能会导致未来出现规模更大的信贷泡沫破裂。在许多方面,黄金具有“抗央行”的特性。你对央行持有的信心越低,你就应该拥有越多的黄金。
至于押注黄金的最佳途径,交易所交易基金(ETF)和股票都存在交易对手风险,虽然我确实觉得后者具有吸引力,因为它们可以说是这个星球上最不招投资者青睐的资产。然而,实物黄金是我押注于这个主题的首选方式,因为它在这些选项当中风险最低。
5、农业
如果某个稳健的投资策略涉及持有金融体系之外的实物资产的话,那么农业也应该在其中得到考虑。与金属矿产等“硬”商品(hard commodities,指通过开采获得的矿物类大宗商品)不同,农业面临一个严重的供需失衡状况,这将导致农产品价格在今后几年内居高不下。
农产品库存正处于几十年来的低位。这意味着,随着消费超过产量,农产品库存正在持续下滑。过去十年以来,全球农业产量每年平均仅增长2.1%,而经合组织预测,在未来十年内这个年增长率还将进一步下滑至1.5%。
供应不足背后的主要原因在于农业用地扩展有限、环境压力持续加大、生产成本持续攀升以及资源约束持续增大。
与此同时,需求持续稳步增长,这主要是由于发展中市场的人口不断增长,收入进一步提高以及饮食习惯正在改变(热量摄入量提高)。比如,至于后者,众所周知,随着一个国家日趋富裕,其肉类消费量也会相应增加。经合组织预测,在未来十年内,发展中国家对全球肉类消费增长量的贡献度将达到80%。

虽然近几年来接连发生的一系列旱灾以及随后农产品价格的急剧上涨经常成为电视新闻话题,但值得记住的是,这些事件只是加剧了“软”商品(soft commodities,指能够生长而不是开采的大宗商品)早已紧张的供应状况。除非在提高农业生产力方面出现重大的技术突破,否则这种供应紧张的局势似乎只会进一步恶化。
至于在农业方面做些投资配置的最佳方法,我建议你考虑诸如糖、咖啡豆和钾肥等供求失衡状况可能会进一步恶化的大宗商品。
6、基础设施
在美国,针对陈旧不堪的基础设施急需升级这个问题已经提出了一系列很充分的理由。加大基础设施建设开支力度可以创造就业机会,提高港口和电网的安全性,并且让美国保持相对于中国的竞争力。由于美联储主席伯南克的骗术,所有这些举措都可以按照超低利率进行融资。但政治僵局意味着这可能不会发生。
在发展中国家,其问题不是修复基础设施,而是建设基础设施。新加坡和中国等一些国家都拥有世界上品质最高的一些公路、机场和港口。相比之下,印度和印尼等其他国家在这方面仿佛仍处于中世纪的黑暗时代。
例如,印尼的基础设施开支仅占国内生产总值(GDP)的1.7%,相比之下中国的这个比例为8%。印尼40%以上的道路仍然没有铺设硬路面。印尼人均仅拥有11英里的铁路线,不到泰国、印度或中国的一半。
曾经在雅加达遭受交通拥堵之苦的任何人,都可以证明印尼在基础设施建设方面开支不足。我不知道,雅加达的交通堵塞现象在世界上所有都市中是不是最糟糕的呢?
诸如印尼等国家别无选择,只得迅速改善基础设施。否则,供应瓶颈将会窒息经济增长。印尼的水泥行业是寡头垄断的,也是押注未来基础设施建设开支得以增加的一个很好的途径。印尼水泥公司(Indocement)是最佳的投资选择。

微博客服务 Twitter 永远不会公开的十件事

微博客服务 Twitter 永远不会公开的十件事(原文来自 MarketWatch,虎嗅编译)
一、“你以为是社交媒体网站,其实是广告投放系统。”
在投资人和粉丝用户们的一阵热议之后,微博服务 Twitter 九月份终于提交了 IPO 申请。周四,该网站表示其股票发行价在 17 美元至 20 美元之间,也就是说该公司的估值在 111 亿美元左右。这将是近期最受欢迎的股票上市事件,背后的动力源于该网站强劲的用户增长数据——截至第三季度,已经接近 2.32 亿,和三年前这一数字大致是 490 万——以及广泛的涵盖范围,从政治到娱乐无一不包。
社交媒体专家表示,Twitter 在成为一家公开上市公司之后将会经历许多变化。其中之一即是将更精准地向用户投放广告。六月份,Twitter 宣布将很快开始在美国市场试验“投放来自用户感兴趣的品牌和商家的赞助内容”。Twitter 在声明中介绍,零售商可以向 Twitter 提供有哪些用户访问过其网站的信息,Twitter 会将这些信息与用户的 Twitter 账户匹配,以便于向他们显示来自零售商的赞助信息。(希望保护隐私的 Twitter 用户以及不希望收到此类信息的用户可以在账户设置页面取消勾选“赞助内容”。)
九月份还有另外一件事,Twitter 透露该公司正在收购 MoPub,后者是一家在移动 apps 上投放广告的公司。并购 MoPub 之后使得 Twitter 能够在智能手机和平板设备的游戏 apps 上基于用户的 Twitter 习惯向用户精准投放广告。在向 SEC 提交的招股书当中——即 S-1 文件,包括该公司的总体商业模式和金融信息——Twitter表示计划通过 “扩展跨移动生态系统的广告业务”来发展 MoPub 部分的业务。某社交媒体公司的 CEO 杰森・基斯(Jason Keath)表示,这一并购能够让 Twitter 在广告市场领域更进一步,“Twitter 不太像是一个有广告产品的社交网络,而更像是一个广告公司。”
广告业务占 Twitter 营收来源很大的比重,而且越来越大。该公司的 S-1 文件显示,2012 年营收的 3.17 亿美元中有 85% 来自广告业务。截至 9 月 30 日,在过去的 9 个月当中,广告业务占到了营收的 89%。
一位 Twitter 发言人表示,该公司对本文中大多数观点无法置评,因为这家公司还在 IPO 前的“静默期(quiet period)”,这段时间 SEC 规定禁止公司公开发表有可能影响股价的评论。但是该发言人指出,相关的资料和政策信息都在 Twitter 网站上可以找到。
二、“我们知道和用户有关的许多事——不仅仅只是他们在 Twitter 上做些什么这么简单。”
Twitter 基于其用户在网站上的活动搜集数据——他们关注什么人、他们的位置、他们最常发表哪些话题。但是 Twitter 做的事情远不止如此。在许多网站上出现的 Tweet 按钮,也就是能够让用户很快发布一个网页链接的按钮,同样带有追踪功能,能够让 Twitter 获悉其用户在访问哪些网站。不仅如此,即便是用户在没有点击 Tweet 按钮的情况下,Twitter 也能够搜集这部分信息。
消费者能够对不同公司追踪网上活动的信息进行限制,但是效果甚微。比如,他们能够在浏览器中启用“不允许追踪”的选项。Twitter 发言人拒绝对此发表评论。Twitter 搜集大规模信息的能力使其成为数据搜集产业的一个重要选手,这个领域里主要是购买和出售消费者数据的公司,这些数据显示了用户活动情况。在 Twitter 的用户使用条款里,该公司保留了分享、重新使用并且处理其用户活动信息的权利。这些信息对该公司意味着一笔巨大的财富。S-1 文件显示,Twitter 从数据许可当中创收 4730 万美元——占总营收的 11%——这还是在 2013 年的前九个月,与前一年同期相比上升了 36.3%。Twitter 已经允许公司客户付费调用 Twitter 用户的消息以及其他用户数据。S-1 文件还显示,Twitter 的数据客户可以使用用户消息“判断用户的观点、影响力以及其他趋势”。在 Twitter 引用的案例中,一位开发者使用 Twitter 用户产生的内容为品牌、媒体公司和政治竞选生成报告,让他们了解 Twitter 上的人对他们的观点是怎样的。
三、“准备找工作吗?发推后果自负。”
越来越多的雇主开始转用社交媒体来判断应聘者是否合适。2011 年人力资源管理协会(Society for Human Resource Management)一份调查显示,18%的雇主表示在使用社交网络,诸如 Twitter、Facebook 和 LinkedIn 在招聘过程中过滤候选人,和 2008 年相比这一数字上升了 13%。
即便已经有了工作的美国人也不是高枕无忧,人力资源管理协会的调查结果显示,在 2010 年末至 2011 年初这段时间接受调查的公司中有 33% 表示他们对违反了社交媒体相关规定的雇员采取纪律措施。雇员通常会有两个不同的 Twitter 账户,一个用于个人用途,另一个则关注与工作相关的推文——但是这并没有给他们带来多少保护。人力资源管理协会的发言人凯特・肯尼迪(Kate Kennedy)表示,不同公司雇主的社交媒体政策形式多样,也有可能扩及至个人账户。一位雇主有可能因为雇员私人账户发布不适宜的内容而采取行动。
Twitter 用户则表示每个用户为他们发布的内容负责。
四、“入室盗窃者在盯着你的信息流看。”
一项由大都会保险(MetLife Auto & Home)进行的调查显示,有 15% 的美国人会在离家时在社交媒体上发布更新信息。Twitter 用户同样也会在离开家时发布度假照片的信息。2011 年一项英国的调查表明,此类推文信息有助于入室盗窃者寻找下一个作案目标。
需要澄清一点,Twitter 并不是唯一一个能够泄漏危害用户信息的社交网站。大部分社交媒体的用户都能够发布他们的位置信息,如果盗窃者在追踪他们的消息话,就会发现用户是否在家的线索。对于 Twitter 用户来说,隐患的一部分原因是任何人都可以看到他们的信息流——除非他们将账户锁定。(专家表示许多用户选择不锁定账户,部分是因为这样做会限制他们能获得的粉丝数。)Twitter 方面则表示,地址标签功能默认是关闭的,其中也去掉了上传至该网站的图片中的地址数据。
与此同时,执法机构已经开始使用社交媒体缉拿诈骗分子。纽约警察局就在 2011 年启动了一个“社交媒体部队(social media unit)”,专门追踪社交媒体,其中就包括 Twitter 和 Facebook,寻找那些对所犯下的罪案自吹自擂的人。
五、“我们知道你住在哪里,其他人也是。”
一些 Twitter 用户并不介意暴露他们的地址,但是其他人可能没有意识到他们实际上正在分享这些信息——并且会给他们带来大麻烦。前男友或是可能存在的跟踪者可能会使用这些信息监视他们。
据南加州大学的一项研究表明,大约有 6% 的 Twitter 用户曾经允许这家网站将他们每条推文都标上地址信息。该研究结果于九月份发布,分析了一周七天时间的 1500 万条推文。这项研究显示,即便是没有选择地址标签功能的用户也会无意中透露他们的位置信息。研究发现,搜集的推文中有大约 17% 显示出用户的位置信息,详细到城市名,而这些用户都没有选择地址标签功能。调查的联合作者,南加州大学的研究生克里斯・维登曼(Chris Weidemann)介绍,在这些案例当中,是 Twitter 用户的推文或者图片泄露了他们的地址信息。“大部分人并不明白他们分享了太多的信息,”他说道。
在一些极端的情况当中,Twitter 用户可能会暴露他们的确切地址:该研究显示,这种情况占每天总推文的 2%,也就是 440 万条。这种情况大多发生在那些开启了地址标签功能的用户身上,当发布诸如类似到家了之类的信息时,住址的确切资料就一览无余了。
六、“我们并没有真正对社交媒体恶语相向的问题进行管制。”
金融机构 Piper Jaffray 在十月份发布的一项研究表明,Twitter 超越 Facebook 成为美国年轻人最受欢迎的社交网络。26% 的年轻人主要使用 Twitter,偏好使用 Facebook 及其 Instagram 的则是 23%。无论年轻人在哪个网站上聚集,网络世界的威胁恐吓都如影随形。在 Twitter 上,这种问题可能会很棘手,因为有关受害人的负面推文将会在搜索他们名字的时候出现。而且受害人能够屏蔽威胁人的推文,但是并没有办法让他们停止这种举动。
威斯康星大学刑事司法教授贾斯汀・帕琴(Justin Patchin)表示,社交媒体在这个年龄段人群中的流行让青少年面临网络世界威胁恐吓的危险,因为网上论坛给了年轻人一个他们可以畅所欲言的地方,而没有任何监管。威斯康星大学网络恐吓研究中心(University of Wisconsin-Eau Claire, Cyberbullying Research Center)在过去三年进行的几次调查显示,在 10 岁到 18 岁的年轻人当中大约有 20% 表示他们曾经经历过网络恐吓。威斯康星大学麦迪逊分校的另外一份研究报告显示,每天有超过 15000 条与网络恐吓相关的推文。
七、“不可靠的股市消息到处都是。”
一些分析人士表示,Twitter 能够帮助预测股价的走势,让投资人获得之前不曾有的优势。印第安纳大学和曼彻斯特大学于 2011 年联合发布的一份学术论文显示,Twitter 上的舆论能够帮助预测股票在 90% 的短期价格走向(也就是一天到四天这个时间段)。例如,当人们在推文中显示出逐渐增加的焦虑心情时,道琼斯工业指数通常会下跌。而推文显示人们在更加平和与放松的状态下时,股价往往会上升。
看起来许多人都同意该论文中发现的结果。有一些公司从推文信息中挖掘数据,寻找股价走势的迹象。一旦能够捕捉到 Twitter 用户的普遍论点,就会向服务订户发出提醒,或是购买一直可能会上涨的股票,或是抛售一支预期会下跌的股票。
在 Twitter 的 S-1 表格中,该公司表示其出售的一些数据“可能会与… 顾客的投资组合有关系”。Twitter 宣称他们向数据合作伙伴提供“可以基于其做出行动的数据调用”,从中能够“分析出影响经济… 决策的信号。”
八、“我们在与垃圾信息发送者以及黑客的战斗中节节败退。”
并不是所有注册 Twitter 的人都是好用户。许多人的意图并不怎么好。Twitter 在 S-1 文件中预计“虚假或者垃圾账户”占到每月活跃用户的不到 5%,也就是不到 1160 万个账户,并补充说实际数字可能会更高。垃圾账户包括那些发送或推送误导链接,引人下载恶意软件的账户。对于用户来说,一旦传染病毒,那么垃圾推文以及 DM 信息会成为一个严重的问题。在文件中,Twitter 指出用户数量持续的增长有可能导致更多垃圾信息账户的出现,“用错误的方式”利用 Twitter 平台。
九、“我们很火,但是我们根本没盈利。”
虽然 Twitter 非常流行,但是仍旧没有赚到一分钱——而且亏损还在加剧。该公司的 S-1 财报显示,今年前三个季度的净亏损达到了 1.339 亿美元,一年前的同期数字只有 7000 万美元。不仅如此,Twitter 用户的增长已经呈放缓的趋势。截至 9 月 30 日,过去三个月里该网站的平均活跃用户只有 2.317 亿,和第二季度末相比这一数字上涨了 6.13%。但是去年,季度同比增长只有 10.6%,2011 年却是 17.9%。
Twitter 的营收过去几年一直在增加,可成本也在增加。有专家表示,该公司在研发方面的投入相当激进——长期来看这部分成本应该会产生利润。今年前三季度,该公司在研发上的投入猛增至 1.991 亿美元,和一年前同期相比上涨了 153%。
Twitter 在 S-1 文件中表示,预计其支出将会继续增加:目前已经在美国和海外市场开展了运营业务,并增加了科技基础设施的投入,同时在研发上继续投资等等。
十、“我们的股票可能已经在交易中了——在内部投资者之间。”
投资界可能对终于有机会购买 Twitter 的股票感到非常兴奋。但是正如 Twitter 在 S-1 文件中所陈述的,一些交易活动早已经开始了。在该公司上市之前,内部投资者——比如创始人和天使投资人——那些已经持有股份的人可能在封闭市场或不同的在线市场出售持有的股份。持股人需要获得 Twitter 的许可才能够交易:许多创业的科技公司用这种方式来留住雇员。
在这种私下的交易中,股票份额会有很高的增值,特别是如果围绕一家正在寻求 IPO 的公司有许多投资热点的话。如果在早期以非常吸引人的价格买入,很可能未来将获得一大笔利润。但是这种可能性对于许多投资人来说已经不存在了,所谓的认证投资者才能够购买这些股份,前提是他们足够有钱。SEC 固定,这些个体投资人的资产净值要超过 100 万美元(不包括他们主要的不动产),或者在过去两年中的年收入超过 20 万美元。有时候仅仅有钱还不够,相比较投资个人,在这些市场交易股份的公司通常会选择能够购买私人股份同时又为机构投资者服务的投资人,比如风投资本基金和资产管理人。

LinkedIn 创始人:在见风投之前,我希望自己当时能懂得这七件事……

LinkedIn 创始人:在见风投之前,我希望自己当时能懂得这七件事……(原文来自 LinkedIn,虎嗅编译)
我和 Greylock 风投的合伙人们始终在一个目标的指引下努力:以帮助创业者为己任。无论一个创业者是否获得了我们的投资,无论我们是否在考虑某个创业者,或者我们是不是第一次见面。
创业者经常就有关公司财务方面的幻灯片制作来寻求我的帮助。诚实守信、严格保密是 Greylock 非常看重的两点,因此我们从不会与其他人共享某位创业者的项目幻灯片。但是我自己一直很自豪地在与人分享我向 Greylock 介绍 LinkedIn 时的幻灯片,也就是 2004 年 B 轮融资时使用的。
今年五月是 LinkedIn 成立的第十个年头,在思考我创业旅程的同时,我意识到没人有机会看到来自成功创业项目的幻灯展示。于是我有了这样一个想法:我可以通过开放幻灯片的方式帮助更多的创业者,不仅仅面向 Greylock 的创业者网络,而是面向所有人。
我已经将 LinkedIn 的 B 轮融资幻灯展示放在了我的个人主页上,内容上有三点主题强调的部分:
• 创业者应该如何谈风投• LinkedIn作为一家公司的发展历程• 消费互联网 2004 年的状况和今天的对比
为了帮助读者搞清楚见风投时哪些方面需要更好理解,我在这里总结了七个流传甚广的传言,在完整的幻灯演示中我会更深入地解说。
1. 传言:创业公司的融资过程就是一件事——钱。真相:一次成功的融资形成的合作关系所带来的益处超出金钱之外。
一次成功的融资显然会为你的公司增加资本。但是有其它一些至关重要的效果是你同样需要努力去获得的。比如,有雄厚实力的投资者能够极大地增强你的资源网络,这能够在招聘员工与获取客户两方面对你有所帮助。出色的投资者还能够成为网络信息的来源,这样你就能更好地为可能即将到来的挑战和机遇做准备。
换句话说,理想的融资合作伙伴应该像是一位公司财务方面的联合创始人一样。这就是为什么已经有很多资本的创业者在下一个创业项目中要从资历深厚的投资人那里募集资金:他们明白,与天使和风投资本家的联姻,远远超过金钱这么简单。
可悲的是,许多投资人实际上带来的是负面效果,一个不带来任何附加值(“傻钱”,dumb money)但是也不干扰公司运营的投资人有时会为公司带来不错的结果。但是理想的情况应该是,你要找到一个能够主动为公司增值(“智本”,smart money)的投资人。
如何才能知道一个投资人是否会为公司增值呢?注意一下他们是否在谈融资的过程中是否提供有建设性的意见。他们是否了解你的市场?他们所提的问题是否就是那些让你整夜睡不着的问题?你从他们的反馈中是否学到新的东西?他们对你的创业项目所解决的问题是否有热情?
2. 传言:如果你的团队很强,见风投的时候早一点放出介绍团队的演示幻灯。真相:用投资的逻辑(investment thesis)依序展开你的项目演示。
在向风投演示开始的 60 秒是最能抓住对方注意力的时间段,你要如何开始是非常非常关键的。大部分创业者都以团队介绍为开头。当然,支撑项目的团队是非常重要的,但是不要以这一点作为开始。而是要遵循那些投资者认为需要成为你公司持股人的因素为顺序——也就是投资的逻辑。
你的第一张幻灯片应该清晰地表明这一点,通常用三到八的重点来说明。接着在剩余的时间里去支撑这些论点主张,增加投资人对你所阐述的投资逻辑的信心——当然也包括团队的背景介绍。明晰地表述你的投资逻辑,这样投资人就能够提供反馈,帮助你改进它,从而最终双方能够达成一致。
这个建议也适用于种子轮融资。没错,种子轮投资者明白处于早期的公司有许多未知,而创业项目未来会变化很大,他们会很仔细地观察,思考创业团队是否能够适应变化。但即便是在种子轮阶段,也要以你的总体投资逻辑为引导。要去说服投资者,证明你的投资逻辑是有吸引力的,之后才告诉他们谁会让想法得到实施。
3. 传言:所有见风投谈融资的事情都有一样的流程。真相:决定你募集融资的演示是重数据还是重概念。
你的投资逻辑要么是概念导向的(concept-driven),要么是数据导向的(data-driven)。你选择的是哪一种?
在数据导向的演示中,你用数据作为引导,因为你在强调的是目前的数据已经有多么好了。于是投资者就可以基于数据对你的公司进行评估。在 LinkedIn 上市的时候,对于公开市场的投资者来说就是一次重数据的资金募集。我们向投资者们展示了多年的数据记录。
另一方面,如果是概念导向,也会有数据出现,但是数据支持的是一个尚未被发展出来的概念。一次重概念的资本募集展示的是你对于未来的预测,以及在未来如何达成目标的愿景,投资人想要的是为这个想法付钱。所以,概念导向的融资更多取决于有前景的未来数据,而不是当下的数据情况。
4. 传言:避免出现任何可能为你的项目带来风险色彩并影响投资人自信的内容。真相:对于风险因素要做出判断和掌控。
有经验的投资人明白,风险永远都存在。如果他们询问你有关风险因素的问题而你回答不出来,你就失去了可信力,因为他们会认为你要么是不诚实,要么就是愚蠢。说你不诚实是因为,如果你已经就风险因素进行过一番思考但是却不与投资人分享,你就在暗示自己并不没有对这次融资合作十分投入。说你愚蠢是因为,你没有足够聪明到了解这样一点,那就是所有项目都是有风险的——包括你正在推介的创业项目也是。明确地指出一到三个有可能阻碍项目成功的风险因素,以及你将如何克服它们的计划。
5. 传言:主张你没有潜在的竞争对手是在展示你的强项。真相:承认各种竞争的存在,突显你的竞争优势。
创业者们经常会说,他们的项目不存在竞争,而且自认为这是一个给人留下深刻印象的主张。但是如果你认为自己的目标市场不存在竞争,那么或是你认为这个市场是完全无效的,或是没有其他人认为这是一个值得进入的市场。这两点都很荒谬愚蠢。
市场终归是有效的——如果一个有价值的机会出现,其他人也会发现它。为了在投资人当中建立起你的可信力,你要展示出自己明白竞争风险的存在,并且证明你将会取得胜利。
要这样来突显你的竞争优势:脱颖而出的为什么是你?你的优势是什么?如果你含糊不定的话,投资者不会认为你拥有取得成功的优势。
6. 传言:不要将你自己与其它公司相比较,因为他们认为你是独一无二的。真相:在比较中推介你的创业项目。
每一个伟大的消费类互联网公司都会发展成一个独一无二的企业组织。但是在早期,你需要用和成功案例相比对的方式去描述你的公司是什么、潜力在哪里。时间短暂——这样做能够帮助那些投资者用上已经了解的概念。
我所听说过的最好的项目推介是好莱坞一部名为《人类最好的朋友》(Man’s Best Friend)的影片,被描绘成“鲨鱼加狗爪(Jaws with Paws)”。投资人被告知如果大鲨鱼那样的恐怖片能够大获成功,那么类似剧情的影片,用一只陆地上的狗作为题材也能够取得巨大的成功。这部影片上影后票房很糟糕,但是融资的概念却非常出色。
需要明确的是,使用类比的方式介绍项目不代表在投资理由上与类比的成功项目一样说得通。当你在发展自己的商业战略时用这种方式去阐述投资理由,是很危险的。在创业的世界,你闯的就是雷区,细节很重要,你在构思发展战略时一定要小心。但是在面对层级较高投资者时,类比介绍的方式很有效。
7. 传言:集中精力在目前的演示当中,未来自然而然就会好。真相:同样要思考你目前融资之后的一轮要怎么办。
每次你募集一轮资金,你就应该思考接下来一轮的融资要怎么办。假设你成功完成了最新一轮的融资,之后你要如何募集资金呢?谁会成为你下一个见的投资人?他们关心的问题是什么?你下一步需要解决什么问题?
要想到 B 轮投资者会希望看到一些你用在 A 轮的幻灯片,而 C 轮的投资人同样对你 B 轮的幻灯演示感兴趣。诸如此类。当我在设计 A 轮的幻灯演示时,我展示了一个增长曲线,好到足够获得一笔投资,但是我同样有信心能够突破这条曲线。我希望能够在到 B 轮融资谈判的时候说,“这是我之前预测的,而这里是我如何做到的。”因为我们打破了 A 轮投资对于网络增长的预期,投资人会顺利成章地信任我们在 B 轮融资中提出的打造营收模式的承诺。

诺记专,谷歌杂,苹果为避税?数数由这几个科技公司创立的风险投资

诺记专,谷歌杂,苹果为避税?数数由这几个科技公司创立的风险投资今天(10月17日),诺基亚旗下的风投公司“诺基亚成长基金”(NGP, Nokia Growth Partners)举行了一场小型的媒体沟通会介绍他们最新投资的光华活彩传媒。诺基亚也有风险投资?其实不止诺基亚,苹果、谷歌、三星甚至国内的小米、联想,这些可以笼统称为“科技公司”的公司,在台前挣得头破血流,为自家手机生态系统争取更多市场份额的同时,背后也都在经营着各自的风险投资基金——产融结合,不亦乐乎。
今天的移动观察就从诺基亚旗下的风投机构NGP说起,来看看这些“科技公司”大佬们幕后的风投公司(注:由于背后经营风投公司的科技企业很多,本文主要列举比较著名,且在移动设备/系统方面比较有影响力的几个)。
1、诺基亚
诺基亚成长基金是诺基亚旗下2004年成立的一个风投公司。诺基亚在NGP的上的投资已经有15亿美元。NGP投资对象主要为移动互联网领域的创新企业,投资业务主要可以分类为数字广告、嵌入式系统(主要与智能手机照相、成像效果以及安全相关)、媒体娱乐(包括一些互联网企业,如空中网、UCweb、赶集网)、定位与商业(在线优惠券企业等)以及移动企业(比如云服务企业和运营商高级信息安全)等。按照NGP总经理邓元鋆先生的说法,NGP的每项业务都与移动产业,NGP并非特定为Nokia手机业务打造——也就是说,无论对方的业务是试用于Android、iOS或是Windows系统,NGP都将本持开放的态度进行投资。
而从另一方面来说,NGP开放的投资角度恰好也反映出诺基亚将手机业务出售给微软后,自身将依靠积攒下来的专利技术、诺西公司在3G、4G基础设施方面的优势和地图业务(Here),与不同的移动互联网玩家展开合作的新策略。
2、三星
三星公司1999年在首尔开设了三星创业投资公司,主要用投资与三星集团业务有战略关联的高科技公司,特别是半导体业务。这家风投目前管理的资金超过10亿美元,目前公司规模在3亿美元左右。
而三星今年初再度斥资11亿美元建立两个风投基金。其中一个是专门为了美国而设立的基金Samsung Ventures America,不同于三星创投对半导体业务的热衷,这个基金的投资主要依照硅谷的风向——健康、云数据中心、隐私安全都是它的兴趣点,当然它们也和三星正在发展或未来要发展的业务有着密不可分的联系。9月30日,Samsung Ventures America刚刚宣布投资了无线充电技术初创公司PowerbyProxi,而无线充电技术在未来无疑也是三星手机需要利用的高新科技;另外一个风投基金则是一个投入1亿美元的催化剂基金Catalyst Fund。
3、谷歌
谷歌一向是一家心很大的公司。成立于2009年的Google Venture是谷歌旗下的风投基金,成立时掌握的资本为1亿美元。但到现在为止已经为超过150家初创公司投资超过了15亿美元,而且由于Google Venture对于被投资公司除了资金以外,在设计、营销甚至招聘方面的支持也非常充足,因此谷歌投资的项目通常回报率良好,目前Google Venture在全美创投公司中成绩斐然。
Google Venture和Google这家公司的广泛兴趣非常相符。投资领域不只有网络、软硬件,还有生物科技、教育产业、绿色能源甚至在线法律服务等等方面,而近期比较著名的自然要数最近名声大噪的打车应用Uber。
4、苹果
很多人知道苹果公司旗下有一个名叫Braeburn Capital主要负责帮助苹果打理一些资金方面的事物并进行短期投资的风投子公司。这家公司并不如前面提到的NGP、三星创投或者Google Venture那么有名,相反关于它的消息屈指可数。大概只知道这是一家苹果公司于2006年创立的风投公司。现在比较多的资料显示这苹果成立它的目的或许主要是为了避税——苹果的总部在加州的Bay Area,这个地区的企业所得税税率是8.84%,而临近的内华达州则为零,Braeburn Capital就坐落在内华达州。
据悉苹果因为Braeburn Capital的存在至少逃避了几十亿美元级的税费。但现在这家公司却搬家了,且苹果并没有更新消息显示它被搬到了哪儿去。
说完国外几个移动设备大公司,再来看看国内的:
1、联想
“中华酷联”中,联想是比较早和风投资金产生联系的:联想投资是联想控股旗下独立的风投公司,2012年2月,联想投资更名为君联资本。第一期基金为3500万美元。截至目前资金规模合计已逾130亿元人民币,重点投资于运作主体在中国及市场与中国相关的创新、成长型企业,投资的企业中可以找到科大讯飞、卓越网这样的案例。
2、小米
小米的情况比较特殊,因为小米公司旗下并没有风投公司——但是CEO雷军手下却有一个名为顺为基金的创投公司。据称,该基金管理资本达2.5亿美元,主要投资对象为移动互联网行业、电商、社交网络等相关的初创企业。而小米科技本身就先后被这一公司投资两轮。其他顺位基金已经披露的投资项目有乐淘、耶客网络(B2C电商)、YY语音、丁香园(在线医疗健康应用),宝宝巴士(教育软件)、Zealer、Pebbles等,值得注意的是,其中Zealer本身为硬件评测网站,所以被雷军做董事长的顺为基金投资一度引起的业内质疑。
既然是风投,那么必然主要是以“退出”后获得的回报率为最终衡量指标。即便是科技企业旗下的风投公司在相关领域做投资,其用意与结果也并不等同于企业对这些初创企业进行收购或者战略注资。   
但是,这些科技企业旗下的风投在投资项目的过程中,倒是确实能够帮助企业看清整个行业的生态——什么项目可以做,什么项目有潜力,什么项目未来可以合作,甚至可以通过投资对整个行业的生态系统进行培植。或许这正是除了回报率外,科技企业创立风投公司最为看重的事。

这家美国知名风投对消费互联网有点拒而远之了:不再做“果蝇”投资

这家美国知名风投对消费互联网有点拒而远之了:不再做“果蝇”投资本文来自华尔街日报网站的博客,作者是Yuliya Chernova 。由腾讯科技编译:
在投资面向以个人用户为主的创业公司方面,美国知名风投公司安德森•霍洛维茨(Andreessen Horowitz)旗下拥有众多明星公司:Facebook、Twitter、Pinterest、Groupon和Zynga。
不过如果你现在是一名消费类公司创业者,最好不要去敲他们门,敲也是浪费时间。
“公司已经决定避免为面向普通消费者的创业公司提供A轮融资。”合伙人斯科特•韦斯(Scott Weiss)向外界介绍了公司的最新投资策略。他说,很多对消费公司的A轮融资就像是“果蝇实验”。
不过事后不久,公司合伙人马克•安德森(Mark Andreessen)又补充称,并不是完全放弃投资A轮,只是目前他们基金的确更倾向于以B轮投资的方式进入消费型公司,因为那个阶段的公司前景已经更为明晰;同时,安德森•霍洛维茨基金也的确更偏向企业市场创业公司,前者发现,后者成功的胜算更大,是否能成的概率预测也可以更直接、更准。
A轮融资的主要作用是帮助创业公司从最初的想法实施进入到商业化阶段。但现实是,很多消费公司在这个阶段往往容易陷入困境。在拿到A轮融资后,这些公司所做的事情竟然是转型或宣告失败。
解析投资策略变化背后的原因,当然和这家公司在投资过程中获得的经验教训有关。盘点其投资名单,虽然有像Foursquare、Lyft、Pinterest和Fab这些为科技界所熟知的名字,但它们中也有不少公司饱受质疑。用户活跃度出现明显下降、商业模式不清晰、运营成本过高、发展方向陷入迷茫等各种问题层出不穷。
硅谷曾经引以为傲的“迅速转型”模式还真的有用吗?鼓励创业者要勇于承担风险,当创业遇到问题时只要找准下一个方向然后进行转型就能自救的方法,在投资人眼里似乎效果并不够显著。
太多抱有美好愿景的公司其实根本没有开发出有生命力的产品,也没有找到真正的市场机会。如果在商业化的探索上失败,这些公司在拿到A轮融资后很难再获取下一轮融资。这对于贡献A轮融资的风投而言只能陷入两难处境。
安德森•霍洛维茨这样规模的基金公司来说,在特定公司的成功之外,还有其他一些因素需要考虑。大型基金需要那种大笔下注又高额回报的案子。去年,该基金筹了一支15亿美元的基金,可谓全球最大。为了让投资回馈提升,在韦斯看来,他现在更愿意投资面向企业用户的公司。尤其是现在这个时间段。因为他预期未来将有大面积的企业面临一个向移动端和云端的迁移过程。创业公司可以借此为这些企业提供相应的技术支持。此外,他也对那些能为政府服务变革提供技术支持,以及硬件创业的公司有兴趣。
从市场的反应情况来看 ,以企业为用户群的创业公司的确比消费者类创业公司更容易获得投资人关注。
安德森•霍洛维茨自2010年来,已在消费者信息服务领域完成了23起首轮投资,而且它也还在继续做A轮消费互联网的投资。据道琼斯风投数据库,它在这方面去年完成了9起,今年完成了五起。去年,它领投了对Anki 1200万美元的A轮,也参与了对Rap Genius的1500万美元的A轮。今年9月,它领投了对Syntertainment的500万美元投资。

小米投资人刘芹:创业者需要自问三个问题——“我是谁,从何处来,到哪里去”

小米投资人刘芹:创业者需要自问三个问题——“我是谁,从何处来,到哪里去”本文为晨兴创投合伙人刘芹在中欧创业与投资中心“创业点将台”活动的内部演讲。虎嗅略有删编,小标题为虎嗅所加:
晨兴整个投资的主题,过去十几年几乎没有变过,主要在两点,第一投中国的消费,第二投科技的创新。
互联网超级节点的演变,说明机器文明的进化还在进行
在历史上,如果沿着整个互联网的发展历史,其中的超级节点一直在演变,超级节点意味着什么?回到互联网的本质,每个网页跟其它的网页之间都是有连接点,所以互联网的本质我们认为——一个是数据,没有数据就不成为信息;第二是链接,数据沿着在节点上面和链接上面传递。雅虎是做网页分类,谷歌用一个非常优美的算法把联结点做到机器上的自动化的聚合,到Facebook每个人都可以有一个超级节点,所以节点无处不在。所以人在海量信息面前怎么找到跟自己相关的信息?第一代人工,第二代是机器,第三代是Facebook。
创新就是进化的结果。比较一下机器和人脑之间对信息的承载和处理的能力,其实现代机器掌握信息的容量已经跟人脑之间的容量还有差距,但是差距已经越来越小。从机器承载的数据里面有算法,就跟我们大脑在处理信息是一样的,所以我们为什么认为互联网作为一个投资来讲是有长期的投资价值,因为我们看到了,它像人类的进化一样,到今天人类还在进化,机器文明的进化还在进行。
人类是靠遗传,把上一代超级节点核心优秀的基因创新点能够继承下来,这就叫遗传。创新不是光靠继承,一定要靠变异,变异就是创新点。机器文明的历史,已经变异很多次。
我们可以看出,互联网的演进它有非常长的生命力,这是我们做了一个简单的比较,但是总体来讲,人工智能,因为有所谓的继承和变异的特征,所以我们相信创新的机会是无所不在的。
每次革命都是新技术驱动、用户体验来承载
互联网每次的革命都是新技术的驱动。你们今天关注都是苹果和小米这种智能机手机,它给我们的相关性比如它是触屏的,非常好用,有丰富的内容,但是有没有人真正了解到——之所以苹果可以把产品做得这么好用,其实是有传感器技术、还有芯片技术(在起作用)。如果没有这些底层技术本身的演进,是出不来苹果这么伟大的产品。只是乔布斯把这么多复杂的芯片技术用一种人性的体感性的东西表现出来,所以技术变异仍然是基础。
其次,好的技术,必须要靠好的用户体验来承载。总体来讲,好的技术的东西,如果没有像乔布斯对人性的理解,是无法把这个基因跟体验组合。比如我们说美女,美女代表的是优秀基因,最终是由我们的感官来体验,所以优秀的基因必须要有一个载体把它承担出来。
创业者需要自问的三个问题
石头缝中蹦不出孙悟空,每一个成功的公司都是站在巨人的肩膀上,他们都是继承上一代公司的优点和创新的思路。你要找到你的创新基因点,首先要问三个哲学问题,我是谁?我从哪来,我向哪去。这三个问题是作为创业公司其实是非常关键的问题,因为你是谁这件事是定义你对自己的理解,你要知道前一代公司为什么成功的,背后成功的要素有什么是你要继承的,这是继承性,即DNA的特点,为什么我的女儿长得像我,因为DNA把我生命的片断继承给她。所以我们经常问他你是谁,你从哪来,你到哪。
中国的创新空间在哪
我经常和基金合伙人、基金的投资人讲,其实我不是一个非常典型的硅谷风险投资基金,美国是做成熟经济体,他们整个公司从竞争环节来讲,想要产生商业上的超级利润必须要依赖于一种对于商业的垄断力,绝大部分要靠所谓技术创新,专利保护。很不幸,中国并不是全世界最有创新性的国家,我们认为我们投资的角度来讲,我们是在学习和利用世界上最新的技术,但是我们更重要的是怎么把它应用到中国的消费理念当中去。
其实典型来讲,苹果并不是在技术上特别创新的公司,这一点是有争议,因为传感器不是它发明的,其实乔布斯是把科技和人文的东西结合得非常到位,其实每次颠覆是用户的习惯,满足用户的深层次的心理上的诉求。
我不知道大家如何看脑白金这个产品,很多人说这是一个保健品,可以有很多总结,按照我们从生命的角度来讲,我觉得史玉柱本身对人性有很深的洞察力,他并不比乔布斯差多少。实际上送礼是送给老人的,中国有一个奇特的现象,每年有大量的人要去打工,到春节了,人要回家,不能空手而归,这是史玉柱抓住的第一个刚性需求。第二为了要送礼,脑白金不便宜,金额贵,但是也买得起,定价非常重要。
优秀的创新公司知道如何把科技的产品包装成直指人心的东西,在商业上有很多颠覆性。中国有大量的需求没有被得到满足,但是中国商业有一个机会:不用传统的方法满足需求,像是小米弯道超车。
中国与美国非常像,美国有婴儿潮,中国有后文革一代,我们为什么在中国做投资,比硅谷有优势,我们是百分之百本土的屌丝,作为VC界的屌丝,如何立足本土,深入了解你的用户需求,这是我们从投资上来讲的第一步。第二深刻地了解技术特征,技术从互联网来讲,它有几个有优秀基因的理念,第一我们的工作最难的地方,我们必须在别人还没有意识到之前,我们要领先市场1.5步,对于这个度的把握是非常重要的。
理解趋势不是最难的,早期如何落实路径是最难的
我跟很多同行打交道,大家对趋势有很多的理解,其实趋势不是最重要的,落实到路径是最关键的,这在早期是最难的。我们投了很多公司,平均差不多要陪6-8年。0-1怎么让你的用户不需要复杂的教育可以知道你是干什么的,其实0-1非常难,我们觉得创业无论是作为投资还是创业者来讲,最难的事情是做减法。减法会逼着你想清楚,你在现阶段真正需要专注证明的,需要向用户证明的,你要试错,证明核心利益到底是什么,如果没有办法用一两句话讲清楚,我认为是减法做得不够透彻。做得不够透彻会带来真正的风险。
大公司犯3次错误还有7次机会,而小公司犯2次错误就没有机会了。这是取决于对于目标市场和颠覆,回到你是谁,需要消费者在1分钟之内很快的明白。消费者今天是一个供给过度饱和,我们现在处于一个过分供给的消费社会,消费者对于某一个新产品的耐心度,其实不超过15秒的,其实在15秒以内可以打动他非常的关键。
怎么让用户有感觉?开玩笑地说,可以让用户尖叫。如果仔细研究小米营销的文案可以发现,他们不断在找探针,这里面都体现公司在0-1阶段和1-10阶段的产品,我们很多产品会说话,15秒钟之内打动消费者,这是非常关键。其实产品最终呈现出来的东西是你思考最终的呈现,所以从这一点来讲,我们的投资实际上就在这三件大事(你是谁,你从哪里来,你到哪里去)上做深入的落地思考,光考虑趋势性的东西是没有用的,最终是要落到实处。
成功的投资与成功的创业一样孤独
关于创业者的问题,其实人不是孤立的,我们认为每一个人都是社会人,为什么我们刚才讲识人断物,你对自己业务的理解可以反映出你这个人多面性的地方,这是第一步。第二步去了解所谓的个性、背景,我们会很关注你娶什么样的老婆,过的是什么样的生活方式,你交了什么样的朋友,这些东西都非常的关键,不一定有绝对性,但是它可以让我们很好的理解一个人。
为什么说老婆很重要,两个原因。第一,其实每一个创业者的配偶,有的是女性创业者,其实每个创业者的配偶和家人是他们的第一个天使投资人。我这两年做得不好,我经常投一个公司,我经常请两口子吃一顿饭,以前是寄贺卡。第二娶什么样的配偶反映你需要什么东西,很简单,因为其实创业者就是一群不太安分服输的人。
我其实不算严格意义上的创业者,但是算是半个创业者,因为这个基金也是我们独立发展起来的,我们也放弃了一些硅谷猎头基金找我们。我们从中欧毕业出来的时候,深刻地发现,中欧培养大量的优秀职业经理人,但是我们很缺乏优秀的创业者,职业经理人跟创业者最大的不同,职业经理人很多时候是怎么把一件事正确地做好,而创业者在问三个问题,我到底干什么,从哪来,我是谁。职业经理人有时候不太想这些问题,因为很多事情都有人在想,只是把这个目标定下来,完成这个目标,规范动作正步走可以走到那儿。
创业者不是这样,他是跟自己较劲。创业者是什么?很多时候我们作为一个普通人,我们人本能上都趋利避害,其实趋利避害的结果没有人选择创业,失败率这么高,为什么要选择创业。我在这里感慨一两句,我们一致认为,其实创业者我是特别尊重他们的,真正尊重的不光是成功的创业者,也有失败的创业者。中国统计有200多万个可以被追溯的域名和网站,只有40家上市,6万分之一的概念,这些公司可以赚钱。因为今年股价都涨得特别好,70%的市值被两家公司占据,百度和腾讯。
我在这里辩证说两件事情,如果创业者成功了,千万不要过于沾沾自喜,我碰到有些创业者成功之后,他认为自己的身高在100米,其实不是的,我们的身高普通人还是1.7、1.8米。你在社会的高度是因为事业的机遇和浪潮而推上去,如果很幸运站在浪尖的时候,注意要保持姿态,不要被打落下水,因为有的时候成功并不是完全靠你的能力,我们自己认为是这样的,我们自身的能力,无论是创业者还是投资者,只占成功要素最多50%,其实50%真的是靠运气,运气非常的重要。所以当你有机会站在浪尖上的时候要有危机意识。
对这些不甘于寂寞的创业者,他们非常的优秀,我向他们表示尊重。200万的网站,6万分之一,99%的公司是不成功的。我们有一个自己的投资方法,我们对于创业者挑选当然是比较严格,但是如果你真是一个优秀创业者,我们一起看好一个方向一起做。
一个优秀的创业者,哪怕失败,我也可以投你3次。这里有两个潜台词:第一,优秀的创业者是稀缺资源;第二,第一次不成功,有的时候是运气不好,如果不是人的原因,我们愿意再败一次,就像我们投小米成功一样。他们是选择常人不选择的路,天才和疯子只有一步之遥,他们在常人眼里都是非常的疯狂,他们都做痛苦的决定。
我们不追求很大规模的基金,我们追求优秀创业者心目中最有口碑的风险投资基金。其实我们做投资是很孤独的,我们投小米是非常孤独的,但是孤独的创业者,因为你是少数,才有机会做6万分之一成功概率。

拜访以色列诺贝尔奖得主:创业投资的制度设计有何特殊之处?

拜访以色列诺贝尔奖得主:创业投资的制度设计有何特殊之处?受英途公司的邀请,虎嗅参加了以创新为主题的以色列访问之旅。行程历时一周,本文为此行系列文章的第四篇:
奥曼教授(Professor Robert J. Aumann)现任耶路撒冷希伯莱大学数学研究院教授,同时也是2005年诺贝尔经济学奖获得者。此次以色列之行,访问团特地拜会了奥曼教授和当地的创业孵化器,看看以色列在创新方面有哪些值得关注的制度设计。如下内容由采访录音整理:
创新为何?

奥曼教授首先从经济学角度解读了当下对创新的需求:市场上的产品,人们比较的首先是品质和价格,但是随着世界经济的发展,如今不再有本地市场了。现在是全球市场的时代,整个地球是一个全球市场,整个地球!全世界所有的人都身处同一个市场当中。或许面包和米等等一些食物还是地区化的市场,但是诸如汽车、手机和电脑都已经是全球化市场了。
有许多人生产出非常好的产品,还有许多人生产出非常廉价的产品。所以产品之间只是比拼价格和品质已经远远不够了,因为市场上有太多其他竞争对手也在生产同样优质和廉价的商品,特别是在科技领域尤其如此。
即便是在农业领域,如今也有人能够生产既美观又美味的食物。这也是我的不满之一,我不知道中国的情况是怎么样,但是在以色列,我们曾经出产非常美味的水果和蔬菜。妙不可言的食物,不过那都是五十年前了。现在的食品尝起来实在太糟糕了。原因就是厂商想要让食物能够在货架上坚持更长的时间,看起来体积更大更吸引人,但是味道并不是那么好。
以色列以前生产的草莓很小,但是味道很棒,还有苹果等水果,在货架上的保险期都不是很长。现在我们出产的草莓个子特别大,但吃起来索然无味。所以即便是像食物这样的传统领域还是有创新的空间的。
在市场规模非常庞大的情况下,为了能够存活并且应对各方的竞争,一定要发明新的东西才行。在以色列,或许中国和美国的情况也是如此,新的东西意味着“美味的水果”。
制度设计背后的博弈论
奥曼教授讲了一个很简单的博弈论故事:家里有两兄弟,总是抱怨母亲切的蛋糕不够平均。于是母亲就想了个办法,让哥哥来切蛋糕,让弟弟先拿自己想要的那一块。通过简单的制度设计,两兄弟都不再抱怨了。考虑到奥曼教授介绍的理论都比较科普,且虎嗅读者卧虎藏龙,这里就省略博弈理论内容若干。
奥曼教授随后简单介绍了博弈论所研究的领域和课题,并且用“配对(matching)”作为例子,讲解了博弈论是如何在一些社会问题的解决方案中发挥作用的。奥曼在回答虎嗅的提问时简单讲解了博弈论在“选举”问题上的应用,强调“没有一个选举的制度设计是完全没有问题的,选举是一个很大的课题,六十年前的研究已经证明,并没有一个好的方法来进行一次选举,哪怕只是选一个国家领导人也如此。”
创业孵化的制度设计
访问团随后来到了孵化器T.I.M.E.,这家孵化器曾连续三年获得以色列最佳孵化器的称号,专注科技、互联网、媒体和娱乐领域(Technology, Internet, Media, Entertainment)。创始人之一是Ilan Shiloah(人名),他也是全球广告巨头McCann Erickson以色列分公司的主席。
几年前,以色列政府启动了一项创业孵化器的扶植项目。由孵化器来选择创业公司进行孵化,政府出资进行财政支持。目前在以色列大约有40家孵化器,运作约400家左右的创业公司。在以色列有各种各样的创业孵化器,包括农业和其他经济领域的等等。
申请政府资金支持的流程分两个部分。首先是孵化器,每年有400家左右的创业公司申请进入孵化器,T.I.M.E.会从里面选8到12家。经过标准化的谈判、法务、尽职调查方面的手续之后,创业公司的估值、技术、市场营销等等方面就都确定了。然后孵化器向以色列政府提交申请(该部门叫做“首席科学家办公室”,The Office of Chief Scientist),之后就交由投资委员会负责。投资委员会要考察项目的科技创新性和市场的价值潜力。投资委员会用投票表决的方式决定,接着会把结果反馈给孵化器公司。
对于每一家孵化器来说,在一段时间内获得的政府资金支持总额是固定的。每一家获得的投资金额可能不同。每一家公司又可以进入外部的投资者。但是所有创业公司种子轮的领投方永远是孵化器公司,投资金额大概是两百万以色列谢克尔(货币单位),大约是55万美元左右(依汇率不同)。公司股权方面的分配情况则各有不同。相关条文规定,孵化器不能是创业公司的大股东,也就是不能持有超过50%的股份。所以孵化器一般会持有20%到45%的股份,要根据具体公司、具体孵化器、具体投资总额以及创业公司的融资阶段来判断。
在以色列做创业孵化器需要经过政府投标,获得授权。首先要竞标,孵化器创业者要有经验、要有足够的资金还要有管理能力。所有的孵化器也要投入自己的资金,两百万以色列谢克尔投资里面,有170万是政府出资的,剩下30万是孵化器投的。创业公司的股权归孵化器所有,政府没有股权,但是公司的知识产权(IP)则归政府所有。也就是说如果有某一方投资成功退出,政府就可以从中获得收益。比如说以色列政府很久前就向Waze投资了100万美元,当Waze被谷歌以11亿美元的价格收购之后,政府获得了大约650万美元的回报。
政府提供的资金更像是一笔贷款,一旦创业公司有了收益,需要慢慢向政府偿还这笔钱。但是如果创业公司失败了,那么这笔钱就算政府投资失败了。
摄影图片:Dave Bender